Het totale transactievolume daalde tot $1,01 biljoen, tegen $1,43 biljoen in het eerste kwartaal van 2021, volgens gegevens van Dealogic, dat werd meegesleurd door een vergelijkbare daling van 29% in grensoverschrijdende transacties, omdat geopolitieke spanningen grote bedrijven over de grenzen heen dwongen om een pauze in te lassen en hun streven naar grote strategische overnames uit te stellen.

"De stijgende energiekosten, de ontwrichting van de toeleveringsketens en de hogere inflatie zijn belangrijke factoren die vandaag zowel de corporate als de private equity-cliënten beïnvloeden," zei Dwayne Lysaght, co-head van EMEA M&A bij JPMorgan Chase & Co.

Noord-Amerika was goed voor meer dan de helft van de transactieactiviteit in het eerste kwartaal, ook al daalden de volumes met 28%, terwijl de activiteit in Azië-Pacific met 33% daalde tot $184,2 miljard.

De Europese volumes daalden met 25% tot $227,67 miljard.

Dealmakers zeiden dat de activiteit in het eerste kwartaal te lijden had onder torenhoge vergelijkingen met de recordbrekende volumes van vorig jaar, die moeilijk te evenaren waren.

"Hoewel de uitvoering wat moeilijker is geworden door de toegenomen volatiliteit en de macrozorgen, heeft dat de nieuwe activiteit niet tegengehouden," zei Stephan Feldgoise, co-head of global M&A bij Goldman Sachs.

Belangrijke deals tijdens het kwartaal waren onder meer de overname door Microsoft van "Call of Duty"-maker Activision Blizzard voor 75 miljard dollar en de combinatie van de Europese telecombedrijven Orange en MasMovil van hun Spaanse activiteiten via een joint venture van 19,6 miljard euro (21,87 miljard dollar).

Dealmakers zeiden dat de volatiliteit van de aandelenmarkt het moeilijker maakte voor de grootste bedrijven ter wereld om de macht van hun marktkapitalisatie te gebruiken om kleinere rivalen op te kopen.

"Op dit moment van ontwrichting heeft de volatiliteit het gebruik van aandelen sterk beïnvloed," zei Cary Kochman, mede-hoofd van wereldwijde fusies en overnames bij Citigroup. "Dit is niet langer een uitzinnige markt."

Maar ondanks al zijn uitdagingen blijft het algemene klimaat voor buyouts robuust.

"Wij nemen een glas dat half vol is - hoewel wij de volumes zien dalen, is er nog steeds een tempo dat erg lijkt op dat van 2016 tot en met 2019," zei Kevin Brunner, co-head van global M&A bij Bank of America.

Het aantal transacties met een waarde van meer dan $10 miljard is gestegen tot 13, tegen 12 in hetzelfde kwartaal van vorig jaar, wat erop wijst dat bedrijven en participatiemaatschappijen er niet voor terugschrokken om grotere deals na te streven, ondanks de onrust op de markt in ruimere zin.

Met schulden die nog steeds relatief goedkoop zijn in vergelijking met historische niveaus, bleven de private equity buyouts op gezonde niveaus, goed voor $204,47 miljard van de totale volumes.

"U zult zien dat private equity M&A een groter deel van de totale M&A-activiteit zal blijven uitmaken, omdat het droge kruit om in te zetten op recordniveaus blijft," zei Jim Langston, co-head van U.S. M&A bij Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP.

Directe kredietverstrekkers zijn in het eerste kwartaal agressief opgetreden om grote leverage buyouts te helpen financieren, aangezien sommige traditionele kredietverstrekkers vanwege het onzekere macro-economische klimaat terugschrokken voor een hoger leveragerisico.

"Er is veel aandacht voor public-to-private transacties, maar zoals wij in de afgelopen 24 maanden hebben geleerd, houden dit soort deals een hoger uitvoeringsrisico in en zullen zij niet allemaal doorgaan. Maar hoewel duurder, is de financiering om bedrijven van de openbare markten te halen nog steeds beschikbaar," zei Simona Maellare, global co-head van de Alternative Capital Group van UBS.

GEZONDHEIDSZORG MALAISE

Dealmaking in de technologiesector bleef de toon aangeven, ook al lagen de totale volumes lager dan vorig jaar.

Onroerend goed was een van de weinige sectoren waar de transactieactiviteit sterk toenam, met volumes die met 47% stegen, omdat werknemers over de hele wereld weer vanuit kantoren gingen werken, waardoor commercieel onroerend goed aantrekkelijker werd voor kopers.

De activiteit in de gezondheidszorg, die gewoonlijk een groot deel van de deals vertegenwoordigt, daalde met meer dan de helft, omdat grote farmaceutische bedrijven een voorzichtiger strategische aanpak hanteerden als gevolg van de marktvolatiliteit die door de geopolitieke spanningen werd veroorzaakt.

Terwijl een aantal blue-chip bedrijven zich haastte om Rusland te verlaten en ervoor terugschrok om hun kasreserves te gebruiken voor grote buy-outs, voerden activistische beleggers de druk op besturen op om verkoopprocessen of opsplitsingen na te streven om meer waarde voor beleggers te ontsluiten op een moment dat de waarderingen op de openbare markt op een lager niveau liggen.

"Bedrijven in veel bedrijfstakken zijn van mening dat hun bedrijfsmodel in de nabije toekomst drastisch moet veranderen, vooral vanwege de invloed van de technologie, maar ook om verschillende andere sectorspecifieke redenen," zei Pier Luigi Colizzi, hoofd investment banking van Barclays voor continentaal Europa en mede-hoofd van EMEA M&A.

Volgens dealmakers zullen de raden van bestuur in de toekomst voorzichtig blijven bij het sluiten van grote transformatiedeals en moeten zij rekening houden met de blootstelling van hun bedrijven aan gas- en grondstofprijzen.

Zij verwachten dat de transactieactiviteit weer zal aantrekken zodra de geopolitieke spanningen zijn opgelost, hoewel de deals waarschijnlijk kleiner van omvang zullen zijn.

"Dit is juist een moment waarop ik voorspel dat u geen uitbarsting van $75 miljard plus transacties zult zien," zei Kochman van Citi.

($1 = 0,8961 euro)