De nieuwe distributeur van bouwproducten QXO, geleid door miljardair Brad Jacobs, heeft woensdag een bod uitgebracht om GMS over te nemen voor ongeveer $5 miljard in contanten. Daarbij waarschuwde Jacobs dat hij zal overgaan tot een vijandige overname als het management van GMS het voorstel afwijst.

Dit is de tweede keer dit jaar dat Jacobs dreigt met een vijandige overname in de bouwsector. Het maakt deel uit van zijn strategie om QXO binnen tien jaar uit te bouwen tot een distributeur van bouwproducten met een omzet van $50 miljard.

Het bod volgt drie maanden nadat QXO een akkoord bereikte over een overname van Beacon Roofing Supply voor $11 miljard, waarmee een langdurige overnamestrijd om het dakbedekkingsbedrijf werd beslecht en QXO zijn positie in de VS en Canada flink uitbreidde.

Met de overname van GMS zou QXO zijn markt verbreden van daken naar materialen voor het interieur van woningen, waaronder gipsplaten.

Het voorstel van QXO bevindt zich formeel nog in de vriendelijke fase, maar Jacobs liet weten dat als de raad van bestuur van GMS het bod niet voor 24 juni accepteert, QXO bereid is het management te omzeilen.

"Als u niet bereid bent om in gesprek te gaan ... zijn wij bereid ons bod rechtstreeks aan de aandeelhouders van GMS voor te leggen, waarvan wij ervan overtuigd zijn dat zij het aantrekkelijk zullen vinden," schreef Jacobs in een brief aan GMS-topman John Turner.

Net als tijdens zijn overnamepoging bij Beacon verklaarde Jacobs dat GMS slecht wordt geleid en voor aandeelhouders winstgevender zou kunnen zijn onder zijn leiding.

Het in Georgia gevestigde GMS liet donderdag in een verklaring weten een ongevraagd voorstel van QXO te hebben ontvangen, dat door de raad van bestuur zal worden beoordeeld. GMS gaf geen direct commentaar op een verzoek van Reuters.

GMS exploiteert een netwerk van meer dan 300 distributiecentra en levert onder andere wandplaten, plafonds, stalen frames en gips. 

Zowel Beacon als GMS zijn vooral actief in de Verenigde Staten, met een aanvullende aanwezigheid in Canada.

De Amerikaanse bouwsector, die grotendeels lokaal wordt bevoorraad en redelijk beschermd is tegen invoerheffingen, is momenteel volop in consolidatie.

SPECULATIE

QXO bood $95,20 per aandeel voor alle uitstaande aandelen van GMS, een premie van ongeveer 17% ten opzichte van de slotkoers van GMS op woensdag.

In zijn brief onthulde Jacobs dat hij Turner voor het eerst benaderde in juni vorig jaar. De gesprekken liepen door tot ten minste 22 mei, toen beide CEO's elkaar in New York ontmoetten.

Jacobs voegde eraan toe dat hij besloot het bod openbaar te maken nadat de aandelen van GMS stegen door marktgeruchten over een mogelijke overname door QXO. Het bod vertegenwoordigt volgens hem een premie van 29% ten opzichte van de waarde van GMS op 22 mei.

Woensdag, voordat het bod openbaar werd, bereikten de aandelen van GMS hun hoogste niveau in bijna vijf maanden, nadat het bedrijf sterke kwartaalcijfers rapporteerde en een extra jaarlijkse kostenbesparing van $25 miljoen aankondigde.

Na de privégesprekken met Turner hoorde Jacobs van branchegenoten dat bankiers van J.P. Morgan en Jefferies actief op zoek waren naar andere kopers voor GMS.

Volgens de Wall Street Journal heeft ook doe-het-zelfketen Home Depot een bod uitgebracht op GMS, zo meldden ingewijden donderdag.

Woordvoerders van Home Depot en GMS weigerden commentaar te geven op het bericht.

Goldman Sachs en Morgan Stanley treden op als financieel adviseurs van QXO. Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP is juridisch adviseur.

Jacobs heeft een imperium opgebouwd van miljardenbedrijven in sectoren als logistiek, afvalbeheer en materieelverhuur door bedrijven over te nemen in sectoren die consolideren, en sommige daarvan later met meerwaarde af te splitsen.

QXO was tot 2023 een relatief klein softwarebedrijf, totdat Jacobs er ongeveer $1 miljard in investeerde, het hernoemde en een nieuwe koers gaf.