Familiebedrijf — de groep wordt geleid door oprichter Willis Johnson en zijn schoonzoon Jay Adair, die samen 10 % van het kapitaal bezitten — Copart levert een prestatie in lijn met voorgaande jaren, met een omzetgroei van 9,5 % en een winst per aandeel die evenredig toeneemt.

De balans verbetert verder. Aangezien de groep — die optreedt als tussenpersoon tussen verzekeringsmaatschappijen en kopers van beschadigde voertuigen — haar winsten niet uitkeert, stapelen deze zich op in de balans. De netto kaspositie bedroeg eind vorig jaar $2,4 miljard; inmiddels nadert deze $3,5 miljard, een toename gelijk aan de totale vrije kasstroom die in twaalf maanden werd gegenereerd.

Regelmaat, discipline en alomtegenwoordigheid: het recept van Copart blijft succesvol, zowel in de kwaliteit van de relaties met verzekeraars als in economische prestaties. Trouwe lezers van MarketScreener zullen zich herinneren dat het aandeel van de groep begin 2019 aan onze Amerikaanse portefeuille werd toegevoegd, toen hun ambitieuze expansiestrategie in Europa begon.

Hun model is — of was — typisch voor de kansen die traditioneel in onze kwantitatieve selecties worden bevoorrecht. In de afgelopen tien jaar verviervoudigde hun omzet, verzesvoudigde hun nettowinst en flirtten hun operationele marges vrolijk met 40 %.

Tegelijkertijd bleef hun groei grotendeels organisch en zelf gefinancierd, terwijl de rentabiliteit van hun eigen vermogen rond de 30 % schommelde zonder gebruik te maken van hefboomwerking. Als men Copart zou beoordelen aan de hand van de criteria van het perfecte beursgenoteerde bedrijf, is het waarschijnlijk dat ze alle vakjes zouden afvinken.

Als weerspiegeling van deze kwaliteiten werd het aandeel verhandeld tussen 20x en 40x de winst. De waardering nadert nu dit plafond, op een moment dat de groei zou kunnen beginnen te vertragen door de wet van de grote getallen. Niettemin, zoals de analisten van MarketScreener de afgelopen jaren herhaaldelijk hebben benadrukt, zou elke terugval een kans moeten blijven om te benutten.