Een razendsnelle rally in Amerikaanse grote technologieaandelen is mogelijk toe aan een adempauze, wat hoop biedt voor marktsegmenten die dit jaar wat lauwer zijn geweest.

Hoewel de S&P 500 dit jaar met 14,6% is gestegen, zijn de meeste stijgingen van de bredere index geconcentreerd in de sectoren informatietechnologie en communicatie - respectievelijk met 28,2% en 24,3%. De rest van de markt is gematigder: de op één na best presterende sector, nutsbedrijven, is dit jaar slechts 9,5% gestegen.

Veel beleggers geloven dat techaandelen op de lange termijn een goede kans maken, gezien hun sterke winsten en de opwinding over het revolutionaire potentieel van kunstmatige intelligentie. Maar enorme koerswinsten, waaronder de 155% year-to-date run van Nvidia Corp, hebben de bezorgdheid aangewakkerd dat de tech rally misschien oververhit is.

Achterblijvers op de markt, zoals small caps en zogenaamde waardeaandelen zoals financials en industrials, lijken misschien koopjes.

"Nvidia is een raketschip geweest, en als dingen zo snel stijgen, wil je niet de laatste zijn die de deur uitgaat," zei Michael Purves, CEO van Tallbacken Capital Advisors. "Mensen willen geïnvesteerd zijn in deze aandelenrally, en als ze Nvidia verkopen, zullen ze waarschijnlijk vooral naar waarde- en cyclische aandelen gaan."

Een rotatie uit de grote tech-aandelen kan de bezorgdheid over concentratie wegnemen die de afgelopen weken is ontstaan, nu de marktrally zich opnieuw heeft beperkt tot een handvol namen. Ongeveer 60% van het totale jaarrendement van de S&P 500 van meer dan 14% is te danken aan vijf bedrijven waarvan de aandelen enkele van de zwaarste wegingen in de index hebben: Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Alphabet en Amazon.com , blijkt uit gegevens van S&P Dow Jones Indices.

In de afgelopen week zijn er enkele tekenen van grote tech-uitputting opgedoken. De aandelen van Nvidia zijn met 10% gedaald vanaf het hoogtepunt dat donderdag werd bereikt, waardoor de chipmaker zijn kortstondige positie als 's werelds meest waardevolle bedrijf heeft verloren. Nvidia is goed voor een daling van 4% voor deze week, terwijl de S&P 500 goed is voor een winst van minder dan 1%.

De economische cijfers die de komende week nauwlettend in de gaten worden gehouden, waaronder de inflatiecijfers op vrijdag, kunnen ook van invloed zijn op de positionering van beleggers, omdat marktdeelnemers peilen of een beginnende vertraging van de inflatie aanhoudt.

Technologie lijkt op basis van verschillende barometers over-extended, aldus Purves. De Relative Strength Indicator van de Mag6 Index, die de snelheid en omvang van prijsveranderingen in de zes grootste aandelen van de aandelenmarkt meet, staat op het hoogste punt ooit, zei hij.

Ondertussen is de prijsverhouding tussen de Nasdaq 100 en de S&P 500 Equal Weight Index - een proxy voor het gemiddelde aandeel - sinds begin juni met 9% gestegen, zei hij. De S&P 500 daarentegen is deze maand bijna 4% gestegen.

Het optimisme onder particuliere en institutionele beleggers is hoog, wat sommigen zien als een tegendraadse indicator omdat het betekent dat de lat voor positieve verrassingen hoger ligt. De AAII Sentiment Survey stond op 44% in de week die eindigde op 19 juni, ongeveer 8 procentpunten boven het historische gemiddelde. Het sentiment onder fondsbeheerders in de laatste enquête van BofA Global Research was op het hoogste niveau sinds eind 2021, waarbij beleggers hun posities in contanten afbouwden en hun aandelenallocaties verhoogden.

De 13% month-to-date winst in de VanEck Semiconductor ETF is een teken dat de AI-koorts misschien te ver is doorgeslagen, zei Larry Tentarelli, technisch hoofdstrateeg bij Blue Chip Daily Trend Report.

"Op de korte termijn zou je een pullback kunnen krijgen in tech en halfgeleiders, en een gezonde rotatie naar andere delen van de markt die deze bullmarkt gaande zou houden."

Zelfs als er een pullback komt, zijn er weinig tekenen dat beleggers tech- en groeiaandelen lang links zullen laten liggen. Wedden tegen technologie is de afgelopen tien jaar een verliesgevende propositie geweest, aangezien de Nasdaq 100 index met meer dan 400% is gestegen, terwijl de Russell 1000 Value in dezelfde periode met ongeveer 70% is gestegen.

De Russell Value index is dit jaar met 5,6% gestegen. Beleggers hebben small-cap aandelen nog koeler ontvangen, met een daling van 0,5% op jaarbasis voor de Russell 1000 Value index.

Tech zou vrij snel kunnen opveren als beleggers zich haasten om de dip te kopen. De Nasdaq 100 had vijf weken nodig om een nieuw hoogtepunt te bereiken na een daling van maar liefst 9% in april.

"Ik heb niet het gevoel dat beleggers op zoek zijn om de kassa te rinkelen en winsten te boeken," zei Jason Alonzo, portefeuillebeheerder bij Harbor Capital Advisors. "Ik zie eerder mensen die het gevoel hebben dat ze het gemist hebben en proberen in te stappen op deze trend."