ESSEN (dpa-AFX) - Chemicaliënhandelaar Brenntag wil niet langer de Amerikaanse rivaal Univar Solutions kopen na openlijke kritiek van een van zijn aandeelhouders. Brenntag had pas eind november bevestigd dat het geïnteresseerd was in een overname. Het bedrijf "heeft vandaag besloten deze besprekingen niet voort te zetten", aldus de onderneming in een verklaring van één zin die maandagavond werd verspreid. Aandeelhouder Primestone Capital had zich een maand na het bekend worden van de plannen publiekelijk verzet.

De investeringsmaatschappij had opgeroepen tot de "onmiddellijke beëindiging" van de besprekingen met Univar. Op dat moment had Primestone twee procent van de aandelen van Brenntag in handen. Het in Essen gevestigde bedrijf gaf geen direct commentaar op de eis, maar benadrukte dat het "groot belang hecht aan een open en constructieve dialoog met alle Brenntag-aandeelhouders" bij de uitvoering van het plan om de waarde voor de aandeelhouders te verhogen.

Volgens Primestone moet Brenntag zich liever richten op het verbeteren van haar kernactiviteiten dan op een "riskante" overname. Daartoe riep de investeerder ook op tot een opsplitsing van het bedrijf. De aandeelhouder had ook kritiek op het ontbreken van de noodzakelijke goedkeuring van de aandeelhouders voor een overname. De risico's en onberekenbaarheden waren zeer groot, zoals een zorgvuldig onderzoek (due diligence) van een mogelijke aankoop had uitgewezen. Primestone ging ervan uit dat er synergieverliezen zouden optreden die eventuele kostenbesparingen teniet zouden doen. Ook zouden antitrustprocedures waarschijnlijk lang en moeilijk zijn.

Van zijn kant stelde Primestone in de brief eisen die Brenntag volgens de activistische investeerder in staat zouden stellen haar balans op te poetsen en haar eigen beurswaardering te verhogen van minder dan 60 euro destijds naar 150 tot 170 euro per aandeel in drie jaar tijd. Om dit te bereiken roept Primestone ook op tot een aandeleninkoopprogramma ter waarde van 2,5 miljard euro. Brenntag aandelen verlieten maandag de Xetra handel op 60,70 euro.

Na jaren van "teleurstellende prestaties" was het ook tijd om het potentieel van Brenntag's twee divisies, Specialties en Essentials, te benutten door ze op te splitsen in twee afzonderlijke beursgenoteerde bedrijven, had de verklaring toegevoegd. Dit zou beleggers ook de mogelijkheid bieden om in slechts één van de twee bedrijven te investeren en zal naar verwachting op termijn aanzienlijke waarde toevoegen. "Wij denken dat dit binnen de komende 18 maanden kan gebeuren." Brenntag gaf ook geen commentaar op deze beweringen.

Voor het bedrijf uit Essen zou de overname van Univar neerkomen op een keerpunt, aangezien het bedrijf eerder bekend stond om kleinere overnames. Ten tijde van de publicatie van de plannen bedroeg de marktkapitalisatie van de Amerikanen ruim vijf miljard US dollar - en daarmee slechts iets minder dan de helft van de waardering van Brenntag.

Het bedrijf zelf was kort voordat de plannen openbaar werden bescheiden over overnames. Een nieuw groeiplan tot 2026 voorzag in een aanzienlijke verbetering van de bedrijfsresultaten en meer uitgaven voor overnames. Er was echter slechts 400 tot 500 miljoen euro per jaar gepland. Bij de presentatie van de plannen werd gezegd dat Brenntag wilde kopen om haar marktpositie te verbeteren en haar positie in opkomende markten uit te breiden.

In een interview in de "Börsen-Zeitung" zei ook CFO Kristin Neumann over de overnames: "Niet alles past en niet alles is financieel zinvol". Daarom blijven wij, ondanks het hogere budget voor overnames, "zeer gedisciplineerd te werk gaan".

Analisten waren overwegend positief over de bedoelingen van de Duitsers. Zo had Chetan Udeshi van JPMorgan een mogelijke overname van Univar als strategisch aantrekkelijk bestempeld. Het resulterende potentieel voor Brenntag zou echter uiteindelijk afhangen van de prijs en de implementatie. Baader-expert Markus Mayer verwees naar de "enorme synergieën" die een fusie zou kunnen opleveren. De vraag was tegen welke prijs de chemiehandelaar zich ermee kon gaan bemoeien. Mayer verwachtte een gedisciplineerde aanpak.

Laurence Alexander van Jefferies reageerde ook positief en noemde een overname logisch. Als dit zou gebeuren, zouden de twee grootste chemiehandelaren ter wereld fuseren, die samen een marktaandeel van ongeveer acht procent zouden hebben. Brenntag is de marktleider met een omzet van 14,4 miljard euro vorig jaar, gevolgd door Univar als nummer twee met een omzet van 9,5 miljard dollar in dezelfde periode. Een fusie zou aanzienlijke concurrentievoordelen opleveren ten opzichte van regionale leveranciers op een moment dat de industrie te maken heeft met een versnelde transformatie - de analist wees bijvoorbeeld op digitalisering of nieuwe milieu- en veiligheidsvoorschriften.

Barclays-analist Alex Stewart toonde zich daarentegen sceptisch. Strategisch gezien zou een overname van Univar een omkering van de prioriteiten van de chemiedistributeur betekenen, wat hij ziet als een onwelkome afleiding in een overigens aantrekkelijk investeringsverhaal. Vanuit financieel oogpunt zou een deal zinvol kunnen zijn, aldus de deskundige. De strategische logica erachter moet echter in twijfel worden getrokken.

Op de beurs presteerde het Dax-bedrijf vorig jaar ondermaats. De min in 2022 was bijna een kwart, de index zelf verloor slechts een goede twaalf procent. In heel Europa verloor de chemische sector vorig jaar iets minder dan een vijfde.

Beleggers juichten de nieuwe ontwikkeling maandag toe. De koers van Brenntag steeg onlangs vier en een half procent op de Xetra-slotkoers op het handelsplatform Tradegate./he