Kaisa, na China Evergrande Group de grootste emittent van Amerikaanse dollarobligaties onder de Chinese ontwikkelaars, is bezig met de herstructurering van haar buitenlandse schuld van 12 miljard dollar nadat zij vorig jaar een aantal obligaties niet had terugbetaald.

Een ervaren adviseur van Kaisa, L.L. Tam, heeft de onderhandelingen met de obligatiehouders overgenomen nadat de voormalige financieel directeur Ken Suen het bedrijf vorige maand verliet.

Tam wil de onderhandelingen uitstellen totdat er duidelijkheid is over de gevolgen van de beleidsmaatregelen van Peking om de vastgoedsector nieuw leven in te blazen terwijl deze worstelt met een schuldencrisis, aldus de bronnen, die spraken op voorwaarde van anonimiteit.

De gesprekken, die naar verwachting in oktober van start zouden gaan, beginnen mogelijk pas in de eerste helft van 2023, zei een bron, terwijl een andere zei dat het nog langer zou kunnen duren.

In antwoord op een verzoek van Reuters om commentaar zei Tam dat het bedrijf actief in gesprek is met de schuldeisers en werkt aan de herstructurering. Kaisa zei geen verder commentaar te hebben, terwijl Suen weigerde commentaar te geven.

De details van Kaisa's verandering in het management en de stopzetting van de gesprekken, die niet eerder zijn gemeld, komen op een moment dat China de steunmaatregelen opvoert om de vastgoedsector, die goed is voor ongeveer een kwart van de economie, nieuw leven in te blazen.

Omdat ontwikkelaars moeite hebben om nieuwe financieringsbronnen aan te boren om projecten af te ronden en leveranciers te betalen, heeft de regering vorige week het meest uitgebreide financieringspakket geschetst om de liquiditeitskrapte te verlichten.

Hoewel beleidsmakers en lokale overheden dit jaar veel steunmaatregelen hebben genomen om de schuldencrisis in te dammen en de tol voor de economie te beperken door de vraag naar woningen te stimuleren, zijn deze niet succesvol gebleken.

Kaisa is een van een groeiend aantal Chinese ontwikkelaars die het afgelopen jaar in gebreke zijn gebleven bij het nakomen van offshore schuldverplichtingen, waaronder Evergrande.

Twee van de bronnen zeiden dat de nieuwe richting van de herstructureringsvoorwaarden zou kunnen afwijken van de oorspronkelijke onderhandelingen, die onder meer voorzagen in een ruil van een deel van de schuld van de ontwikkelaar tegen aandelen in het bedrijf of zijn ontwikkelingsprojecten.

ONZEKERE VOORUITZICHTEN

De vertraging in de onderhandelingen over de herstructurering van de schuld van het in Shenzhen gevestigde Kaisa komt op een moment dat veel van zijn in gebreke blijvende collega's onder toenemende druk van obligatiehouders staan om hun plannen voor het einde van het jaar te bespoedigen.

Maar het benadrukt ook de uitdagingen waarmee veel ontwikkelaars worden geconfronteerd bij het formuleren van een terugbetalingsplan in een onzeker vooruitzicht nu de steunmaatregelen van Beijing de daling van de huizenverkoop niet kunnen stoppen.

Kaisa "worstelt" met een factor die ook andere ontwikkelaars treft, aangezien de vooruitzichten voor de vastgoedsector niet al te duidelijk zijn, aldus een van de bronnen.

Kaisa was de eerste Chinese vastgoedontwikkelaar die in 2015 in gebreke bleef met zijn dollarobligaties en een herstructurering onderging, en behoorde tot de eerste ontwikkelaars die in gebreke bleven in de jongste schuldencrisis die zich medio vorig jaar begon af te tekenen.

Obligatiehouders zijn ongeduldig geworden nadat Kaisa moeite had om terugbetalingen te doen, en boden verschillende financieringsoplossingen aan om de gesprekken vooruit te helpen.

Een buitenlandse groep obligatiehouders had tot 2 miljard dollar geboden om enkele onrendabele leningen van Kaisa's kredietverstrekkers te kopen, die verband houden met onafgemaakte huisvestingsprojecten. De groep had ook aangeboden een haircut van 20% te nemen op haar dollarleningen en eigen vermogen in te brengen.