(ABM FN) Tijdens de beleggersdag van GBL, gaf het management een sterke boodschap af. KBC Securities is overtuigd dat er extra aandeelhouderswaarde ontsloten kan worden. 

Analist Michiel Declercq en Wim Hoste merkten op dat GBL tegen een korting van 30 procent blijft noteren tegenover zijn intrinsieke waarde en dat een korting van iets meer dan 20 procent rechtvaardiger zou zijn. 

De blootstelling van GBL aan private equity zou moeten toenemen richting 40 procent van de portefeuille op lange termijn, tegenover 23 procent vandaag.

Ook gaf CEO Ian Gallienne een sterke indruk af, waarbij “we geloven dat Ian de juiste persoon is om de grootste holding van België naar het volgende niveau te brengen”, aldus KBC Securities. De transformatie zal niet meteen plaatsvinden, maar men heeft al een mooie weg afgelegd door de divisie private equity op te bouwen van 14 procent van de portefeuille in 2019 tot 23 procent vandaag, merkte het beurshuis op.

Ook kijken de analisten naar de additionele 1,5 miljard euro die naar Sienna zal gaan op de middellange termijn. Dat is de private-equitytak van GBL. Dit samen met de betere performance voor private equity, zou ervoor moeten zorgen dat het deel private equity verder zal toenemen de komende jaren in de portefeuille.

Op de korte termijn denkt KBC wel niet dat een grote switch naar private equity erin zit, omdat het management blijft geloven in de kernwaarden van de portefeuille zoals Pernod Ricard, Adidas en SGS. Deze bezittingen zijn goed voor de helft van de portefeuille van GBL.

Ook zou de lange termijn visie van de familie en de flexibiliteit van kapitaal GBL een voorsprong moeten geven tegenover andere fondsen die mikken op private equity, zeker wanneer de oprichters actief blijven in het bedrijf.

KBC bevestigd dan ook het koopadvies voor GBL met een koersdoel van 118,00 euro. 

Het aandeel daalt maandag 1,7 procent naar 99,22 euro.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer