CHINA VANKE CO., LTD. Beijing heeft de steun aan de vastgoedsector opgevoerd omdat het vreest dat een verergerende schuldencrisis en wanbetalingen gevolgen kunnen hebben voor vastgoedontwikkelaars die als financieel gezond worden beschouwd.
De driejarige obligaties van Longfor, geprijsd aan de onderkant van een indicatieve bandbreedte van 3% tot 4,3%, werden overtekend met 2,86 keer, aldus het bedrijf en marktbronnen. Het aanbod werd gegarandeerd door het staatsbedrijf China Bond Insurance Co Ltd.
"Hieruit blijkt dat schuldgarantie en kredietverbetering nu een belangrijk element zijn voor de uitgifte van obligaties", aldus Yan Yuejin, onderzoeksdirecteur van het E-House China R&D Institute. "Andere projectontwikkelaars zullen actiever obligaties gaan uitgeven."
Volgens gegevens van China Central Depositary & Clearing Co bedraagt het mediane rendement voor vastgoedobligaties met AAA-rating die binnen drie jaar vervallen 2,6416%.
CIFI Holdings, Longfor's kleinere in Shanghai gevestigde collega, is ook van plan om in september 1 miljard tot 1,5 miljard yuan aan driejarige obligaties op middellange termijn te verkopen tegen een couponrente van 3%-4,5%, volgens een term sheet die Reuters heeft gezien.
De obligaties zullen ook worden gegarandeerd door China Bond Insurance, en de opbrengsten zullen worden gebruikt voor projectontwikkeling en schuldaflossing, aldus de term sheet.
CIFI reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.
Chinese toezichthouders hebben China Bond Insurance opgedragen garanties te verstrekken voor de uitgifte van onshore obligaties door enkele particuliere vastgoedontwikkelaars, meldde Reuters vorige week.
China Bond Insurance zal een "volledige, onvoorwaardelijke en onherroepelijke gezamenlijke aansprakelijkheidsgarantie" voor deze obligaties verstrekken. De garantie biedt meer bescherming dan instrumenten voor kredietrisicobeheer, aldus marktdeelnemers.
Maar sommige van China's door de staat gesteunde financiële instellingen verzetten zich tegen de oproepen van Peking om de geplaagde sector te steunen, uit vrees dat dit hun balansen zou kunnen schaden.
Ondanks de staatsgarantie waren de leningskosten van Longfor hoger dan die van zijn concurrenten bij recente emissies.
De vijfjarige obligaties van het staatsbedrijf Poly Developments and Holdings, die na drie jaar kunnen worden opgezegd, werden deze week geprijsd tegen 2,8%, terwijl het in Shenzhen gevestigde China Vanke eerder deze maand een groene obligatie met een looptijd van 2 miljard yuan uitgaf tegen 2,9%. ($1 = 6,8559 Chinese yuan) (Verslaggeving door Steven Bian in Shanghai en Clare Jim in Hongkong; Aanvullende rapportage door Samuel Shen; Bewerking door Himani Sarkar)
