De recente opleving op Wall Street is gedeeltelijk te danken aan de sterke koopkracht van van oudsher kleine "mom & pop" beleggers.

Deze beleggersbasis is de laatste jaren drastisch veranderd, vooral sinds de COVID-19 pandemie. De bloei van de sociale media, en online handelssites en -apps, heeft een jonger, meer marktbewust cohort binnengehaald als aanvulling op de meer traditionele, oudere beleggers die elke maand bijdragen aan hun pensioenfondsen.

Particuliere beleggers komen vaak te laat op een beleggingsfeestje en zijn de laatsten die vertrekken als het eenmaal is uitgedoofd, meestal met de ergste kater. Er zijn aanwijzingen dat dit eerder dit jaar het geval was, toen de S&P 500 index zijn slechtste eerste halfjaarresultaten in meer dan een halve eeuw neerzette.

Deze week nog werden de beleggers in de detailhandel zijdelings getroffen door de dramatische schommelingen in de aandelen van de woonwinkelketen Bed Bath & Beyond. Het meme-aandeel schoot eerder in de week meer dan 130% omhoog, maar kelderde donderdag met 20%, en was vrijdag in de vroege handel 40% gedaald.

Volgens Vanda Research stegen de BBBY-aankopen en call-optievolumes van kleine beleggers tot meer dan 70 keer hun all-time gemiddelde, en de voortschrijdende netto aankopen over vijf dagen stegen tot $188 miljoen op woensdag. De ineenstorting van het aandeel zal steken.

Maar zoom uit van single-name meme stocks, en de S&P 500 en Nasdaq Composite zijn respectievelijk bijna 20% en 25% opgeveerd van hun dieptepunten medio juni. Analisten van Vanda zeggen dat dit gestimuleerd is door een sterke stijging van de aankopen van kleine beleggers, die nu gemiddeld $1,36 miljard per dag bedragen, en het voortschrijdend 21-daags gemiddelde ligt boven de $27 miljard.

Zoom verder uit, en uit de gegevens blijkt dat de kleine beleggers tijdens de inzinking van de markt in januari en juni sterke kopers zijn gebleven. Ja, het voortschrijdend gemiddelde over 21 dagen daalde in de zomer tot $23 miljard, maar dat was nog altijd beduidend meer dan de dieptepunten van eind vorig jaar van ongeveer $21 miljard.

Het is echter de moeite waard op te merken dat de zwaai die de kleine beleggers nu op Wall Street hebben, gedeeltelijk te wijten kan zijn aan het feit dat het augustus is, wanneer de liquiditeit laag is en de grote vermogensbeheerders gewoonlijk op het strand liggen.

"Aandelen zouden eind augustus en in september, wanneer de meeste institutionele beleggers terugkeren van hun zomervakantie, meer kunnen gaan rukken," schreven analisten van Vanda op woensdag.

WEET WANNEER U 'EM MOET HOUDEN

Het nieuwe type particuliere belegger heeft het imago gekregen van een vluchtige, speculatieve daghandelaar die er alleen maar op uit is om snel geld te verdienen, vooral in de riskantere, schuimende delen van de financiële markten, zoals crypto.

Dat is tot op zekere hoogte waar, vanwege de post-pandemische liquiditeitsexplosie op de financiële markten die de Federal Reserve nu probeert terug te draaien. Maar het ligt misschien iets genuanceerder dan dat.

Uit een enquête van sociaal beleggingsplatform eToro onder 1.000 kleine beleggers in de VS in juni - toen de markt op zijn knieën lag - bleek dat 80% van hen maandelijks of minder vaak activa koopt of verkoopt.

Op het moment van de enquête had ongeveer 65% van de respondenten hun beleggingen vastgehouden, 29% had vastgehouden en meer gekocht, en slechts 6% had verkocht.

Jongere beleggers hielden hun beleggingen minder vaak aan. Toch deed 42% van de beleggers van 18 tot 34 jaar dat, terwijl 43% meer vasthield en kocht. Slechts 15% verkocht.

Die cijfers komen overeen met de analyse van Vanda. Men kan natuurlijk aanvoeren dat kleine beleggers over het algemeen niet de meest gesofisticeerde of wendbare beleggers zijn, en dat zij waarschijnlijk grote verliezen hebben geleden toen de markt maandenlang tegen hen in ging.

Maar als zij de handdoek in de ring hadden gegooid en hadden verkocht, dan had de markt nog verder kunnen dalen.

"De stabilisatie van de laatste weken heeft misschien sommige kleine beleggers verleid om weer in te stappen. Maar zij zijn nooit echt weggegaan. Zij hebben vastgehouden," zei Callie Cox, Amerikaans beleggingsanalist bij eToro.

Zij meent dat er steeds meer reden is om aan te nemen dat de bodem voor aandelen bereikt is, maar waarschuwt de kleine beleggers om zich niet te laten meeslepen. "Wij zijn nog niet terug bij de hoogtepunten of de wilde dagen van 2021, en wij proberen hun verwachtingen realistischer te stellen."

Analisten van Citi zijn het daarmee eens. Zij hebben 22 bearmarktrally's geïdentificeerd sinds de jaren 1920, variërend van twee dagen tot 128 handelsdagen in duur, en van 11% tot 47% in omvang. Er waren drie van dergelijke rally's van 2001 tot 2002, vier in de periode 2008-2009, en twee tot nu toe dit jaar.

De mediaan van de rally is 18% in 30 dagen, vergeleken met de huidige opleving van 18% in 42 handelsdagen.

"Als zodanig is de rally al relatief rijp," schreven zij op donderdag, en adviseerden cliënten om onderwogen aandelen te blijven.

(De hier geuite meningen zijn die van de auteur, een columnist voor Reuters).

Verwante columns:

Crypto-crash legt zelfgenoegzaamheid van toezichthouders bloot (17 juni)

"Mom & pop" beleggers hoog en droog achtergelaten in tech, crypto meltdown (12 mei)