Sommigen zouden deze infrastructuur - en bij uitbreiding zijn beursgenoteerde exploitant - kunnen beschrijven als een van de veiligste ter wereld: de strategische en niet-reproduceerbare activa situeren zich op een welvarende markt met een voorbeeldige juridische stabiliteit.

In 2023 waren alle activiteitsindicatoren - aantal vluchten, passagiers, vrachttonnages, enz. - weer op hun niveaus van voor de pandemie. Deze opleving gaat echter niet gepaard met omzetgroei.

De luchthaven van Zürich - voor 40 % eigendom van het kanton en de stad - heeft namelijk slechts beperkte ruimte om zijn tarieven te verhogen, omdat het directe concurrentie ondervindt van de luchthavens van München, Stuttgart, Genève en Milaan.

Deze sterke druk op de tarieven van de luchthavenactiviteiten wordt gelukkig gecompenseerd door de vastgoedactiviteiten van de groep. Beide activiteiten dragen elk voor de helft bij aan de geconsolideerde omzet.

Deze omzet is de afgelopen tien jaar nauwelijks gegroeid; het management voorziet ook geen uitbreiding in de komende jaren. Aan de andere kant blijft de inflatie perfect onder controle, waardoor de marges behouden blijven.

Het zou daarom riskant zijn om een substantiële verhoging van het dividend te verwachten. Tegen de huidige koers bedraagt het rendement 2,70 %, wat Flughafen Zürich positioneert als wat het is: de exploitant van een van de veiligste infrastructuren ter wereld.

Het is bovendien opmerkelijk dat de groep slechts een zeer bescheiden financiële hefboom gebruikt. Ze zou deze zeker kunnen verhogen en zo haar rendabiliteit verbeteren; echter, vooralsnog prevaleert de beroemde Zwitserse financiële orthodoxie.

Verder worden alle grote Europese beursgenoteerde luchthavenexploitanten momenteel verhandeld tegen vergelijkbare waarderingsniveaus van 10x hun bedrijfsresultaat voor afschrijvingen, of ebitda, wat precies hun tienjaarsgemiddelde is. Alleen de luchthaven van Athene wordt een fractie lager verhandeld.