Wat Richemont betreft, lijkt het incident nochtans onbeduidend. De eigenaar van merken als Cartier, Van Cleef & Ariel en Vacheron Constantin is geen onbekende als het gaat om strubbelingen. De financieel directeur - niet echt bekend om zijn grenzeloze optimisme - bevestigde zelfs het behoud van de jaarlijkse vooruitzichten.
Wat de sector in het algemeen betreft, was een terugkeer naar historische gemiddelde waarderingen na een gunstige conjunctuur - sommigen zouden zeggen “te mooi om lang te duren” - en onmiskenbare speculatieve manie onvermijdelijk. Hier zien we slechts een zeer gezonde evolutie.
Sommige groepen zijn echter meer blootgesteld dan andere. Terwijl LVMH erg mooi gediversifieerd is en Hermès dankzij haar fanatieke verdediging van de ultraluxe-positionering nog steeds onaantastbaar is, zijn Richemont en Kering nog steeds te afhankelijk van hun favoriete merken: Cartier bij de eerste, en Gucci bij de tweede.
De markt ziet - niet verrassend – een dergelijke overmatige blootstelling, aangevuld met een verbazingwekkende afhankelijkheid van beide groepen op de Chinese markt, niet graag gebeuren. Men huivert bij het idee wat er met de resultaten zou gebeuren als de Chinese klanten om de een of andere reden hun interesse in deze merken zouden verliezen. Nieuw is dat gegeven echter niet.
Richemont wordt verhandeld tegen 19 keer de verwachte winst voor volgend jaar en, op basis van de ondernemingswaarde, oftewel de beurskapitalisatie min de overtollige contanten, tegen 15 keer de operationele winst: precies het historisch gemiddelde. Kering, dat drie jaar geleden hoopte te fuseren met Richemont, wordt verhandeld tegen nog lagere verhoudingen. Gucci-fans, neem hier notitie van.
Een ander omstreden onderwerp bij Richemont is de absolute controle die de Zuid-Afrikaanse miljardair Johann Rupert over de groep uitoefent. De stevig in het zadel zittende 73-jarige zakenman heeft enkele pogingen tot destabilisatie tegen hem in de kiem gesmoord, maar het onderwerp zal onvermijdelijk op korte termijn weer op tafel komen, waarschijnlijk in het kader van gesprekken over de successieplanning.
Vaak bekritiseerd voor zijn defensieve stijl, heeft Rupert altijd zijn onafhankelijkheid jaloers verdedigd, grote fusies en overnames vermeden - ondanks de mislukte poging met YNAP, uiteindelijk verkocht aan Farfetch na de groep 4 miljard EUR te hebben gekost - en heeft hij eerder gekozen voor investeringen in de ontwikkeling van zijn merken.
Zijn stijl is misschien minder flamboyant dan die van Bernard Arnault, maar het heeft Richemont in staat gesteld om drie prachtige franchises in de luxesieraden te ontwikkelen, zijn omzet het afgelopen decennium te verdubbelen, en een oorlogskas van meer dan 20 miljard EUR te vergaren.
Dat deze de groep zal beschermen tegen een ernstige stressaanval op zijn activiteit, ligt voor de hand.