Novartis zei donderdag dat het van plan is om Sandoz volgend jaar op de Zwitserse en Amerikaanse beurzen af te splitsen, als bekroning van een langdurige stroomlijning van de in Bazel gevestigde geneesmiddelenproducent, die in 2014 begon, voordat Narasimhan in 2018 tot CEO werd benoemd.

Sinds Narasimhan aan het roer staat, heeft hij het oogverzorgingsbedrijf Alcon afgesplitst, zich teruggetrokken uit de voormalige consumentengezondheidstak van GSK, ermee ingestemd om een stemrechtaandeel van bijna een derde in Roche te verkopen voor bijna $21 miljard en tot 8.000 banen geschrapt, of ongeveer 7,4% van zijn wereldwijde personeelsbestand.

Novartis is in oktober vorig jaar begonnen met een strategische herziening van Sandoz - waarbij een aantal opties worden onderzocht, waaronder het bedrijf behouden, het afsplitsen of het verkopen - na een lange periode van ondermaatse prestaties die grotendeels te wijten waren aan de toenemende druk op de prijzen in de sector van de geneesmiddelen zonder octrooi, vooral in de Verenigde Staten.

Novartis was zich bewust van de moeilijke marktomstandigheden en heeft in 2018 geprobeerd de Amerikaanse tablettenactiviteiten van Sandoz van de hand te doen, maar de deal van 900 miljoen dollar met het Indiase Aurobindo Pharma liep stuk op de antitrustregels.

De meer commoditised generieke omgeving - vooral in de Verenigde Staten - blijft uiterst uitdagend, met veel spelers die dit jaar een prijsdeflatie met dubbele cijfers melden, vertelde Barclays analist Emily Field aan Reuters.

"Ik denk niet dat beleggers hun adem inhouden dat het klimaat in 2023 al veel beter zal zijn," zei ze.

"Eerdere spin-outs van farmaceutische bedrijven hebben voor opwinding op korte termijn gezorgd, gezien de sterke staat van dienst van farma-spins die beter presteren dan de moederbedrijven. In dit geval zal de concurrentiedruk in de generieke sector zich waarschijnlijk vertalen in minder belangstelling op korte termijn," voegden de analisten van Citi toe in een nota op donderdag.

Sandoz was vorig jaar goed voor bijna een vijfde van de $51,6 miljard omzet van Novartis.

In 2021 daalde de verkoop in Europa met 2%, terwijl de verkoop in de VS met 15% daalde bij constante valuta, als gevolg van de druk op de prijzen en een daling van de vraag door COVID.

Er zijn echter bemoedigende tekenen. Vorige maand zei Novartis dat de inkomsten van Sandoz dit jaar waarschijnlijk stabiel zouden blijven, vooral dankzij de groei in Europa.

De inspanningen van de eenheid op het gebied van complexere generieke geneesmiddelen en biosimilars (goedkope versies van biologische geneesmiddelen die van levende organismen worden gemaakt) zullen naar verwachting ook vruchten beginnen af te werpen.

Narasimhan voorspelde donderdag een terugkeer naar groei in de V.S. voor het bedrijf, met verwachte biosimilar goedkeuringen voor blockbuster medicijnen zoals het auto-immuunziekte medicijn Humira en multiple sclerose behandeling Tysabri volgend jaar.

Sandoz blijft enigszins ondergewaardeerd - in die zin dat een premie ten opzichte van andere generieke bedrijven gerechtvaardigd kan worden, gezien het ontbreken van belangrijke juridische overhang, een leidende positie in biosimilars en ook complexe generieke geneesmiddelen, en geografische breedte, schreven de analisten van Jefferies vorige maand in een nota.

"En toch zien wij geen discussie dat Sandoz met een korting ten opzichte van een Nieuw Novartis zou moeten verhandeld worden. Verder bespeuren wij bij veel beleggers in Novartis slechts een lauwe belangstelling voor een standalone Sandoz."

TOP ZWITSERSE AANDELEN

Het afsplitsen van de futloze niet-farmaceutische bedrijven past in een bredere trend in de industrie die zich steeds meer wil concentreren op de lucratieve markt van gepatenteerde geneesmiddelen op recept.

Vorige maand splitste de Britse geneesmiddelenproducent GSK zijn activiteiten op het gebied van de gezondheid van de consument Haleon af in de grootste beursgang in Europa in meer dan tien jaar. Vorig jaar zei de Amerikaanse geneesmiddelenfabrikant Johnson & Johnson dat het zijn consumententak wilde afsplitsen.

De ramingen van analisten voor de waardering van Sandoz's aandelen zijn zeer breed, variërend van $14 miljard tot meer dan $26 miljard.

Zelfs in het lagere bereik zou Sandoz in de top 20 van de Zwitserse beurs genoteerde bedrijven worden gekatapulteerd en zou het de op één na grootste nieuwe notering aan de index in meer dan tien jaar zijn.

Maar beleggers zullen misschien liever voorzichtig zijn. De markt heeft de eenheid van GSK slechts lauw ontvangen.

Haleon heeft 22% verloren sinds de beursintroductie een maand geleden, waardoor de marktkapitalisatie van ongeveer 30,5 miljard pond terugviel tot ongeveer 24,37 miljard pond.

Het aantal Europese beursintroducties is dit jaar gedaald na een recordjaar 2021, omdat meer beleggers zich terughoudend hebben opgesteld wegens nervositeit over de geopolitieke vooruitzichten na de Russische invasie in Oekraïne en de steeds brozer wordende wereldeconomie.