FRANKFURT (dpa-AFX) - In een uitdagende marktomgeving ziet Deutsche Bank het komende jaar kansen voor beleggers. Het zou een goed jaar moeten worden voor aandelen en obligaties dankzij renteverlagingen. "De synchronisatie van de twee beleggingscategorieën kan nog wel even aanhouden: We verwachten hoge eencijferige rendementen tot eind 2024", zei Ulrich Stephan, hoofd beleggingsstrateeg voor particuliere en zakelijke klanten, dinsdag in Frankfurt in het kader van een vooruitblik op de kapitaalmarkt.

Beleggers moeten zich echter bewust zijn van de vele risico's, zoals oorlogen, monetair beleid en een kwetsbare economie. Per slot van rekening zullen de economische omstandigheden waarschijnlijk moeilijk blijven. Volgens de bank zal de wereldwijde economische groei het komende jaar waarschijnlijk vertragen tot 2,6 procent - en daarmee tot een niveau dat ruwweg overeenkomt met de recessiedrempel waarvan doorgaans wordt uitgegaan.

In de eurozone zal het bruto binnenlands product waarschijnlijk slechts licht stijgen, terwijl de experts uitgaan van een krimp van 0,2 procent voor Duitsland. De economen hebben hun prognose verlaagd na de recente uitspraak van het constitutionele hof. "Hoewel de aanpassingen van het begrotingsbeleid door de Duitse regering nog op zich laten wachten, zullen de onzekerheid over het economisch beleid en de bezuinigingen de groei in 2024 waarschijnlijk met ongeveer een half procentpunt verlagen", aldus hoofdeconoom Stefan Schneider.

De timing van de eerste veronderstelde renteverlagingen en de verkiezingsuitslag zullen in de loop van het jaar waarschijnlijk van groter belang zijn voor de markt. 2024 wordt immers het "grootste verkiezingsjaar in de geschiedenis", benadrukten de experts, deels vanwege de Amerikaanse verkiezingen in november.

De experts zien renteverlagingen in de VS en de eurozone vanaf het midden van het jaar, wat de laatste tijd vaak wordt genoemd als een verwachting op de markt. In de VS verwachten ze een verlaging van 1,75 procentpunt tot tussen de 3,50 en 3,75 procent tegen het einde van het jaar. In de eurozone verwachten ze een verlaging van één punt naar een depositorente van drie procent.

De ontwikkeling van de inflatie zal waarschijnlijk een doorslaggevende rol spelen bij de mogelijkheden voor renteverlagingen. "De centrale banken zullen zich nog enige tijd zorgen moeten maken over de inflatie", waarschuwt Schneider. Hij ziet goede redenen waarom de prijsstijgingen op de lange termijn niet onder de doelstelling van twee procent zullen uitkomen. Deze omvatten het expansieve begrotingsbeleid, lage investeringen, een verergerend tekort aan arbeidskrachten en de energietransitie, die duur zal zijn voor de economie.

Al deze aannames vertaald in aandelen, zou het een goed jaar moeten worden. "We zien een opwaarts potentieel van bijna tien procent, omdat de bedrijfswinsten in 2024 waarschijnlijk zullen aantrekken," zei Stephan in een wereldwijde context. De bomen zullen hier in Duitsland echter waarschijnlijk niet tot in de hemel groeien, zoals hij benadrukt dat de winstramingen die de markt voor Duitsland impliceert te hoog zijn.

Op basis van de huidige niveaus verwacht Deutsche Bank dat de DAX met ongeveer vier procent zal stijgen tot 16.600 punten in 2024. In een historische context is dit een relatief kleine stijging, maar het belooft een bijna recordhoogte. Vanuit sectorperspectief ziet Stephan de financiële sector als een goede keuze vanwege de aanhoudend hoge rente. Banken kunnen met meer risico worden belegd en verzekeringsmaatschappijen conservatiever. Over het algemeen beveelt hij waardeaandelen aan met waarderingen die in Europa aanzienlijk lager zijn dan in de VS.

Stephan beschouwt ook de technologiesector in de VS als relatief veelbelovend. De expert verwacht dat de toonaangevende Amerikaanse index Nasdaq 100, die door deze sector wordt gedomineerd, eind 2024 17.000 punten zal bereiken, 6,5 procent hoger dan nu.

Er is waarschijnlijk geen ontkomen aan de "glorieuze zeven", zei hij, verwijzend naar de grote techgiganten Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla./tih/bek/jha/