Het onderzoeksbureau is van mening dat de eerder geïdentificeerde risico's (mogelijkheid van een herziening van de prognoses en correctie ten opzichte van wereldwijde concurrenten) zich hebben gemanifesteerd met de verlaging van de jaarlijkse prognoses in juli en een relatieve daling ten opzichte van vergelijkbare bedrijven. De verwachtingen voor de middellangetermijngroei worden nu realistischer geacht, aangezien de consensus de groei voor 2024/2025 heeft herzien naar -1,6 %/+3,6 % tegen +0,7 %/+6,7 % in juni. De waardering ten opzichte van wereldwijde concurrenten is weer aantrekkelijk geworden, tot het punt dat het de laagste niveaus in jaren bereikt.

De korting is ver genoeg gegaan

Volgens BofA is Cap goed gepositioneerd in het wereldwijde landschap van IT-diensten op de lange termijn en zou het aanzienlijk moeten profiteren van de implementatie van generatieve AI. De trends in wereldwijde IT-diensten, bedrijfssoftware en inkoopmanagersindices suggereren een geleidelijk herstel van de vraag. De prognoses zijn herzien om de laatste wisselkoersen en de overname van Synity te weerspiegelen, met grotendeels ongewijzigde organische groeiprognoses. Het koersdoel is herzien, van 11 keer de ebitda 2024 naar 13,5 keer, wat een korting van 20 % betekent ten opzichte van wereldwijde concurrenten.

Graph

De IT-dienstenindicator van BofA Europe toont de beste lezing sinds het eerste halfjaar van 2022, ondersteund door een duidelijke verbetering van de component voor wervingsactiviteiten. In dit kader wordt het hersteltraject van de middellangetermijngroei van Capgemini als consistent beschouwd met de indicator en veel realistischer dan die van concurrenten, met groeiverwachtingen voor 2025 van ongeveer 3,5 %, wat het onderste bereik is van de wereldwijde concurrenten die tussen 4 % en 8 % liggen. Na een correctie van 20 % sinds maart. In de afgelopen drie maanden is het aandeel Capgemini met 7 % gedaald, tegen een stijging van 16 % voor Accenture, 29 % voor Infosys en 16 % voor TCS. Met een PER-ratio van 15 wordt Capgemini verhandeld met een korting ten opzichte van zijn historische gemiddelde van 15,9 en een korting van 45 % ten opzichte van Accenture, tegen een historische korting van 31 %.