De bedrijfsresultaten over het tweede kwartaal, de langverwachte inflatiecijfers uit de Verenigde Staten en de vergadering over het monetaire beleid van de Federal Reserve behoren tot de gebeurtenissen die van cruciaal belang kunnen zijn, nadat de S&P 500 in de eerste zes maanden van 2022 met 20,6% is gedaald.

Voorlopig is de stemming op Wall Street grimmig. Obligaties, waarop beleggers rekenen om de daling van aandelen te compenseren, zijn samen met aandelen gekelderd, waarbij de ICE BofA Treasury Index op weg is naar het slechtste jaar in de geschiedenis van de index. Zo'n 90% van de respondenten in een recente enquête van Deutsche Bank verwachtte een recessie in de VS tegen eind 2023.

De belangrijkste factor achter de onrust op de markten is de Fed, die haar monetaire beleid snel heeft verkrapt om de hoogste inflatie in decennia te bestrijden, na bijna twee jaar van noodmaatregelen die de aandelen hielpen opkrikken en de groei aanwakkerden.

"We zouden echt wel iets minder slecht nieuws kunnen gebruiken in juli," zei Eric Kuby, chief investment officer bij North Star Investment Management. "Hopelijk zou dat de tweede helft van 2022 in een gunstiger licht kunnen zetten."

De geschiedenis biedt echter "niet erg bemoedigend nieuws" voor degenen die hopen dat de sombere eerste helft gevolgd zal worden door een opleving in het laatste deel van het jaar, schreef CFRA hoofd beleggingsstrateeg Sam Stovall.

Van de 10 slechtste jaarbeginperiodes voor de S&P 500 sinds de Tweede Wereldoorlog, heeft de index slechts de helft van de keren winst geboekt in de tweede helft van het jaar, met een gemiddelde stijging van 2,3%, aldus Stovall in een recent rapport.

Op het datafront zullen de rapporten over de werkgelegenheid en de inflatie de beleggers een momentopname geven van de economie na de 150 basispunten aan renteverhogingen die de Fed reeds heeft doorgevoerd.

Een tegenvallend banenrapport aanstaande vrijdag kan de bezorgdheid over een mogelijke recessie nog doen toenemen. De week daarna komen de gegevens over de Amerikaanse consumentenprijzen, nadat een meer dan verwacht rapport vorige maand een selloff in de aandelenmarkt veroorzaakte en de Fed ertoe aanzette in juni een forse renteverhoging van 75 basispunten door te voeren.

Er zijn de laatste tijd tekenen van afnemende groei. Vrijdag bleek uit gegevens dat de activiteit in de verwerkende industrie in de VS in juni tot een laagste punt in twee jaar was gedaald, na een rapport eerder in de week waaruit bleek dat het consumentenvertrouwen in juni op het laagste punt in 16 maanden stond.

"De hamvraag is, wat het eerst zal doorrollen: wordt het inflatie of groei?", aldus Angelo Kourkafas, een beleggingsstrateeg bij Edward Jones.

De winstcijfers voor het tweede kwartaal beginnen in kracht toe te nemen in de week van 11 juli, om aan te geven of de bedrijven de ramingen kunnen blijven waarmaken ondanks de stijgende inflatie en de bezorgdheid over de groei.

Analisten verwachten dat de kwartaalinkomsten met 5,6% zullen stijgen ten opzichte van een jaar geleden, iets lager bijgesteld dan de raming van begin april voor 6,8% groei, volgens Refinitiv IBES.

Als bedrijven "de lagere verwachtingen net kunnen evenaren of er misschien overheen hobbelen, dan denk ik dat dat een positieve rugwind zal zijn voor de aandelenkoersen," zei Anthony Saglimbene, global market strateeg bij Ameriprise.

Strategen bij Goldman Sachs zijn minder optimistisch, en waarschuwen dat de consensusverwachtingen voor de marges suggereren dat de winstramingen "waarschijnlijk te optimistisch" zijn en dat de marges voor het mediane S&P 500-bedrijf volgend jaar waarschijnlijk zullen dalen "ongeacht of de economie in een recessie terechtkomt of niet."

"Terwijl beleggers gefocust zijn op de mogelijkheid van een recessie, lijkt de aandelenmarkt de neerwaartse risico's voor de winst niet volledig weer te geven," zei Goldman in een nota deze week.

De gegevens van juli zouden een rol moeten spelen bij de acties van de Fed op haar volgende bijeenkomst op 26 en 27 juli, wanneer zij naar verwachting de rente met nog eens 75 basispunten zal verhogen.

Sommige beleggers voorspellen dat de vertragende groei de Fed ertoe zal aanzetten haar houding uiteindelijk eerder te verzachten dan de beleidsmakers voorspellen. Maar analisten van Capital Economics zijn het daar niet mee eens en schrijven vrijdag dat zo'n snelle ommekeer niet zou stroken met het gedrag van de centrale bank in de afgelopen decennia.

Daarom "verwachten wij niet dat de Amerikaanse aandelen en schatkistcertificaten het in de tweede helft goed zullen doen," zeiden zij.