(ABM FN) Kinepolis heeft afgelopen week zeer goede halfjaarresultaten gepresenteerd, met de terugkeer van veel bezoekers naar de bioscopen van de groep.

Hoewel de resultaten aanvankelijk positief werden onthaald door beleggers, sloot het aandeel de week af op 46,74 euro, een daling met 8 procent op weekbasis.

De koers van het aandeel kwam onder druk door de enorme daling van sectorgenoot Cineworld, na een winstwaarschuwing. Kepler Cheuvreux meent echter dat de cijfers van Kinepolis aantonen dat de problemen bij sectorgenoot Cineworld bedrijfsspecifiek zijn.

"Kinepolis is misschien wel beste bioscoopuitbater ter wereld", schreef KBC Securities. De Belgische cinemagroep komt volgens het beurshuis sterker uit de coronacrisis.

Resultaten

In de eerste zes maanden van het jaar verwelkomde Kinepolis 13,7 miljoen bezoekers, tegenover slechts 2,2 miljoen vorig jaar in dezelfde periode. De eerste helft van 2021 werd echter nog gekenmerkt door beperkingen als gevolg van het coronavirus.

Volgens Kinepolis lag het aantal bezoekers daarmee weer op bijna 77 procent van het aantal voor de gezondheidscrisis.

Ook de omzet is aanzienlijk gestegen, van 36,8 tot 228 miljoen euro. Dat is 93 procent van de omzet in de eerste zes maanden van 2019.

De aangepaste EBITDA na leases steeg van een verlies van 24 miljoen euro tot een winst van 50,4 miljoen euro, met een marge van 22,1 procent.

Kinepolis boekte een gecorrigeerde nettowinst van 9,1 miljoen euro. Een jaar geleden was dit nog een verlies van 45,8 miljoen euro.

De nettoschuld bedroeg eind juni 450 miljoen euro, tegen 474,5 miljoen euro een jaar eerder.

In het eerste halfjaar van 2022 werd een positieve vrije kasstroom van 25,7 miljoen euro gerealiseerd, vooral dankzij het goede bedrijfsresultaat, ondanks een negatief werkkapitaal.

De resultaten zijn solide, concludeerden de analisten. "Kinepolis heeft duidelijk een terugkeer van bezoekers gekend, zelfs meer dan verwacht", stelde Degroof Petercam vast. De marges bleven daarmee wat onder de verwachtingen, merkte de analist op, maar dat komt vermoedelijk ook omdat het lastig inschatten was hoe de marge zich zou ontwikkelen vanaf het lage niveau van bezoekers. "We menen dat de winstniveaus in het tweede kwartaal eigenlijk best gezond waren", aldus Degroof, die de rentabiliteit ook zeer solide noemde.

"De uitvoering van het strategische splan droeg sterk bij aan het herstel van het bedrijfsresultaat en aan de ontwikkeling van het productaanbod", aldus KBC Securities.

Outlook

Hoewel Kinepolis geen outlook voor het hele jaar gaf, gaat de consensus, die door het bedrijf zelf werd samengesteld in aanloop naar de halfjaarcijfers, uit van een omzet van 571,8 miljoen euro, een aangepaste EBITDA van 188,4 miljoen euro en een EBIT van 117,2 miljoen euro vóór de resultaten. De nettowinst zal dit jaar 68,9 miljoen euro bedragen en de nettoschuld zal naar verwachting 759,6 miljoen euro zijn.

Kepler Cheuvreux verwacht niet dat de halfjaarcijfers voor veel verandering in de consensus zal zorgen. De bank benadrukt dat de waardering van het aandeel zeer aantrekkelijk is. Bovendien ziet de toekomst er rooskleurig uit, met veel nieuwe sterke filmtitels vanaf september en minder hevige concurrentie.

Ook KBC Securities denkt dat de groei van het aantal bezoekers in de tweede helft van het jaar door zal zetten, ondanks de hete zomer. Veelbelovende topfilms die in aantocht zijn, zullen dit compenseren, aldus de analist.

Degroof Petercam reageert ook positief op het nieuws van vorige week, toen de overname van twee bioscopen in een land dat Kinepolis goed kent, namelijk Spanje, werd aangekondigd. "Beleggers kijken uit naar nieuwe overnames en een volledige terugkeer naar het niveau van voor de crisis," zei Degroof Petercam.

Nieuwe CFO

Tegelijk met de resultaten kondigde Kinepolis ook de benoeming aan van Jeroen Mouton als CFO, per november. Mouton heeft ervaring met overnames en in de mediasector, merkte ING op.

"Wij zijn blij met deze aankondiging", viel Degroof Petercam bij.

De vier beurshuizen hanteren elk een koopadvies voor het aandeel Kinepolis met koersdoelen van 65,00 tot 77,00 euro. 

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer