De in opspraak geraakte Chinese vastgoedontwikkelaar Country Garden staat voor nog een liquiditeitstest met de deadline van maandag om $15 miljoen aan rente te betalen die is gekoppeld aan een offshore obligatie, nadat het deze maand al twee keer op het laatste moment in gebreke was gebleven.

Country Garden, wiens financiële problemen de vooruitzichten voor de vastgoedsector hebben verslechterd en een reeks steunmaatregelen van Beijing hebben uitgelokt, krijgt 30 dagen respijt om de coupon te betalen voordat het bedrijf als in gebreke wordt beschouwd.

De obligatie van $500 miljoen, 6,15%, vervalt in september 2025. De couponbetaling was maandag laat in de middag nog niet ontvangen, zei een houder van de obligatietranche, die anoniem wilde blijven omdat hij niet met de media mocht spreken.

Als Country Garden er niet in slaagt om de coupon te betalen voordat de aflossingsvrije periode medio oktober afloopt, wordt de hoofdsom opeisbaar en zal elke wanbetaling de voorwaarden voor cross-default activeren, aldus Sandra Chow, co-head van Asia-Pacific research bij CreditSights.

"Chow: "Het zal erg moeilijk worden voor Country Garden om aan de schuldverplichtingen te voldoen vanwege de krimpende kasniveaus in een tijd waarin de verkoop van onroerend goed in de op één na grootste economie ter wereld erg zwak blijft.

Een woordvoerder van Country Garden reageerde niet op een verzoek van Reuters om commentaar over de laatste schuldaflossingsverplichting.

Aandelen in Country Garden, een van de weinige grote Chinese ontwikkelaars die hun schuldverplichtingen niet zijn nagekomen, eindigden bijna 2% lager, waarmee ze een daling van 1,4% in de benchmarkindex overtroffen.

Vorige maand waarschuwde het bedrijf voor wanbetalingsrisico's als de financiële prestaties zouden blijven verslechteren. Het heeft een schuld van 108,7 miljard yuan ($14,9 miljard) die binnen 12 maanden vervalt, maar slechts ongeveer 101 miljard yuan in contanten vanaf juni.

Het bedrijf wist wanbetaling te voorkomen door de goedkeuring van de schuldeisers te krijgen om de betalingen voor een onshore privéobligatie te verlengen, een grote opluchting voor de geplaagde Chinese ontwikkelaar en de door de crisis getroffen vastgoedsector.

In augustus miste de ontwikkelaar couponbetalingen van $22,5 miljoen voor twee dollarobligaties, maar hij slaagde erin om geld over te maken voordat een aflossingsvrije periode deze maand afliep, waardoor hij niet in gebreke hoefde te blijven.

Vorige week keurden onshore obligatiehouders een verlenging met drie jaar goed van de aflossingen op zeven andere obligaties van Country Garden.

Veel schuldeisers geloven dat Country Garden zijn offshore schuld zal moeten herstructureren als het niet snel liquiditeitssteun krijgt.

Sommige offshore schuldeisers zijn gesprekken gestart met het in New York gevestigde advocatenkantoor Kobre & Kim LLP en het in Londen gevestigde Ashurst en overwegen om groepen te vormen als de ontwikkelaar de schuld wil herstructureren.

STAATSSTEUN

China heeft steunmaatregelen genomen om de vastgoedsector nieuw leven in te blazen. Deze sector is goed voor ongeveer een kwart van de Chinese economie en lijdt sinds 2021 onder een ongekende liquiditeitscrisis.

Uit een onderzoeksrapport van JPMorgan van vorige week bleek echter dat de grootste zorg van beleggers een "ineffectieve" beleidsreactie was, gevolgd door een overloopeffect op het banksysteem en een dubbele dip in de vastgoedverkoop.

De enquête onder Chinese en wereldwijde beleggers toonde ook aan dat het ergste van de vastgoedcrisis nog niet voorbij is.

Als teken van Pekings inspanningen om de risico's van overloopeffecten binnen de perken te houden, zijn twee financiële staatsbedrijven ingeschakeld om operationele en managementondersteuning te bieden aan de noodlijdende schaduwbank Zhongrong International Trust Co.

Zhongrong, dat van oudsher een grote vastgoedportefeuille heeft, heeft sinds eind juli betalingen op tientallen zogenaamde trustproducten gemist, waardoor de markten in beroering zijn geraakt en de vrees is aangewakkerd dat de crisis in de vastgoedsector een bedreiging kan vormen voor het financiële systeem.

Het was niet meteen duidelijk of de autoriteiten de steun van de twee bedrijven hadden geregeld, maar Beijing heeft al eerder financiële bedrijven in moeilijkheden gered door staatsbedrijven in te schakelen om een breder besmettingsrisico te beperken.

Vrijdag keurde de financiële toezichthouder van China ook de oprichting goed van een nieuwe staatsverzekeringsmaatschappij, Hai Gang Life, om de activa en passiva over te nemen van de verzekeringseenheid van de in gebreke blijvende ontwikkelaar China Evergrande Group.

De nieuwe onderneming zal de belangen van de klanten en schuldeisers van de eenheid beschermen tijdens de overgang naar de door de staat gedekte onderneming, aldus de toezichthouder in een verklaring.

Het in gebreke blijven van Evergrande, 's werelds projectontwikkelaar met de zwaarste schuldenlast, die het boegbeeld is geworden van de Chinese vastgoedcrisis, leidde eind 2021 tot een reeks wanbetalingen bij andere projectontwikkelaars. (Verslaggeving door Xie Yu in Hongkong; Bewerking door Sumeet Chatterjee en Lincoln Feast).