In de weken na de bekendmaking van het plan voor een "één aandeel, twee munten"-optie voor de aandelenhandel in Hongkong door Paul Chan, heeft een aantal blue-chipbedrijven gezegd dat zij yuan-aandelen in de stad zullen introduceren.

Volgens Chan is het plan nog een haakje voor de rol van Hongkong als offshore yuan-hub bij uitstek. Voor de meeste beleggers op het vasteland is het slechts een uitbreiding van China's "één land, twee systemen"-beleid.

Marktanalisten zeggen dat het geen toeval is dat het plan vlak voor het tweejaarlijkse Chinese congres van de Communistische Partij kwam, waarop de Chinese president Xi Jinping duidelijk maakte dat Hongkong zal worden geleid door patriotten en verder zal worden geïntegreerd met het vasteland.

"De afwikkeling van veiligheidstransacties in yuan over de grens is meer een drijvende kracht achter de marktinfrastructuur voor de internationalisering van de yuan", aldus Ju Wang, hoofd Greater China FX & rates strategy bij BNP Paribas.

Vooral institutionele beleggers hebben niet echt behoefte aan een yuan-handelsloket in Hongkong, aangezien ze de munt gemakkelijk kunnen afdekken, aldus Wang.

China streeft al geruime tijd naar een grotere "internationalisering" van de yuan door het gebruik ervan als handelsvaluta aan te moedigen en grensoverschrijdende investeringen in yuan te bevorderen, terwijl het Hongkong gebruikt als een belangrijke hub voor zijn wereldwijde offshore yuan-activiteiten.

WEINIG STIMULANS

Het exacte tijdschema voor de lancering van de yuan-handelsloketten, die deel zullen uitmaken van het zuidelijke deel van het Stock Connect-investeringskanaal dat de beurzen van Hongkong, Sjanghai en Shenzhen met elkaar verbindt, is niet bekend.

Een market-makersysteem voor yuan-aandelen, dat de weg zal vrijmaken voor het debuut van de yuan-handelsloketten, is gepland voor de eerste helft van 2023.

Nicolas Aguzin, chief executive van Hong Kong Exchanges & Clearing (HKEX), is ervan overtuigd dat dit de afwikkeling zal vergemakkelijken en de stromen van Chinese particuliere beleggers zal versterken.

Het zou ook een andere route kunnen zijn voor wereldwijde beleggers om yuan-activa te bezitten. Buitenlanders bezitten minder dan 5% van de aandelen in yuan op het vasteland.

Chinese beleggers zeggen dat zij alleen zullen toehappen als dit de liquiditeit van in Hongkong genoteerde Chinese emittenten verbetert of toegang biedt tot een groter aantal aandelen.

Mark Dong, medeoprichter van Minority Asset Management, dat onshore yuan- en offshore dollarfondsen beheert, zegt dat de enige stimulans voor beleggers op het vasteland is om te zoeken naar "ondergewaardeerde namen met een hoog dividend die in eigen land schaars zijn".

Meer dan een dozijn in Hongkong genoteerde Chinese bedrijven, waaronder Tencent, Alibaba Group, New World Development en Xiaomi, hebben gezegd dat zij zullen onderzoeken of zij yuan-handelsloketten kunnen opzetten.

Er zijn echter nog andere belemmeringen voor investeerders van het vasteland, met name de recente ondermaatse prestaties van de aandelenmarkt van Hongkong en de zwakke yuan.

"Yuan-handelsloketten bieden gemak, maar hebben geen invloed op het uiteindelijke handelsgedrag en de voorkeur van beleggers", aldus Xu Lei, chief investment officer bij het in Shanghai gevestigde Generosity Investment, dat fondsen beheert die via de Stock Connect in Hongkong-aandelen beleggen.

"Wanneer we vandaag in Hongkong dollar handelen, kunnen we dat wisselkoersrisico gemakkelijk dragen."

De Hang Seng China Enterprise Index is de op één na slechtst presterende index year-to-date, met een daling van 30,8 procent. De handelsvolumes op het zuidelijke Connect-kanaal zijn dit jaar afgenomen.