Macy's Inc worstelt met de vraag hoe het van zijn e-commercebedrijf een zelfstandig bedrijf kan maken zonder klanten te verliezen die afhankelijk zijn van zijn warenhuizen om artikelen op te halen of terug te brengen die ze online hebben gekocht, volgens mensen die bekend zijn met de beraadslagingen.

De 163-jarige detailhandelaar zei vorige maand dat het adviesbureau AlixPartners had gevraagd om zijn bedrijfsstructuur te herzien nadat Jana Partners erop had aangedrongen om zijn e-commercetak af te splitsen.

Het activistische hedgefonds zei in oktober dat de e-commercetak op zichzelf 14 miljard dollar waard zou kunnen zijn, meer dan de volledige marktkapitalisatie van Macy's van ongeveer 8 miljard dollar.

AlixPartners adviseerde eerder dit jaar ook HBC, de eigenaar van Saks Fifth Avenue, bij de scheiding van zijn e-commerceactiviteiten van zijn warenhuizen.

Macy's ziet een soortgelijke scheiding als een grotere uitdaging vanwege zijn grote winkeloppervlakte en de afhankelijkheid van zijn onlineklanten daarvan, aldus de bronnen.

Macy's heeft bijna 800 winkels. Het bedrijf heeft gezegd dat de onlineverkoop per hoofd van de bevolking twee tot drie keer hoger ligt in regio's waar de winkels zijn gevestigd, omdat het voor klanten gemakkelijk is om artikelen in de winkels op te halen en terug te brengen.

Saks daarentegen heeft slechts ongeveer 40 winkels en de e-commerceactiviteiten van het bedrijf, dat in privébezit is, genereren een jaarlijkse omzet van minder dan 1 miljard dollar. Dat is een fractie van de e-commerce-inkomsten van Macy's, die volgens Morningstar-analisten dit jaar meer dan 8 miljard dollar zullen bedragen.

Een afgesplitst Macy's online bedrijf zal uitgebreide commerciële overeenkomsten moeten hebben met het bedrijf dat de warenhuizen bezit. Deze zouden alles moeten regelen, van de distributie en opslag van koopwaar tot promoties en marketing, om de klanten van Macy's een naadloze ervaring te bieden in de winkel en online, aldus de bronnen.

Dergelijke overeenkomsten moeten de tand des tijds kunnen doorstaan wanneer het bedrijf dat de warenhuizen in handen heeft verder inkrimpt en locaties sluit waarop de e-commerce business steunt, aldus de bronnen.

"De invoering van talrijke serviceovereenkomsten om winkels te compenseren zou waarschijnlijk de winstgevendheid verlagen," zeiden Cowen-analisten vorige maand in een nota.

Macy's heeft niet gereageerd op verzoeken om commentaar.

Het dupliceren van functies die nu onder één dak zijn ondergebracht, zoals logistiek en administratie, zou de kosten verhogen, zeiden de bronnen.

Macy's gaat de tegenovergestelde richting uit met zijn vorig jaar gelanceerde "Polaris"-strategie, die tegen eind 2022 een jaarlijkse kostenbesparing van 1,5 miljard dollar beoogt door de synergieën tussen brick-and-mortar retail en e-commerce.

In een brief aan Macy's in oktober, suggereerde Jana dat een voordeel van de scheiding een cashinjectie in de online business zou kunnen zijn, waarmee toptalent zou kunnen worden aangeworven en in nieuwe technologie zou kunnen worden geïnvesteerd, zeiden de bronnen. Het bedrijf wees op het geval van Saks, dat een investering van 500 miljoen dollar aantrok van private equity firma Insight Venture Partners bij een waardering van 2 miljard dollar voor zijn online activiteiten.

De herziening van Macy's onderzoekt ook deze mogelijkheid, volgens de bronnen.

"Ons doel is om een vuur te ontsteken onder dit bedrijf dat een ongelooflijk merk heeft," zei Guy Phillips, managing member bij NuOrion Advisors, een investeerder in Macy's die ook druk uitoefent op het bedrijf om veranderingen door te voeren.

Macy's heeft geen tijdschema gegeven voor de voltooiing van de bedrijfsdoorlichting.

Jana juichte het besluit van Macy's toe om het onderzoek te starten, maar sluit niet uit dat zij het bestuur van het bedrijf zal aanvechten. Jana krijgt begin volgend jaar de kans om directeuren voor te dragen, mocht het bedrijf niet genoeg vooruitgang boeken.

DOORBEREKENING VAN KOSTEN AAN KLANTEN

Dit is niet de eerste keer dat Macy's wordt geconfronteerd met oproepen tot een opsplitsing. Macy's heeft zes jaar geleden de eis van het activistische hedgefonds Starboard Value LP afgeweerd om zijn vastgoed te verkopen en het vervolgens terug te leasen voor zijn winkels. Vervolgens heeft het zijn vastgoedportefeuille ingekrompen en is het een partnerschap aangegaan met Brookfield Asset Management om een deel ervan te gelde te maken.

Warenhuizen hebben de voorbije maanden hun verkoopcijfers zien stijgen omdat Amerikanen na de sluiting van de COVID-19 pandemie hun geld spenderen aan parfums, jurken en formele kleding. Maar hun winstgevendheid heeft te lijden gehad onder het vastlopen van de verschepingen, de tekorten aan arbeidskrachten en de inflatiedruk.

Macy's heeft het veel beter gedaan dan de meeste andere retailers omdat het een deel van de extra kosten aan de klanten kan doorberekenen. De aandelen zijn tot nu toe met 143% gestegen, vergeleken met een stijging van 18% in de detailhandelsindex S&P 500.

Macy's zei vorige maand dat het een stijging van de brutomarges verwacht van 1% ten opzichte van het niveau van vóór de pandemie in 2019. Het verhoogde ook zijn omzet- en winstvooruitzichten voor het hele jaar en verwacht een netto-omzet van $ 24,12 miljard tot $ 24,28 miljard voor het hele jaar, vergeleken met $ 23,55 miljard tot $ 23,95 miljard eerder. (Verslaggeving door Svea Herbst-Bayliss in Boston en Anirban Sen in Bengaluru; Redactie door Greg Roumeliotis en Dan Grebler)