Het onderpand tegen potentiële verliezen op derivatentransacties bij Eurex is gestegen tot een recordhoogte van ongeveer 130 miljard euro (128 miljard dollar) in het licht van zeer volatiele markten en een hardnekkige inflatie, vertelde Erik Mueller, CEO van Eurex Clearing, donderdag aan Reuters.

Dit is meer dan de ongeveer 100 miljard euro die nodig was tijdens de COVID-19 uitbraak die begin 2020 een ravage aanrichtte op de wereldmarkten. Mueller vertelde Reuters dat risicomodellen bij Eurex Clearing aangeven dat er in het huidige klimaat meer behoefte is aan liquiditeitsversterking.

Hij voegde eraan toe dat ongeveer 40% van de totale behoefte het gevolg is van het gebruik van renteswaps, tegenover een fractie tijdens de COVID-crisis in 2020.

Mueller benadrukte een andere macro-achtergrond dan in 2020, gezien een wending in de rentecyclus, aanhoudende geopolitieke risico's en het succes van de Euroclearing-initiatieven.

Eurex Clearing maakt deel uit van de Eurex Exchange van Deutsche Boerse, een van Europa's grootste futures- en optiebeurzen en clearinginstellingen.

Analisten zeggen dat de toegenomen vraag naar onderpand een teken kan zijn van de toegenomen angst van beleggers, gezien de decennialang hoge inflatie en de agressieve renteverhogingen van de grote centrale banken, om nog maar te zwijgen van de Russische invasie in Oekraïne, die een energiecrisis in Europa veroorzaakt.

"In vastrentende waarden zijn de vereisten, bij benadering, verdubbeld", zei Mueller tijdens een briefing tegen Reuters.

"Maar als we kijken naar de volatiliteit van de afgelopen 10 jaar in de tarieven, is dat misschien geen goede leidraad voor wat er de komende 10 jaar gaat gebeuren."

De ICE BofA Move Index, een maatstaf voor de volatiliteit op de Amerikaanse vastrentende markt, sprong vorige week bijvoorbeeld naar het hoogste niveau sinds maart 2020 toen de Britse markten onder acute verkoopdruk kwamen te staan.

"We zien een grotere vraag naar onderpand, maar het is niet alleen de vraag naar kwalitatief hoogwaardig onderpand ... maar ook de mogelijkheid om onderpand te hergebruiken, om dat op een efficiënte manier te doen", zei Clearstream Securities CEO Samuel Riley tijdens dezelfde briefing. Hij merkte op dat er in de sector steeds vaker wordt gesproken over het "optimaliseren van onderpand" in het algemeen.

Staatsobligaties met de hoogste rating, zoals Amerikaanse Treasuries of Duitse obligaties, worden op markten vaak gebruikt als onderpand om geld op te halen. Dat heeft soms geleid tot druk op Duitse schuld met een triple-A rating, omdat die schaars is na jaren van obligatie-inkoop door de Europese Centrale Bank.

"Vanwege de vraag naar onderpand en de schaarste van hoogwaardig onderpand moeten bedrijven ervoor zorgen dat ze hun kansen maximaliseren met het onderpand dat ze hebben", aldus Mueller.

Veel pensioenfondsen werden vorige week verrast door een stijging van de rente op Britse staatsobligaties, waardoor de Bank of England moest ingrijpen. De fondsen moesten geld op tafel leggen om aan de eisen voor onderpand te voldoen. ($1 = 1,0167 euro) (Verslaggeving door Yoruk Bahceli in Amsterdam en Nell Mackenzie en Karin Strohecker in Londen; geschreven door Dhara Ranasinghe; Redactie door Matthew Lewis en Chizu Nomiyama)