Een blik op de komende dag op de Aziatische markten.

De Aziatische markten krijgen maandag voor het eerst de kans om te reageren op de buitengewone marktbewegingen van vrijdag, waarbij aandelen en obligatierendementen kelderden en de volatiliteit en de verwachtingen voor renteverlagingen de hoogte in gingen na een onverwacht zwak rapport over de werkgelegenheid in de VS.

Dat 'risk off'-sentiment en -momentum zal zeker overslaan naar Azië, dat vorige week al wankelde na de havikistische beleidskanteling van de Bank of Japan, nog meer trage Chinese economische cijfers en enkele zwakke Amerikaanse tech-inkomsten.

De MSCI Asia ex-Japan aandelenindex daalde vrijdag met 2,5%, de grootste daling in meer dan twee jaar, en de Japanse Nikkei 225 index kelderde met 5,8%, de grootste daling sinds maart 2020. De bredere Topix van Japan daalde met 6,1% en dat was de slechtste dag sinds 2016.

Gezien de verkoop op Wall Street die vrijdag werd aangewakkerd door de Amerikaanse loonlijsten, is een scherpe selloff in Azië begin maandag waarschijnlijk. De marktschommelingen van vrijdag kunnen overdreven blijken te zijn, maar ze zijn het waard om opgemerkt te worden.

De tweejaars rente op Amerikaanse staatsobligaties daalde met 30 basispunten, de sterkste daling op één dag sinds de Amerikaanse regionale bankschok van maart vorig jaar. De wekelijkse daling van 50 basispunten komt overeen met die van de COVID-19, Lehman, 9/11 en Black Monday crises.

In aandelen was de volatiliteitsindex VIX vrijdag op een bepaald moment verdubbeld ten opzichte van de dag ervoor.

De stormloop om carry trades af te wikkelen hielp om de yen vorige week bijna 5% te laten stijgen ten opzichte van de dollar - de Japanse valuta heeft slechts drie betere weken gehad in de afgelopen 25 jaar.

De dalende rente op Amerikaanse obligaties kan de financiële voorwaarden versoepelen - de financiële voorwaardenindex voor opkomende markten van Goldman Sachs daalde vrijdag naar het laagste punt sinds maart - maar ze versoepelen om 'slechte' redenen, namelijk uit angst voor een recessie.

De hoop op de veelgeroemde Amerikaanse economische 'zachte landing' lijkt volledig te zijn vervlogen en te zijn vervangen door de angst voor een 'harde landing'.

Handelaren schatten de kans nu op 70% dat de Fed de rente volgende maand met een half procentpunt verlaagt, en rekenen op 115 basispunten versoepeling tegen het einde van het jaar en meer dan 200 basispunten tegen juni volgend jaar.

De high yield-markten voor bedrijfsobligaties moeten goed in de gaten worden gehouden. Dit is waar gewoonlijk de eerste tekenen van een 'credit event' verschijnen, die een voorbode zijn van bredere bezuinigingen in bedrijven, stijgende werkloosheid en uiteindelijk een recessie.

De spreads van Amerikaanse high yield-obligaties ten opzichte van Treasuries stegen vrijdag tot de grootste van het jaar met meer dan 370 basispunten, maar dat was vooral te wijten aan de daling van de rente op staatsobligaties en niet zozeer aan het feit dat beleggers bedrijfsobligaties dumpen. Als die dynamiek verandert, houd dan uw hoed vast.

De economische en evenementenkalender voor maandag in Azië omvat gegevens van de inkoopmanagersindex voor de dienstensector uit het hele continent, waaronder China, inflatiecijfers uit Thailand, BBP-cijfers uit Indonesië en enkele Japanse winsten.

Hier zijn de belangrijkste ontwikkelingen die de markten maandag meer richting zouden kunnen geven:

- China 'onofficiële' PMI voor de dienstensector (juli)

- Consumentenprijsinflatie Thailand (juli)

- Indonesië BBP (Q2)