Franse aandelen en de euro tuimelden vorige week naar beneden toen de politieke onzekerheid in Frankrijk en de mogelijkheid van een extreem-rechts gedomineerd parlement beleggers angst aanjoeg, terwijl het verschil tussen de leenkosten van Franse en Duitse staatsleningen de hoogte in schoot.

De eurosceptische National Rally van Marine Le Pen leidt in opiniepeilingen na de verrassende beslissing van president Emmanuel Macron om een snelle stemming uit te schrijven, terwijl de linkse partijen in Frankrijk een nieuwe alliantie hebben gevormd om de verkiezingen te bestrijden.

De markten maken zich zorgen dat een extreemrechtse Franse premier een economisch beleid zou kunnen voeren dat veel geld uitgeeft aan "Frankrijk eerst", waardoor de grote schuldenberg van het land nog groter zou worden. Sommige beleggers beginnen te praten over het risico dat de eurozone uiteenvalt, hoewel dat nog ver weg is.

Hier zijn vier grafieken die laten zien hoe de markten hebben gereageerd.

Franse aandelen zijn hard verkocht. De blue-chip CAC 40 staat op het laagste punt sinds januari, na vorige week 6% te zijn gedaald - de grootste wekelijkse daling in meer dan twee jaar.

"Er is een element van 'eerst schieten, dan vragen stellen' met betrekking tot Frankrijk," zei Tom O'Hara, een portefeuillebeheerder in het Europese aandelenteam bij Janus Henderson Investors.

"We richten ons op wereldwijde bedrijven die in Europa genoteerd staan. Er zullen zeker meer vraagtekens worden gezet bij bedrijven die meer aan het binnenland zijn blootgesteld."

Midcaps, die doorgaans meer blootgesteld zijn aan de onderliggende nationale economie, daalden met 9%, de grootste wekelijkse daling sinds de pandemische onrust in maart 2020.

Vooral banken werden zwaar getroffen. BNP Paribas , Credit Agricole en Société Générale verloren allemaal meer dan 10% vorige week en verloren ongeveer $19 miljard aan marktkapitalisatie sinds het slot van de vorige vrijdag, gebaseerd op gegevens van LSEG.

Franse staatsobligaties staan ook onder druk.

Het verschil tussen de Franse en Duitse 10-jaars leenkosten steeg vrijdag tot 78 basispunten, het hoogste sinds 2017 op intraday basis en op weg naar een slotniveau dat niet meer is gezien sinds de crisis in de eurozone in 2012.

De spread weerspiegelt de premie die beleggers vragen voor Franse staatsobligaties in plaats van Duitse obligaties, de benchmark voor de eurozone.

De grotere spreads zouden een "tactische koopkans" kunnen bieden," zeiden analisten bij UBS, "maar we verwachten dat beleggers een afwachtende houding aannemen totdat er meer duidelijkheid is over de allianties bij de verkiezingen, evenals over het fiscale beleid in het geval van een cohabitatie - een situatie waarin de premier en de president tot verschillende partijen behoren."

Volgens LSEG Datastream kost het de Franse overheid nu voor het eerst sinds ten minste 2005 meer om geld te lenen voor een periode van 10 jaar dan de Portugese overheid.

De spreads worden ook groter door een algemene stormloop op veilige beleggingen in Europa, waaronder Duitse staatsobligaties. Het rendement op Duitse Bunds daalde vorige week met 24 basispunten, de grootste wekelijkse daling sinds december.

"Het wordt een lange maand voor de euro," zei Chris Turner, global head of markets bij ING.

De munt is alleen al vorige week met 1% gedaald ten opzichte van de dollar, het Britse pond en de Zwitserse frank, en staat op het laagste punt ten opzichte van het pond in bijna twee jaar.

De markten zijn klaar voor verdere scherpe bewegingen. De volatiliteit van eenmaandsopties voor de euro ten opzichte van zowel de dollar als het pond is naar het hoogste punt in meer dan een jaar gestegen.

"Nu de opiniepeilingen zo'n tol eisen van de euro en er waarschijnlijk nog meer peilingen komen..., verwachten wij dat beleggers hun blootstelling aan de euro zorgvuldig zullen willen beheren," zei Turner, die verwacht dat de euro deze week richting $1,06 zou kunnen dalen, wat het laagste punt sinds november zou zijn. De koers staat momenteel op $1,070.

De kosten om de Franse schuld te verzekeren tegen wanbetaling zijn ook omhoog geschoten.

De vijfjaars credit default swap van Frankrijk steeg vrijdag naar 38 basispunten (bps), na slechts 24 bps bij het sluiten van de markt op 7 juni, een week eerder.

Deze niveaus zijn de hoogste sinds de pandemie, en daarvoor sinds de presidentsverkiezingen van 2017, toen de markten vreesden dat Le Pen tot president van Frankrijk zou worden gekozen.