De bekende commentator voor de opkomende markten Tim Ash van BlueBay Asset Management merkte op dat het een week duurde voordat Fort Rusland in Wrak Rusland veranderde.

Na maandag een derde van zijn waarde te hebben verloren, is de roebel nu alweer 5% gedaald. En het is een kwestie van tijd voordat Rusland uit de obligatie- en aandelenindexen wordt gestoten.

De wereldwijde markten proberen er het beste van te maken; na forse verliezen gaan de Amerikaanse en Europese aandelenfutures weer iets omhoog, terwijl obligaties en de yen als veilige haven dalen.

De ineenstorting van een vesting heeft echter wel gevolgen.

Er is het groei- en inflatie-effect van de $100 olieprijzen. Veel investeerders hebben ook nog tientallen miljarden dollars aan onverkoopbare Russische effecten. Meer bedrijven zullen BP moeten volgen in het dumpen van Russische investeringen tegen immense kosten

De PMI-gegevens van dinsdag bevestigden dat de toeleveringsketens van fabrieken zich in februari herstelden. Maar Ruslands grondstofvoetafdruk vormt een bedreiging - afgezien van olie en gas produceert Rusland de helft van 's werelds palladium, 14% van het platina en 6-7% van het aluminium. De aluminiumprijzen hebben een record bereikt, nu er melding wordt gemaakt van onderbrekingen in de verscheping vanuit Oekraïne.

Australië heeft de spanning samengevat waarin de centrale banken zich bevinden. Beleidsmakers zagen de risico's van de crisis, maar de inflatie zal waarschijnlijk halverwege dit jaar tot een renteverhoging dwingen.

Volgende stap - een Russische wanbetaling? Volgens schattingen van Oxford Economics moet Rusland dit jaar in totaal zo'n $55 miljard aan harde valuta's betalen, waarvan $2,6 miljard aan staatsobligaties. Kan Rusland betalen zonder toegang tot zijn deviezenreserves van 640 miljard dollar of SWIFT-betalingssystemen? Zal het dat willen?

Dinsdag wordt een test gepresenteerd in de vorm van een obligatieterugbetaling van 417 miljoen dollar door het Russische telecombedrijf VEON. Het bedrijf zegt dat het "alternatieve routes" heeft om geld te verplaatsen. Het wachten is geopend.

Belangrijkste ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting moeten geven:

-Aziatische fabrieksactiviteit groeit, maar Oekraïnecrisis vertroebelt vooruitzichten

-De ministers van financiën van de Groep van Zeven bespreken de Oekraïne-crisis.

-Duitse detailhandelsverkopen januari/voorlopige CPI/HICP

-Amerikaanse president Joe Biden houdt State of the Union toespraak.

-Fed-sprekers: Atlanta President Raphael Bostic

-Winstcijfers VS: Baidu, Bank of Nova Scotia, Target, Autozone, Kohls, Wendy's, Man U, Domino's, Salesforce, Nordstrom, Urban Outfitters, First Solar.