Palladium, ooit het goedkoopste grote edelmetaal, schoot omhoog van minder dan $500 per ounce in 2016 naar meer dan $3.400 afgelopen maart, en liet platina en goud in het stof achter. (Grafiek: Palladium's rally, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/mopakjeqmpa/PALL%20GRAPHIC%20PRICES.JPG)

De rally werd aangedreven door de stijgende vraag van autofabrikanten die meer palladium per voertuig nodig hadden om te voldoen aan de strengere emissienormen. Het aanbod kon het niet bijbenen, wat leidde tot enorme tekorten.

Daar komt nu verandering in.

Elektrische voertuigen (EV's) die geen palladium nodig hebben, winnen marktaandeel en autofabrikanten vervangen wat palladium door goedkoper platina in voertuigen met verbrandingsmotoren.

Ondertussen stijgt het aanbod van gerecycleerde auto's naarmate die met meer palladium het einde van hun levensduur bereiken.

Palladium is gedaald tot ongeveer $1700 per ounce.

"Wij zien de prijzen elk jaar geleidelijk dalen", aldus Michael Widmer, analist bij Bank of America. "Palladium is een one trick pony. De vraag is voor 90% afhankelijk van de auto-industrie."

Analisten van Macquarie voorspelden dat de prijzen in 2027 gemiddeld slechts $1.150 per ounce zouden bedragen. (Grafiek: Autoproductie, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zgvobronnpd/PALL%20GRAPHIC%20AUTOS.JPG)

De vraag van autofabrikanten zal tussen 2022 en 2027 met ongeveer 400.000 ounces dalen, terwijl het aanbod door recycling van voertuigen met 1,2 miljoen ounces zal toenemen, voorspellen analisten van Morgan Stanley. (Grafiek: Palladiumaanbod uit gerecyclede voertuigen, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/znvnbzwxbvl/PALL%20GRAPHIC%20RECYCLED%20SUPPLY.JPG)

Dat zal de markt van ruwweg 11 miljoen ounce per jaar verschuiven naar een overschot van bijna een miljoen ounce in 2027, zeiden ze. (Grafiek: Palladium marktbalans, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/gdpzqwxmwvw/PALL%20GRAPHIC%20BALANCE.JPG)

Maar het is te vroeg om opwaartse bewegingen op korte termijn uit te sluiten.

Macquarie ziet de vraag van autofabrikanten dit jaar en volgend jaar toenemen en geen overaanbod van palladium tot 2025.

Het Russische Norilsk Nickel, dat 40% van het wereldwijde mijnaanbod voor zijn rekening neemt, zei dinsdag dat zijn palladiumproductie dit jaar met 8%-14% zou dalen, wat de markt zou kunnen verstrakken.

Vorig jaar stegen de prijzen door de vrees voor sancties op palladium van Norilsk nadat Rusland Oekraïne was binnengevallen. De onzekerheid over het aanbod blijft bestaan zolang de oorlog voortduurt, aldus Jacob Smith van adviesbureau Metals Focus.

"Als er beperkingen zijn op dat (aanbod uit Rusland), zul je zeker een piek zien," zei hij. (Grafiek: Palladium speculanten, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/akpeqaboepr/PALL%20GRAPHIC%20SPECULATORS%202.JPG)