(ABM FN) Berenberg heeft het koersdoel voor Kinepolis verhoogd van 64,00 naar 70,00 euro met een herhaling van het koopadvies, nu de Belgische cinema-uitbater structureel sterker uit de coronapandemie is gekomen. Dat staat maandag te lezen in een analyse van analist Remi Grenu.

De solide resultaten van Kinepolis bevestigen volgens Grenu dat het bedrijf uit de pandemie zal komen met nieuwe groeimogelijkheden, een verbeterde winstgevendheid en een sterke balans die het kan gebruiken voor nieuwe overnames.

“Hoewel de cijferpublicatie waarschijnlijk niet alle zorgen over de concurrentie van video-on-demand en de lagere bezoekersaantallen zal wegnemen, bevestigt het opnieuw dat Kinepolis de voor de hand liggende kwaliteitsspeler is in de sector.”

Een jaar in twee helften

Terwijl de eerste jaarhelft zwaar werd getroffen door sluitingen van bioscopen als gevolg van de coronacrisis, kon de groep zijn vestigingen gedurende de tweede jaarhelft vrijwel probleemloos openen. Behalve in de Benelux was er eind december nog sprake van een paar weken dichte deuren. 

In totaal bedroeg de omzet 266 miljoen euro, wat nog altijd 52 procent onder het niveau van voor coronacrisis is, maar wel in lijn was met de consensusverwachting.

“Wij waren positief verrast door de rentabiliteit van de groep, met een EBITDA van 72 miljoen euro, een EBITDA-marge van 27,3 procent en een gerealiseerde vrije kasstroom van 49 miljoen euro, ondanks de pandemie”, aldus de analist. Daardoor sloot de groep het jaar af met een netto financiële schuld van 475 miljoen euro, wat beter was dan het beurshuis had verwacht.

2022 brengt beterschap

Ook wijst de analist op het herstelpotentieel. “De filmagenda voor 2022 zou zeer ondersteunend moeten zijn en het publiek moeten aanmoedigen om terug te keren naar de bioscopen”, verwacht Grenu. Het aantal Kinepolis-bezoekers in december bedroeg 70 procent van het niveau van voor de coronacrisis en de analist verwacht dat het aantal bezoekers verder zal stijgen in maart, wanneer de nieuwe Batman film uitkomt.

Het beurshuis voorspelt 35 miljoen bezoekers in boekjaar 2022, wat 13 procent onder het niveau van 2019 ligt. “Hoewel het moeilijk is om in te schatten wat het nieuwe normaal zal zijn, denken wij dat de bezorgdheid over een aanzienlijke daling van het bezoekersaantal als gevolg van video-on-demand-concurrentie overdreven is”, aldus Berenberg.

In 2022 zou Kinepolis een stabiele EBITDA moeten kunnen realiseren ten opzichte van 2019, hoewel het aantal bezoekers dus nog altijd flink lager ligt. 

Keert het cinemabedrijf terug naar de bezoekaantallen van 2019, dan zou Kinepolis 40 miljoen euro extra EBITDA kunnen generen. Dit scenario verwacht Berenberg al voor 2023.

Het aandeel Kinepolis sloot vrijdag 6,8 procent lager af op 57,15 euro.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer