De Chinese ontwikkelaar Shimao Group, die in geldnood verkeert, heeft een herstructureringsplan in twee klassen voorgesteld aan offshore schuldeisers om 11,8 miljard dollar terug te betalen over een periode van drie tot acht jaar, volgens twee bronnen met directe kennis van de zaak en een document dat Reuters heeft ingezien.

Het in Shanghai gevestigde Shimao, dat vorige maand voor het eerst een openbare offshore obligatieverplichting miste, is de eerste grote Chinese ontwikkelaar die onderhandelingen begint over herstructureringsvoorwaarden met schuldeisers.

De Chinese vastgoedsector is getroffen door een reeks wanbetalingen op offshore schuldverplichtingen. Drie van de vijf grootste emittenten van obligaties - China Evergrande Group, Kaisa Group en Sunac China - zijn al in gebreke gebleven op hun dollarobligaties. Shimao is de zesde grootste emittent.

Het herstructureringsplan van Shimao zal echter 2,3 miljard dollar aan offshore schuld uitsluiten, waaronder offshore projectleningen, en leningen die door onshore financiële instellingen worden gedekt of onder het Chinese vastelandrecht vallen.

Shimao reageerde niet op een verzoek om commentaar.

Ontevreden over het voorstel zijn offshore schuldeisers van plan Shimao te verzoeken alle klassen van offshore schuldeisers gelijk te behandelen en te voorkomen dat kapitaal uit de offshore entiteiten wegvloeit, aldus een van de bronnen.

Schuldeisers zijn ook van plan het bedrijf te vragen om een verhoging van de verhouding van de afgeschreven aflossing, en een zoethoudertje om het kredietprofiel van de schuld te verbeteren, aldus de persoon.

Debtwire berichtte dinsdag voor het eerst over de herstructureringsvoorwaarden van Shimao die afgelopen vrijdag aan enkele investeerders werden meegedeeld.

Volgens de voorgestelde herstructureringsvoorwaarden van de schuld van $11,8 miljard zou Shimao klasse A-schuld terugbetalen, die bestaat uit $4,65 miljard aan gesyndiceerde leningen en gegarandeerde bilaterale leningen met een aflossingsschema van 36 tot 72 maanden.

Een totaal van $7,13 miljard aan Klasse B schulden, dat zijn alle publieke en private obligaties en niet-gegarandeerde bilaterale leningen, zou ook worden terugbetaald in zes tranches van nieuwe obligaties ter waarde van 9% tot 23% van de vorderingen met looptijden tussen 39 en 93 maanden.

De ontwikkelaar zei dat hij het recht zal behouden om twee activa in Hongkong te verkopen, namelijk het Tai Wo Ping-project en Tung Chung Hotels, en de opbrengsten zal gebruiken voor de pro rata terugbetaling en de vooruitbetaling of terugkoop op de secundaire markt van de nieuwe instrumenten die zijn uitgegeven in verband met de schuld die wordt geherstructureerd.

Shimao heeft ook enkele van zijn buitenlandse schuldeisers verteld dat het van plan is hen rente te betalen nadat de kasstroom van het bedrijf zich heeft hersteld, aldus een van de bronnen.

Shimao heeft Admiralty Harbour Capital en Sidley Austin ingehuurd als adviseurs.

Vorige week meldde financiële nieuwsleverancier REDD dat kleinere ontwikkelaar Fantasia Holdings in een voorlopig offshore schuldherstructureringsplan een haircut van maar liefst 60% voorstelde, en de resterende schuld omruilde voor aandelen van het bedrijf.