Uit de marketingpresentatie, waarover nog niet eerder is bericht, blijkt dat de Zwitserse bank inzet op een agressieve opleving bij CS First Boston (CSFB) nadat de inkomsten in 2022 met 69% zijn gekelderd.

In het verkooppraatje aan beleggers van januari zegt de bank dat zij streeft naar een hogere netto-inkomsten dan de doelstelling van $2,5 miljard die zij vorig jaar oktober nog voor het onderdeel had vastgesteld, rekening houdend met het feit dat het bedrijf onafhankelijk zal zijn en uitgaande van "een genormaliseerde marktomgeving".

De bank gaat ook dieper in op haar argumentatie voor het concurrentievoordeel van de geherstructureerde divisie in een overvolle investeringsbankmarkt. CSFB zou volgens de presentatie een "superboetiek" worden, meer gefocust dan grote banken maar breder dan adviesbureaus die geen diensten zoals financiering aanbieden.

De presentatie aan investeerders komt op een moment dat de markt voor transacties vorig jaar een duidelijke vertraging heeft laten zien die veel Wall Street-bedrijven heeft getroffen, en bankiers verwachten een trage start van het jaar.

De marketingpresentatie, die gedetailleerde voorwaarden bevat voor de kapitaalverhoging van $500 miljoen, onthult voor het eerst dat de Zwitserse bank het geld wil ophalen via een omwisselbaar schuldbewijs met een looptijd van vijf jaar en een jaarlijkse rente van 6%.

Het geld zal worden opgehaald door de moedermaatschappij, Credit Suisse, en beleggers zullen hun obligaties moeten inruilen voor aandelen CSFB als er een spin-off of een beursgang komt.

De bank mikt op een beursgang van CSFB in 2024 of 2025, aldus een bron die bekend is met de situatie.

Credit Suisse weigerde commentaar voor dit artikel.

OVERHEIDSPLAN

Afgelopen oktober begon Credit Suisse met een revisie van de bank, die miljardenverliezen heeft geleden door een reeks schandalen en nu zijn derde topman in drie jaar heeft.

De bank wil risicovollere activa afstoten en zich concentreren op meer winstgevende activiteiten zoals vermogensbeheer. Een belangrijk onderdeel van de herstructurering is de oprichting van CSFB, waarmee het merk First Boston, dat Credit Suisse in 1988 voor het eerst kocht, nieuw leven wordt ingeblazen.

Het is de bedoeling dat CSFB opereert als een onafhankelijke kapitaalmarkt- en adviesbank met hoofdkantoor in New York. De ervaren dealmaker Michael Klein is teruggetreden uit de raad van bestuur van Credit Suisse om CEO te worden.

Bij de aankondiging van de revisie zei CEO Ulrich Koerner in oktober dat de bank al een toezegging van 500 miljoen dollar had van een investeerder, maar hij noemde die niet bij naam. Reuters kon niet vaststellen waarom Credit Suisse meer investeerders zocht voor de kapitaalverhoging als het al een toezegging had voor het volledige bedrag.

EEN NIEUWE KIJK OP ZAKENBANKIEREN

CSFB, aldus de bank in het document, "herdenkt" haar investment banking-activiteiten.

Een "acquisition and strategic finance" groep zou zich richten op de financiering van transacties en een "treasury solutions" eenheid zou de verkoop van obligaties beheren en helpen bij de financiering van geselecteerde klanten.

Kapitaal van derden zou de kredietverlening van de eenheid als zelfstandige entiteit helpen financieren, aldus Credit Suisse, zonder nadere details te verstrekken. Tegelijkertijd zou Credit Suisse zich terugtrekken uit bepaalde activiteiten, zoals het verstrekken van doorlopende kredietlijnen aan bedrijven en niet-essentiële handel.

Verder zal CSFB "versterkt worden door de verwachte overname" van de adviesboetiek van Klein, de Klein Group LLC. Het in 2010 opgerichte bedrijf heeft geadviseerd over transacties ter waarde van 1,5 biljoen dollar, waaronder de beursgang van de Saoedische oliegigant Aramco, aldus de presentatie.

Bloomberg News meldde vorige maand dat Credit Suisse op het punt stond de boutique te kopen voor een paar honderd miljoen dollar.

Klein weigerde commentaar te geven via een woordvoerder.

FINANCIËLE PROJECTIESDe financiële resultaten en prognoses in de presentatie geven een beeld van de sterke daling van de activiteiten van CSFB vorig jaar.

Uit de gegevens, die gebaseerd zijn op concept historische financiële resultaten en die niet zijn afgestemd op het nieuwe CSFB-model, blijkt dat de netto-inkomsten zijn gedaald tot $1,4 miljard in 2022 van $4,5 miljard het jaar daarvoor.

Credit Suisse voorspelde een sterke opleving van de inkomsten voor de eenheid. De interne financiële plannen gaan uit van een stijging van de netto-inkomsten met 43% in 2023 tot $2 miljard. De inkomsten zouden groeien tot $2,7 miljard in 2027, terwijl de kosten in die periode gelijk blijven, zo blijkt uit het document.

Voor de langere termijn verwacht Credit Suisse in haar plan voor CSFB een stijging van de netto-inkomsten tot maar liefst $3,5 miljard.

BANKIERS BEHOUDEN

Volgens de bank zijn 10 van de 11 leden van het huidige managementcomité van CSFB hun carrière begonnen bij First Boston of Donaldson, Lufkin & Jenrette, een Wall Street-firma die Credit Suisse in 2000 heeft overgenomen.

Credit Suisse is de afgelopen jaren geplaagd door een uittocht van senior bankiers. Om "het beste adviestalent in zijn klasse te behouden en aan te trekken", is CSFB van plan aandelen te gebruiken en verwacht het deels in handen te zijn van "zijn leiders".

CSFB verwacht te worden gereguleerd als een niet-bank, wat het bedrijf een "voordeel op het gebied van compensatie" zou geven, aldus de bank. Bij een beursgang van CSFB zouden beleggers hun deelneming moeten omzetten in aandelen, die zij zouden ontvangen met een korting van 10% op de noteringsprijs, aldus de term sheet. Zonder een deal zouden beleggers op de vervaldag 103% van de hoofdsom ontvangen, aldus het document.

Credit Suisse's $1,5 miljard aan 6,373% senior obligaties met een looptijd tot 2026 leveren momenteel ongeveer 7,8% op, zo blijkt uit gegevens van Refinitiv.