De grootste Britse hervorming van de regels voor bedrijfsnoteringen in meer dan drie decennia wordt maandag van kracht op de London Stock Exchange, een maatregel die bedoeld is om de beurs na Brexit beter te laten concurreren met New York en de Europese Unie.

De hervormingen, die deel uitmaken van de inspanningen van de regering om meer particuliere investeringen in de Britse economie aan te trekken, hebben de meningen verdeeld.

Aandeelhouders zeggen dat hun rechten zullen worden uitgehold, maar voorstanders zeggen dat de hervorming Groot-Brittannië op één lijn brengt met praktijken elders en Londen goedkoper en concurrerender zal maken voor bedrijven om geld in te zamelen en een grotere risicobereidheid mogelijk zal maken om de groei te stimuleren.

Hier volgen enkele details van de nieuwe regels van de Financial Conduct Authority (FCA):

CATEGORIE VOOR ÉÉN NOTERING

De bestaande standaard en zwaardere vereisten voor een premium notering worden afgeschaft en vervangen door één enkele categorie voor commerciële bedrijven met flexibelere toelatingsvoorwaarden en minder zware doorlopende vereisten.

Bedrijven die een beursnotering willen, hoeven niet langer drie jaar aan historische financiële gegevens of een schoon werkkapitaaloverzicht van 12 maanden te overleggen. Dit betekent dat kleinere groeibedrijven in een vroeger stadium een beursnotering kunnen krijgen.

AANDEELHOUDERSSTEMMEN

De regels betekenen een fundamentele verschuiving naar een meer op openbaarmaking gebaseerd systeem om de bureaucratie voor bedrijven te verminderen. Bedrijven die genoteerd zijn onder de categorie commerciële bedrijven hoeven niet langer een aandeelhoudersstemming te houden over wat bekend staat als belangrijke transacties met verbonden partijen. Ze zullen nog wel de steun van de aandeelhouders nodig hebben voor een omgekeerde overnametransactie, het terugkopen van aandelen of het annuleren van een beursnotering.

Bedrijven zullen ook nog steeds de Britse corporate governance code moeten toepassen, wat betekent dat ze moeten aangeven of ze voldoen aan de beste praktijken of moeten uitleggen waarom ze dat niet doen.

DUBBELE EN MEERVOUDIGE AANDEELHOUDERSRECHTEN

Oprichters of bestuurders van een bedrijf kunnen voor onbepaalde tijd meer stemrechten krijgen dan gewone aandeelhouders om de controle te behouden na de beursnotering. Het doel is om meer groeibedrijven, zoals startende technologiebedrijven, aan te trekken voor een beursnotering in Londen en effectiever te concurreren met New York, waar dergelijke dubbele stemrechten gebruikelijk zijn.

INSTITUTIONELE AANDEELHOUDERS

Pre-IPO institutionele beleggers, zoals private equity, kunnen ook meer stemrecht krijgen, maar slechts voor maximaal 10 jaar om de zichtbaarheid en voorspelbaarheid voor andere aandeelhouders en toekomstige aandeelhouders te garanderen.

CATEGORIE NOTERING SPACS

Special Purpose Acquisition Companies of SPAC's, een beursgenoteerd bedrijf dat is opgericht om bestaande bedrijven over te nemen of ermee te fuseren, hebben nog steeds 24 maanden om een transactie af te ronden of geld terug te geven aan investeerders, maar deze periode kan nu tot drie keer toe met 12 maanden worden verlengd als de aandeelhouders daarmee instemmen.

INTERNATIONALE SECUNDAIRE NOTERING

Dit creëert een nieuwe categorie om secundaire noteringen aan te trekken van niet in het VK gevestigde bedrijven die elders een primaire notering hebben.

WAT VOLGT?

De FCA heeft haar volgende reeks hervormingen uiteengezet, met voorstellen om de regels voor prospectussen te versoepelen en om flexibiliteit in te voeren voor onderzoek naar beursgenoteerde bedrijven. (Verslag door Huw Jones, redactie door Barbara Lewis)