De stijgende inflatie en de stijgende obligatierente zullen een stimulans betekenen voor de winstmarges van de Canadese banken, die tijdens de pandemie zijn ingezakt, maar een agressieve reactie van de centrale banken kan het prille herstel van de kredietverlening doen ontsporen en de wanbetalingen doen toenemen, aldus beleggers en analisten.

De groei van de kredietverlening door de Canadese banken buiten de hypothecaire leningen is tijdens de pandemie zo goed als verdwenen omdat de lockdowns en de forse toename van de deposito's de kredietverstrekking aan consumenten en bedrijven hebben afgeremd. Hoewel de bestedingen zijn toegenomen nadat de lockdowns werden opgeheven, heeft dit zich tot dusver niet vertaald in een robuuste groei van de kredietverlening.

Hogere rentetarieven drijven de nettorentemarges van de banken op. Maar de onzekerheid over hoe hardnekkig de inflatie zal zijn en hoe snel de rente zal stijgen, vertroebelt de vooruitzichten voor het herstel van de kredietverlening tot volgend jaar waar beleggers op hadden gehoopt.

"Als (de Bank of Canada en de Amerikaanse Federal Reserve) de rente te snel verhogen, zou dat de economische groei verstikken en zal de vraag naar leningen afnemen. ... Dat zou negatief zijn voor de banken en een negatief effect hebben op de winstgevendheid," aldus Rob Colangelo, vice president en senior credit officer bij Moody's Investors Service.

Een agressieve reactie zou de servicekosten voor leningen verhogen, waardoor de kans op wanbetalingen toeneemt. Banken zouden de voorzieningen voor dubieuze leningen verhogen, wat zou leiden tot een zwakkere winstgroei.

En gezien de recente toename van de vraag naar hypotheken met variabele rente, zou een snelle stijging van de rente de kredietnemers kwetsbaarder maken, wat mogelijk zou leiden tot verliezen op leningen, aldus Mike Driscoll, hoofd Noord-Amerikaanse financiële instellingen bij DBRS Morningstar.

Uit de laatste gegevens blijkt dat de inflatie in oktober is opgelopen tot bijna 4,7%, het hoogste peil in twee decennia. Terwijl de geldmarkten al in maart een verhoging verwachten en volgend jaar vijf in totaal, herhaalde de Bank of Canada deze week dat verhogingen niet worden verwacht tot het midden van het jaar 2022.

"De prijzen van levensmiddelen, auto's, alles wat mensen kopen wordt duurder," voegde Driscoll eraan toe. "De lonen mogen dan wel stijgen, maar de reële lonen dalen. Gezien de hoge schuldenlast ... kan dat problematisch zijn. Er kunnen hogere kredietverliezen ontstaan."

Naarmate de pandemie wegebt, hopen beleggers dat de winstgroei van banken weer uit de kernkredietverlening zal komen, in plaats van uit het vrijmaken van reserves voor dubieuze debiteuren, die het afgelopen jaar tot beter dan verwachte winstcijfers hebben geleid, en uit andere activiteiten zoals vermogensbeheer en kapitaalmarkten.

De meeste analisten en beleggers verwachten niet dat de centrale bank de rente zo snel en abrupt zal verhogen dat het economisch herstel erdoor ontspoort. Maar als de Bank of Canada de renteverhogingen uitstelt en de inflatie aanhoudt en doorsijpelt in de lonen, heeft ze misschien geen keus, aldus sommige beleggers.

"Wij gaan ervan uit dat als de inflatie ver boven het doelbereik blijft, (de centrale bank) gedwongen kan worden om in te grijpen," aldus Colangelo.

Een overnight rate "pushing 3%" is het punt dat de economische groei kan afremmen en mogelijk een recessie kan uitlokken, zei Brian Madden, portfolio manager bij Goodreid Investment Counsel.

"Een recessie is ondubbelzinnig slecht voor de banken. ... Je krijgt kredietverliezen, en het verstikt de vraag naar leningen," zei hij. "Ik denk dat het onwaarschijnlijk is, maar het risico is niet nul." (Verslaggeving door Nichola Saminather; aanvullende rapportage door Julie Gordon; bewerking door Jonathan Oatis)