Torrent Pharmaceuticals Limited (BSE:500420) en Zydus Lifesciences Limited (NSEI:ZYDUSLIFE), de vijfde en zesde grootste binnenlandse geneesmiddelenproducenten, zijn klaar om de strijd aan te gaan voor J. B. Chemicals & Pharmaceuticals Limited (BSE:506943), mogelijk samen met EQT AB (publ) (OM:EQT) en anderen, aldus mensen met kennis van de zaak. Het duo werd de afgelopen dagen na de eerste screeningsronde geselecteerd door KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR), de huidige eigenaar van het 48 jaar oude JB Pharma.

Torrent, dat als de sterkste bieder wordt gezien, is besprekingen gestart met banken voor financiering. Verwacht wordt dat ook private-equityfonds EQT de knoop zal doorhakken, terwijl het in Hyderabad gevestigde Dr Reddy's Laboratories naar verluidt voelsprieten naar KKR heeft gestuurd, maar nog geen bod heeft uitgebracht, aldus de genoemde personen. KKR-tak TAU Investment bezit 53,78% van JB Pharma, dat een marktwaarde heeft van INR 297,69 miljard ($ 3,5 miljard).

De overname zal een open bod uitlokken voor nog eens 26%, aangezien het zal leiden tot een controlewijziging, wat betekent dat de nieuwe eigenaar uiteindelijk maar liefst INR 235,1751 miljard ($ 2,8 miljard) zou kunnen betalen. ET was de eerste die op 4 mei meldde dat binnenlandse farmaceutische bedrijven en grote private-equitybedrijven interesse hadden getoond in de activa. KKR weigerde commentaar te geven.

Torrent, Zydus, EQT en DRL reageerden niet op vragen. Zydus zou wel eens terughoudend kunnen zijn om de activa na te streven, tenzij de waardering daalt, aldus de bovengenoemde mensen. Het aandeel JB Chemicals is in 2024 18,2% in waarde gestegen in afwachting van een transactie.

Gezien de synergetische voordelen en het potentieel om waarde op lange termijn te creëren, bieden strategische spelers consequent meer dan grote buyoutfondsen in de farmaceutische ruimte, vergelijkbaar met wat we onlangs zagen bij de Mankind-BSV transactie," zei VP Rajan, MD, Veda Corporate Advisors. PE-fondsen hebben in de afgelopen jaren van consolidatie misschien grote farma-platforms opgebouwd.

Door de actieve deelname van strategische partijen aan grote kansen is het echter moeilijker geworden voor PE's om de prijs te evenaren met hun relatief kortere uitstaphorizon.