De groep zet zijn opmars voort met een stijging van 19 % in de verkoop dit kwartaal, iets boven de verwachtingen. De operationele winst stijgt met 32 %. Over de afgelopen drie jaar heeft Birkenstock een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 17,5 % geboekt en mikt het dit jaar op 15 % tot 17 %.

Een goed verankerd prijszettingsvermogen

Met een aangepaste ebitda van 34,8 % (tegenover 33,7 % een jaar eerder) toont Birkenstock een indrukwekkende winstgevendheid. De gemiddelde operationele marge bedraagt 24 % over de laatste vier boekjaren, een niveau dat hoger is dan dat van Kering, Prada of zelfs concurrent Deckers Outdoor Corporation.

Dit is het moment om te herinneren dat Bernard Arnault sinds 2021 meerderheidsaandeelhouder is. We kunnen hem een deel van het succesverhaal van de groep toeschrijven. Ooit ouderwets, is het merk sinds enkele zomerseizoenen in het hart van de mode. Birkenstock bevindt zich vandaag op de grens van luxe en casual.

Een opvallende illustratie: de Boston-pantoffel, die begin jaren 2020 tussen de 50 en 100 euro werd verkocht en gemakkelijk in de aanbieding te vinden was, kost nu meer dan 150 euro.

Solide maar voor verbetering vatbare balans

De ratio nettoschuld/ebitda bedraagt 2,27, wat meer is dan zijn concurrenten: 0,76 voor Skechers, 1,44 voor Crocs en geen langlopende schulden voor Deckers.

De rentelasten vertegenwoordigen 7,8 % van de inkomsten van Birkenstock, tegen 2,5 % voor Crocs en 1,4 % voor Puma. Niets verontrustends, maar de vergelijkingen benadrukken de superieure prestaties van de rivalen op dit punt.

Goed verdeelde wereldwijde aanwezigheid

Alle regio's groeien met dubbele cijfers: +23 % in Amerika, +12 % in Europa, Afrika, Midden-Oosten, en +30 % in Zuidoost-Azië. In de Verenigde Staten is dit kwartaal een derde van de jaarlijkse inkomsten van 2024 gerealiseerd, hetzelfde geldt voor de regio Europa, Afrika, Midden-Oosten. In Azië blijven de prestaties van het eerste kwartaal van 2025 in lijn met die van vorig jaar.

Met iets meer dan de helft van zijn verkopen in de Verenigde Staten is Birkenstock vandaag minder blootgesteld aan deze markt dan Crocs of Deckers.

Nog steeds goed uitgebalanceerde distributie

In 2024 wordt 60 % van de verkopen gerealiseerd via detailhandelaren, 40 % online. In dit eerste kwartaal vertegenwoordigen fysieke verkopen 75 % van het totaal. Beide kanalen groeien met 19 %, maar de dynamiek vertraagt: de groei overtrof begin 2024 nog 25 %.

Industrieel voordeel in Duitsland

De bijna volledig Duitse productie wordt een strategisch voordeel, nu de textielimport uit Azië onder druk staat. De CEO heeft verzekerd dat de invoerrechten volledig op de prijzen zullen worden doorberekend, wereldwijd.

Op de beurs herstelt het aandeel

Het aandeel keert terug naar het groen in het boekjaar 2025. De publicatie stelt gerust, vooral dankzij een omzetdoelstelling in de bovenste bandbreedte en een ebitda-marge die nu wordt verwacht op 31,8 %. Als dit doel wordt bereikt, zou de ebitda met 20 % op jaarbasis stijgen.