De Britse economie mag dan eind vorig jaar in een recessie terecht zijn gekomen, geld heeft de Britse aandelen verlaten en de angst voor onhoudbare leningen die in de aanloop naar de begroting van 6 maart weer de kop opsteekt, kan aanhouden tot de verkiezingen die later dit jaar worden verwacht.

Maar het vooruitzicht van een regeringswisseling die het sentiment over de economie verbetert, heeft ertoe geleid dat beleggers discussiëren over de vraag of de Britse markten te goedkoop zijn. Een verwachte overwinning van de EU-vriendelijke oppositiepartij Labour kan het Britse pond een lift geven, terwijl - ongeacht de verkiezingsuitslag - dreigende renteverlagingen steun zouden moeten geven aan staatsobligaties, of gilts.

"Naarmate we verder in het jaar komen en meer duidelijkheid krijgen over waar we staan wat betreft de politiek, enkele renteverlagingen, zullen we ons bewust worden van de waarde die het VK heeft," zegt Neil Birrell, chief investment officer van de in Londen gevestigde vermogensbeheerder Premier Miton. "Het zou een van de best presterende markten van het jaar kunnen worden."

Hier ziet u hoe beleggers de Britse markten zien:

OBLIGATIES: WAARDE OF BURGERWACHT?

Obligatiemarkten, die de kosten van schulden en economische groei beïnvloeden, zijn voorlopig op hun hoede.

De tienjarige giltrendementen, die stijgen als de prijs daalt, liggen rond de 4,1%. Ze zijn dit jaar tot nu toe 52 basispunten (bps) gestegen, terwijl Duitse en Amerikaanse obligatiemarkten elk 30 bps hoger staan.

De Britse staatsschuld is bijna 100% van het bruto binnenlands product en minister van Financiën Jeremy Hunt heeft in zijn begroting van maart gezinspeeld op belastingverlagingen vóór de verkiezingen, wat een waarschuwing van het Internationaal Monetair Fonds heeft uitgelokt.

Pictet Wealth Management chief investment officer Cesar Perez Ruiz zei dat onhoudbare uitgaven door de Conservatieve regering vóór de verkiezingen of na een verkiezingsoverwinning van Labour, dat aan de leiding staat in de opiniepeilingen, de "obligatiewachten" zouden doen terugkeren.

Dat is een verwijzing naar een marktrush in 2022 nadat een grotendeels niet-gefinancierde minibegroting en belastingverlagingen door de toenmalige conservatieve premier Liz Truss een stijging van de leenkosten en hypotheekrentes veroorzaakten, waardoor de reputatie van Groot-Brittannië op het gebied van financiële stabiliteit een flinke deuk opliep.

"Wij zijn negatief over gilts en sterling," zei Perez Ruiz.

Enkele andere grote beleggers waren positief over staatsobligaties gezien het vooruitzicht van renteverlagingen als de inflatie afneemt. De markten houden volledig rekening met een renteverlaging van 25 basispunten in augustus.

Ed Hutchings, hoofd rentetarieven bij Aviva Investors, verwacht dat gilts beter zullen presteren op een marktoverschrijdende basis, waarbij hij opmerkte dat er waarde in gilts kan zitten die beleggers die zich zorgen maken over de politiek niet hebben gezien.

'BREXIT POUND'

Sterling is dit jaar bijna 2% gestegen ten opzichte van de euro en speculanten hebben een van hun grootste bullish posities in het pond van de afgelopen tien jaar.

Volgens Lefteris Farmakis, senior deviezenstrateeg bij Barclays, betekenen de verstoringen voor de handel en de economie als gevolg van Brexit dat het Britse pond wordt verhandeld met een korting op de lange termijn die door nauwere handelsbanden met Europa ongedaan zou kunnen worden gemaakt.

Labourleider Keir Starmer heeft beloofd om de banden met de Europese Unie aan te halen als zijn partij de verkiezingen wint.

Farmakis tipt dat het Britse pond "in de aanloop naar de verkiezingen zal pieken in afwachting van nauwere banden met Europa", om vervolgens te dalen zodra de markten de complexiteit van het uitwerken van een nieuwe relatie inzien.

AANDELEN - VOOR ALTIJD VERLOREN?

Aandelen uit het VK zijn niet populair en worden verhandeld tegen een disagio van 35% ten opzichte van vergelijkbare aandelen wereldwijd. Vóór 2016 werden Britse aandelen tegen een premie verhandeld.

Iets meer dan $36 miljard stroomde in 2023 uit Britse aandelenfondsen, bijna drie keer zoveel als het bedrag dat in 2016 verloren ging en het meeste sinds ten minste 2008, volgens fondsvolger Morningstar.

De Europese reisorganisatie Tui stapt uit de Londense aandelenmarkt, terwijl de fusieactiviteit onder invloed van goedkope waarderingen weer toeneemt.

Perez Ruiz van Pictet zei dat hij de op het VK gerichte FTSE 250 index aan het screenen was op bedrijven die een overnamedoelwit zouden kunnen worden.

"De Britse aandelenmarkt is, in vergelijking met andere markten en zijn geschiedenis, aantrekkelijk op waarderingsgronden," zei Birrell van Premier Miton, eraan toevoegend dat politieke stabiliteit de interesse van beleggers zou kunnen aanwakkeren.

Toen Rishi Sunak in oktober 2022 premier werd, na de rampzalige begroting van Truss, was hij de derde Britse leider in minder dan twee maanden; Hunt werd de vierde minister van Financiën in evenveel maanden.

"We hadden geen instabielere periode kunnen hebben sinds 2016," voor Britse aandelen, zei David Stevenson, die portefeuilles van kleine en middelgrote Britse bedrijven beheert bij Amati Global Investors.

Hij voegde eraan toe dat enige "normalisering" -- in de politiek, de rentetarieven of de economische groei -- het sentiment zou verbeteren.

"De Britse markt is goedkoop, maar iedereen weet dat, en waar iedereen op wacht is een katalysator om betrokken te raken, en zodra die begint, zou de opleving vanaf hier enorm kunnen zijn."

($1 = 0,9293 euro)