Aandelen en obligaties van Vanke sprongen dinsdag nadat China's nr. 2 vastgoedontwikkelaar zei dat de impact van een ratingverlaging door Moody's op zijn financieringsactiviteiten "beheersbaar" was, hoewel sommige analisten zich zorgen blijven maken over zijn liquiditeit op de langere termijn.

Moody's verlaagde de rating van Vanke maandag van "investment grade" naar "junk" door een "Ba1" corporate family rating (CFR) toe te kennen, en zei dat alle ratings van Vanke zouden worden herzien voor verlaging.

In een verklaring aan Reuters op dinsdag zei Vanke dat "de huidige activiteiten en herfinanciering van het bedrijf normaal zijn en dat de financieringskanalen stabiel zijn". Het bedrijf zei ook dat de impact van een ratingverlaging op de financieringsactiviteiten "beheersbaar" is.

De in Hongkong genoteerde aandelen van China Vanke, de op één na grootste vastgoedontwikkelaar van het land gemeten naar omzet, maakten vroege verliezen ongedaan en stegen vanaf 0600 GMT met 9%, terwijl de in Shenzhen genoteerde aandelen met 7% stegen, waardoor de vastgoedindices ion beide markten stegen.

Op haar 2025 obligaties werd geboden tegen 69,592 cent per dollar, vergeleken met 67,638 cent in de ochtend, volgens gegevens van Duration Finance. Op haar 2029 obligaties werd 43,925 cent geboden, vergeleken met 43,045 cent.

De actie van Moody's kwam nadat Reuters eerder op maandag had gemeld dat China banken had gevraagd om de financieringssteun voor het door de staat gedekte Vanke te verhogen en schuldeisers had opgeroepen om te overwegen om de looptijden van particuliere schulden te verlengen.

De Chinese autoriteiten zijn druk bezig met het stabiliseren van de vastgoedsector, die in de greep is van een schuldencrisis die wordt gekenmerkt door wanbetalingen bij de grootste vastgoedbedrijven van het land.

Vanke is een van de weinige overgebleven Chinese ontwikkelaars met een investment-grade rating. Als een ander belangrijk ratingbureau, zoals S&P of Fitch, dit voorbeeld volgt, zouden de dollarobligaties van Vanke uit enkele van 's werelds belangrijkste beleggingsindexen gedumpt kunnen worden.

"De ratingherziening heeft alleen gevolgen voor de offshore financieringsactiviteiten die al een tijdje stil liggen," zegt KT Capital senior onderzoeker Fern Wang. "De markt reageert relatief gematigd op de mogelijke actie, omdat de Vanke-obligaties al een tijdje worden verhandeld als junkobligaties."

BREDERE SCHULDENCRISIS

Eventuele terugbetalingsproblemen bij Vanke kunnen het marktvertrouwen aantasten en de bredere Chinese schuldencrisis in de vastgoedsector verergeren, die ook collega's Country Garden en de voormalige marktleider China Evergrande heeft getroffen, aldus analisten.

"De markt is nog steeds bezorgd over de langetermijnschulden van Vanke," zei Li Gen, voorzitter van Beijing G Capital Private Fund Management Center LLP, dat gespecialiseerd is in kredietinvesteringen.

"De echte druk zal in de tweede helft van dit jaar beginnen. Zonder tijdige steun van haar aandeelhouders, terwijl de huizenverkoop zwak blijft, zal Vanke te maken krijgen met leeglopende liquiditeit."

Volgens het ratingbureau heeft Vanke offshore obligaties ter waarde van ongeveer 14 miljard yuan ($1,95 miljard) en onshore obligaties ter waarde van ongeveer 20 miljard yuan die tot juni 2025 vervallen of puttable worden.

Moody's zei dat het verwacht dat de financiële flexibiliteit en liquiditeitsbuffer van Vanke de komende 12-18 maanden zullen verzwakken vanwege de dalende gecontracteerde verkoop. "De voortdurende blootstelling van het bedrijf aan financieringsvolatiliteit, bovenop de hoge herfinancieringsbehoeften, ondersteunt geen investment-grade rating," aldus Moody's.

De omzet van het bedrijf in de eerste twee maanden van dit jaar daalde met 40% ten opzichte van een jaar geleden.

De aandelenkoers en obligaties van Vanke stonden vorige week onder grote verkoopdruk na berichten dat het bedrijf financiële stress had en van sommige investeerders verlenging van de looptijd van de schuld had gevraagd.

Het bedrijf zei in een filing op vrijdag dat het geld had gestort dat nodig was voor de terugbetaling van obligaties in Amerikaanse dollars ter waarde van 630 miljoen dollar die maandag verschuldigd waren. Vanke wordt door de overheid gesteund en is voor 33,4% in handen van Shenzhen Metro, een bedrijf dat in handen is van de toezichthouder op staatsactiva van Shenzhen. ($1 = 7,1769 Chinese yuan renminbi) (Verslaggeving door Scott Murdoch in Sydney, Clare Jim, Donny Kwok en Xie Yu in Hongkong en Jason Xue in Shanghai; Bewerking door Christopher Cushing, Stephen Coates en Lincoln Feast.)