De detailhandel staat bekend als meedogenloos, en terecht. We zien voortdurend populaire, goed gevestigde ketens die veelbelovend zijn en alles lijken te bereiken, plotseling paria's worden door de grillen van het publiek.

Herstel is uiterst zeldzaam, en de doodsstrijd kan soms lang en pijnlijk zijn. Ongeacht het segment is het moeilijk om ketens te vinden die uit de mode zijn geraakt en er daarna in slagen terug te keren.

Zou Dollar General zich bij deze sombere groep kunnen voegen? n zijn hypercompetitieve segment van de harde discount onderscheidde de groep zich tot nu toe door zijn indrukwekkende beheer. Dit blijkt onder andere uit een winst per aandeel die in het decennium 2013-2023 verviervoudigde.

Gedurende deze periode waardeerde de markt zijn aandeel tussen een bodem van vijftien keer de winst en een plafond van dertig keer die winst. Deze schommelingen weerspiegelden enerzijds de erkenning van opmerkelijke prestaties, anderzijds de vrees dat de groeipotentie van de groep uitgeput was.

Deze bodem is recent doorbroken, met een waardering die nu veertien keer de verwachte winst voor volgend jaar bereikt, en twaalf keer die voor het jaar daarop. Is de bezorgdheid tijdelijk, of staat Dollar General voor een seculiere tegenwind waartegen elke poging om tegen de stroom in te zwemmen tevergeefs zal zijn?

Amazon bestrijkt nu vrijwel het hele Amerikaanse grondgebied; Walmart heeft de afgelopen jaren bewezen bereid te zijn enkele procentpunten brutomarge op te geven om zijn marktaandeel te consolideren, zonder dat zijn winst daaronder lijdt; en de meedogenloze Chinese concurrentie van Temu en soortgelijke bedrijven dringt zich steeds meer op.

Tegelijkertijd verhogen de stijgende rentevoeten de kosten van schulden, terwijl de inflatie vergelijkbare effecten heeft op de loonkosten en de huurkosten. Deze omstandigheden sparen natuurlijk ook de klanten van Dollar General niet. CEO Todd Vasos herinnerde eraan dat 60 % van hen behoort uit een huishouden stamt dat minder dan 35.000 USD per jaar verdient.