De biedprijs van $54,20 per aandeel die Elon Musk op 14 april voor het socialemediabedrijf uitbracht, bevatte de cijfers 420, een verwijzing naar een troop voor het roken van marihuana. Financieringsdocumenten die hij vorige week ter ondersteuning van zijn bod indiende, waren ondertekend op 20 april, afgekort als 4/20.

Dergelijke verwijzingen grijpen terug op zijn "funding secured" tweet uit 2018, waarin hij verklaarde dat hij overwoog om elektrische automaker Tesla Inc. voor $420 per aandeel naar de beurs te brengen. Tesla en Musk kwamen vervolgens overeen om elk $20 miljoen te betalen om te schikken in beschuldigingen dat hij beleggers misleidde.

Musk zei dat hij de prijs naar boven had afgerond op $420 omdat hij onlangs had geleerd over de betekenis van het getal in de marihuanacultuur en dacht dat zijn vriendin het grappig zou vinden, "wat toegegeven geen goede reden is om een prijs te kiezen," volgens een klacht die de U.S. Securities and Exchange Commission https://www.sec.gov/litigation/complaints/2018/comp-pr2018-219.pdf destijds indiende.

De besprekingen met Twitter werden echter serieus, toen de adviseurs van het bedrijf uit San Francisco, waaronder bankiers van Goldman Sachs Group Inc, JPMorgan Chase & Co en Allen & Co, op 21 april door de financieringsdocumenten van Musk begonnen te spitten ter ondersteuning van zijn bod van $44 miljard.

Veel van de grootste banken van Wall Street, aangevoerd door Morgan Stanley, Bank of America Corp en Barclays Plc, zegden toe $25,5 miljard aan schuld te zullen verstrekken, waarvan een deel gedekt is tegen Twitter en een ander deel verbonden is aan Musk's Tesla aandelen. Musk zelf zegde nog eens $21 miljard in contanten toe.

Het bestuur van Twitter, dat het bod van Musk nog aan het bekijken was nadat hij het een week eerder met weinig details had gepresenteerd, ging in overdrive. Het haastte zich om een analyse te voltooien om een waarde toe te kennen aan zijn standalone plan, dat Parag Agrawal, vijf maanden in zijn rol als Twitter chief executive, aan het uitvoeren was. En het vroeg zijn bankiers om driemaal te controleren of er een andere bieder was die meer kon bieden dan Musk.

Dit verslag van hoe Musk's deal voor Twitter tot stand kwam is gebaseerd op interviews met vier mensen die bekend waren met de onderhandelingen, die om anonimiteit vroegen om ze te kunnen bespreken.

Vertegenwoordigers van Musk, Twitter en de banken weigerden commentaar of reageerden niet op verzoeken om commentaar.

Toezichthouder op de onderhandelingen over de deal voor Twitter was zijn bestuursvoorzitter Bret Taylor, die ook co-chief executive van Salesforce is. Het werd de bestuursleden van Twitter duidelijk dat er geen witte ridder was, aangezien technologie- en mediabedrijven vreesden voor het mogelijke antitrustrisico, terwijl private-equityfondsen het bedrijf niet met genoeg schulden konden opzadelen om het rendement op te drijven, gezien de beperkte cashflow.

Musk had gezegd dat de economische aspecten van de deal hem "helemaal niet" interesseerden en dat hij Twitter wilde om de vrijheid van meningsuiting te bevorderen, ontgoocheld door veel van zijn beslissingen om het platform te modereren.

Zijn bod was naar historische maatstaven niet rijk. Het kwam weliswaar met een premie van 38% ten opzichte van de koers van de Twitter-aandelen vóór 4 april, toen hij als Twitter-aandeelhouder naar voren kwam, maar het aandeel was het grootste deel van het afgelopen jaar hoger verhandeld dan zijn bod.

De bankiers van Twitter voorspelden echter dat zelfs als het bedrijf het even goed zou doen als vorig jaar, de beleggers het minder zouden waarderen, omdat de reclamemarkt in de wereld van de sociale media prijsconcurrerender was geworden. Het bestuur geloofde niet dat Agrawal het aandeel op korte termijn weer op $54,20 zou kunnen brengen.

Die mening werd gedeeld door veel aandeelhouders van Twitter, waaronder grote actieve beleggingsfondsen, die de hand uitstaken naar Twitter nadat Musk had laten zien dat hij financiering had voor zijn bod. Deze aandeelhouders vroegen het bedrijf om de kans op een deal niet te laten schieten.

Als Twitter Musk negeerde, dreigden sommige van de beleggers de kant van hem te kiezen bij een overnamebod dat hij had gezegd te onderzoeken. Een gifpil die Twitter had aangenomen zou het bedrijf beschermen tegen een overname, maar zou het niet behoeden voor het publiekelijk verliezen van de steun van zijn aandeelhouders.

SLECHTE ACHTERGROND

De sterren stonden voor Musk op meer manieren op één lijn. De technologieaandelen kelderden het grootste deel van april wegens bezorgdheid over inflatie en een economische vertraging - een sombere achtergrond voor Twitter.

Musk had ook enkele bondgenoten in het bestuur van Twitter. Egon Durban, het mede-hoofd van de participatiemaatschappij Silver Lake, die met Musk samenwerkte bij zijn afgeblazen bod op Tesla, zit in het bestuur van Twitter. Jack Dorsey, een ander bestuurslid en de vroegere CEO van het bedrijf, deelt Musks passie voor cryptocurrencies en heeft online vaak complimenten met hem uitgewisseld.

"Elon is de enige oplossing die ik vertrouw. Ik vertrouw op zijn missie om het licht van het bewustzijn uit te breiden," twitterde Dorsey op maandag, eraan toevoegend dat Twitter "terugnemen van Wall Street de juiste eerste stap is."

De adviseurs van Twitter hadden zondag een ontmoeting met Musk en probeerden hem ervan te overtuigen zijn bod te verhogen, maar hij bleef bij zijn standpunt dat het bod van $54,20 per aandeel zijn "beste en laatste" bod was.

Als kleine concessie stemde Musk ermee in om Twitter een flinke break-up fee aan te bieden voor het geval hij van gedachten zou veranderen en weg zou lopen. De precieze vergoeding zal naar verwachting dinsdag in regelgevingsstukken bekend worden gemaakt.

In de kleine uurtjes van maandag bereikten de twee partijen overeenstemming over een overeenkomst, en het bestuur van Twitter kwam later op de dag bijeen om die goed te keuren. Het aandeel Twitter, dat op de dag dat Musk zijn bod bekendmaakte op $45,08 was geëindigd, sloot op $51,70, slechts een kleine korting op de prijs van de deal.

Vier jaar nadat hij wegliep van een ooit door hem overwogen overname van Tesla ter waarde van $72 miljard, heeft de rijkste persoon ter wereld nu een mega-deal om over op te scheppen.

"Ik hoop dat zelfs mijn ergste critici op Twitter blijven, want dat is wat vrije meningsuiting betekent," tweette Musk op maandag.