De uitbreiding van de Canadese kredietverstrekker National Bank van oost naar west, in plaats van de grote Canadese banken ten zuiden van de grens te volgen, zou volgens analisten en beleggers kunnen helpen om de groei veilig te stellen.

De dinsdag aangekondigde deal van C$ 5 miljard ($ 3,65 miljard) van de in Quebec gevestigde bank om de Canadian Western Bank uit Alberta te kopen, verraste de sterk geconcentreerde Canadese sector waar consolidatie onder andere plaatsvond door de aankoop van C$ 13,5 miljard van de binnenlandse activiteiten van HSBC door de nummer 1 kredietverstrekker Royal Bank of Canada.

Volgens analist Nigel D'Souza van Veritas was de deal met Canadian Western "een duidelijke winnaar" voor National Bank, die aan het eind van boekjaar 2023 C$ 423,6 miljard aan activa had. D'Souza prees de uitbreiding en diversificatie van de Canadese franchise van de bank, die volgens hem het hoogste risicogecorrigeerde rendement op de lange termijn had.

D'Souza zei dat internationaal bankieren, een segment dat veel grote Canadese banken in toenemende mate nastreven, het laagste risicogecorrigeerde rendement heeft.

"Als je kijkt naar de banken die ondermaats presteren, dan zijn dat meestal de banken die zich richten op de groei van internationale bankfranchises," zei hij. Van alle andere banken heeft National Bank de kleinste blootstelling aan internationaal bankieren, met Cambodja als enige significante buitenlandse activiteit via de overname van ABA Bank in 2019.

Het aandeel van National Bank is dit jaar tot nu toe met 16% gestegen en is daarmee de grootste stijger onder de zes grote bankaandelen in Canada.

De meest recente transactie geeft National Bank toegang tot de leningenportefeuille van CWB ter waarde van C$ 37 miljard, die onder andere uitrustingsfinanciering, commerciële leningen, hypotheken, vastgoed en olie- en gasleningen omvat.

National Bank zou de activiteiten van CWB op het gebied van apparatuurfinanciering en haar focus op vermogensbeheer in Alberta kunnen introduceren in Quebec in het oosten, aldus analist Maxime Robillard van het in Quebec gevestigde Van Berkom Global Asset Management, een aandeelhouder van CWB.

National Bank is zich steeds meer gaan richten op haar kapitaalmarktactiviteiten, die goed zijn voor een derde van haar inkomsten, en heeft tegelijkertijd haar vermogensbeheeractiviteiten uitgebreid.

"Vroeger beschreven we deze bank als een regionale bank... en nu met Canadian Western Bank kun je met recht zeggen dat deze bank haar naam eer aan doet. Het is nu een nationale bank," zegt Brian Madden, chief investment officer bij First Avenue Investment Counsel.

VERKIEZINGSJAAR

De deal wordt naar verwachting eind 2025 afgerond en moet worden goedgekeurd door tweederde van de aandeelhouders van CWB en de toezichthouders.

Robillard zei dat hij voor de deal zou stemmen, maar hij maakte zich zorgen dat de tijdslijn, die zou kunnen samenvallen met een Canadese verkiezing op 20 oktober 2025, voor enige onzekerheid zou kunnen zorgen.

Sommige deals hebben maanden of meer dan een jaar geduurd om goedkeuring te krijgen van de federale bankregulator, het mededingingsbureau en uiteindelijk het ministerie van Financiën.

"Er kunnen westerse instellingen/politici midden in een verkiezing zitten die niet al te positief zijn over de overname van hun 'binnenlandse bank'," zei Raymond James-analist Stephen Boland.

MEER CONSOLIDATIE

Op woensdag stegen de aandelen van Laurentian Bank, die er niet in slaagde een overnemer te vinden toen het vorig jaar een strategische evaluatie uitvoerde, en EQB Inc, dat Equitable Bank beheert, wat wijst op mogelijke interesse van beleggers in meer consolidatie.

Beleggers en analisten geloven dat er meer consolidatie op komst is in Canada, hetzij fusies en overnames tussen Canadese banken of buitenlandse bedrijven die Canadese activiteiten staken.

Analisten merkten op dat de grote zes banken structurele voordelen hebben die de kleinere banken niet kunnen overwinnen en die uiteindelijk tot verdere consolidatie zouden kunnen leiden.

"Wij denken dat de laatste acties van de concurrentie Laurentian kunnen aansporen of dwingen om zijn strategisch plan opnieuw te bekijken en te evalueren," zei Jefferies-analist John Aiken. (Verslaggeving door Nivedita Balu in Toronto; Bewerking door Cynthia Osterman)