CHEVRON CORPORATION Volgens gegevens van LSEG bedroegen de wereldwijde fusies en overnames (M&A) in de eerste negen maanden van dit jaar $2 biljoen, een daling van 27% ten opzichte van een jaar geleden en het laagste niveau sinds 2013. Dit heeft investeringsbankiers aan het denken gezet over de vooruitzichten voor hun bedrijf.
"CEO's en bedrijfsdirecties hoeven geen heel duidelijk beeld te hebben van hoe de toekomst eruit zal zien, maar ze hebben wel een zekere mate van stabiliteit nodig," zei Stephan Feldgoise, co-head van de Goldman Sachs Group Inc global M&A, tijdens een panel van de Reuters NEXT-conferentie. "Ik ben redelijk optimistisch dat dit zal terugkeren, maar het zal duidelijk met horten en stoten gaan."
De onzekerheid over de Federal Reserve die de rente verder verhoogt om de inflatie te bestrijden, de conflicten in het Midden-Oosten en Oekraïne, de bezorgdheid over een mogelijke economische vertraging en de toenemende vijandigheid van antitrusttoezichthouders tegenover grote deals hebben allemaal gewogen op de fusie- en overnamemarkt. "U kunt zien waarom sommige bedrijven zeggen, als ik deze deal nu niet hoef te doen, is het misschien verstandiger om te wachten," vertelde Steven Baronoff, voorzitter van Bank of America van wereldwijde fusies en overnames, aan het panel.
Er zijn groene scheuten. Vorige maand zei olieconcern Chevron Corp dat het Hess Corp zou overnemen in een deal van $53 miljard, minder dan twee weken nadat concurrent Exxon Mobil Corp zei dat het Pioneer Natural Resources zou kopen voor $59,5 miljard -- de twee grootste transacties tot nu toe dit jaar.
Anu Aiyengar, hoofd wereldwijde fusies en overnames bij JPMorgan Chase & Co, wees erop dat deze twee transacties volledig op aandelen waren gebaseerd en zei dat meer bedrijven hun aandelen als ruilmiddel gebruiken om de zorgen van overnamedoelen weg te nemen over het vastleggen van een goedkope waardering, die ze zouden riskeren als ze voor contant geld zouden verkopen.
"Onze (dealpijplijnen) zijn op een van de grootste niveaus die je in vijf-zes jaar hebt gezien. Sommige (bedrijven) zullen het voortouw nemen," zei Aiyengar.
Ze voegde eraan toe dat bedrijven meer bereid zijn om de strijd aan te gaan met toezichthouders in de rechtszaal over hun deals, gezien de opvallende juridische overwinningen die sommige bedrijven hebben behaald. Bedrijven die in de afgelopen maanden overnames hebben afgerond na een juridisch gevecht met toezichthouders zijn onder andere Microsoft Corp, Illumina Inc , Amgen Inc en Intercontinental Exchange Inc .
"Rechtszaken zijn veranderd van een verzekeringspolis in een strategie," zei Aiyengar.
Anthony Kim, medevoorzitter van Centerview Partners Investment Banking, zei dat zijn bedrijf bleef investeren in zijn talent, ook al was het een moeilijk jaar voor de sector, omdat het er zeker van moet zijn dat het zal kapitaliseren wanneer de omstandigheden verbeteren.
"Het gaat beter en we moeten plannen maken voor de toekomst," zei Kim.
Michal Katz, hoofd van Mizuho's Americas investment and corporate banking, wiens bank in juni een deal sloot om uit te breiden in de Verenigde Staten met de overname van Greenhill & Co Inc, een adviesbureau voor fusies en overnames ter waarde van $550 miljoen, zei dat de uitdagingen in het dealklimaat kansen bieden voor overnemers die deals creatief kunnen structureren.
"Complexiteit creëert kansen. Als u een bedrijf of een participatiemaatschappij bent die een structuur kan samenstellen die de kloof op het gebied van waardering overbrugt, zult u steun kunnen krijgen van uw financieringspartners," zei Katz. (Verslaggeving door Anirban Sen in New York; Bewerking door Chizu Nomiyama en David Gregorio)
