Europese bedrijven zullen voor het derde achtereenvolgende kwartaal winstgroei laten zien, wat kan helpen om het nieuwe enthousiasme van beleggers voor de regio te behouden, ondanks de politieke en economische onrust en de zorgen over de dreigende tarieven van de Amerikaanse president Donald Trump.

Europese aandelen staan op recordhoogtes en hebben het in de eerste weken van 2025 beter gedaan dan Wall Street, maar de waarderingen zijn in vergelijking daarmee nog steeds bodemprijzen.

Volgens Bank of America is er in januari in het op één na snelste tempo in 25 jaar geld van beleggers naar de Europese markt gestroomd, nog voordat Trump het presidentschap had aanvaard en de eerste Europese bedrijfswinsten begonnen binnen te druppelen.

Analisten zijn voorzichtig en hebben hun schattingen voor de winstgroei in het vierde kwartaal verlaagd naar 1,5% ten opzichte van vorig jaar - of 4,9% exclusief energie - tegen een geschatte 2,5% slechts twee weken geleden, volgens gegevens van LSEG I/B/E/S.

Dit zou nog steeds het derde opeenvolgende kwartaal van groei betekenen, met prognoses die voor het eerst sinds het eerste kwartaal van 2023 zowel winst- als omzetgroei laten zien.

"Er is een grote kans dat als bedrijven tijdens het rapportageseizoen de verwachtingen overtreffen, de aandelenkoersen kunnen stijgen. Het opwaartse potentieel is groter dan het neerwaartse," aldus Matthieu Dulguerov, hoofd aandelen bij REYL Intesa Sanpaolo.

Maar nu Trump dreigt met invoerheffingen op producten uit de Europese Unie en de politieke en economische onzekerheid de groeimotoren van de eurozone - Frankrijk en Duitsland - teistert, is de stemming gespannen.

"Wij denken dat Europese managementteams zich aan de voorzichtige kant zullen opstellen en brede bandbreedtes zullen geven, gezien de onzekerheid en eerdere moeilijke jaren in Europa," zegt Bernie Ahkong, CIO Global Multi-Strategy Alpha bij UBS O'Connor. Hij noemde de onzekerheid rond de nieuwe Amerikaanse regering, de Chinese economie, een belangrijke markt voor Europese exporteurs, en geopolitiek.

Luxury bellwether LVMH rapporteert op dinsdag, de Nederlandse producent van computerchips ASML op woensdag en Deutsche Bank de dag erna. De Deense geneesmiddelenproducent Novo Nordisk rapporteert de week erna.

LAGERE LAT, MAKKELIJKER SLAGEN

Het is nog vroeg voor de winstcijfers, maar de aandelen van de Zwitserse luxegigant Richemont noteerden op 16 januari al de grootste dagelijkse stijging in 16 jaar nadat de omzet over het vierde kwartaal de verwachtingen verpletterde.

Uit de laatste enquêtes over de bedrijfsactiviteit blijkt dat de drie grootste economieën van de eurozone - Duitsland, Frankrijk en Italië - vastzitten in een industriële recessie en achterblijven bij de wereldwijde enquêtes, die worden gestimuleerd door een sterke Amerikaanse economie, waardoor de Europese winsten worden gedrukt.

Een andere factor die Europese aandelen een rugwind heeft gegeven, is de euro, die het afgelopen jaar zo'n 4,5% heeft verloren.

"Velen geloven dat Europa economische uitdagingen heeft en een lagere groei zal hebben dan de VS. De meeste Europese bedrijven zijn echter niet sterk afhankelijk van de Europese economische groei, omdat ze wereldwijd actief zijn," zei Dulguerov.

Strategen van Goldman Sachs schatten dat 60% van de inkomsten van Europese bedrijven van buiten Europa komt.

Europese aandelen worden verhandeld met de grootste discount ooit ten opzichte van de S&P 500 index, met een koers-winstverhouding van ongeveer 13,3, vergeleken met 21,6 voor Amerikaanse aandelen, volgens LSEG Datastream.

Veel van deze factoren zijn al ingebakken in de aannames van beleggers, en voor Ahkong zal het commentaar rond de verwachtingen voor het hele jaar de sleutel zijn voor zijn team dat een sterke kijk heeft op specifieke sectoren.

Beleggers zullen de aankondigingen van bedrijven doornemen om duidelijkheid te krijgen over de invloed van het beleid van Trump op de resultaten.

Op maandag stegen de aandelen van Lanxess met 5,1% nadat de Duitse fabrikant van speciale chemicaliën zei dat het verwachtte dat de kernwinst over het vierde kwartaal de marktverwachtingen met meer dan 20% zou overtreffen, grotendeels dankzij voorinkopen door Amerikaanse klanten in de aanloop naar de inauguratie van Trump op 20 januari, gezien zijn dreigementen over invoerrechten.