GoTo debuteerde op 11 april nadat het 1,1 miljard dollar had opgehaald bij een beursgang, de op vier na grootste beursgang ter wereld dit jaar, door slechts ongeveer 4% van zijn aandelen te verkopen tegen 338 rupiah per stuk.

Aanvankelijk leken de GoTo-aandelen een bredere daling van de wereldwijde technologieaandelen te hebben doorstaan, maar de laatste dagen is de verkoop weer aangetrokken, waarbij de aandelen woensdag een dieptepunt van 290 roepia per aandeel bereikten.

"Beleggers... weten niet zeker wat de vooruitzichten en de waardering van de GoTo-aandelen zijn," zei Maximilianus Nico Demus, associate director research and investment bij effectenfirma Pilarmas Investindo Sekuritas.

Hij zei dat beleggers ook "getraumatiseerd" bleven nadat aandelen in het Indonesische e-commerce bedrijf Bukalapak meer dan 50% waren gedaald tot ongeveer 360 rupiah per aandeel sinds de notering afgelopen augustus op 850 rupiah.

Hans Kwee, een directeur bij beleggingsfirma Anugerah Mega Investama, zei dat de verkoop ook versneld was nadat het aandeel er niet in geslaagd was een rally vol te houden na de IPO, met een piek op 442 rupiah.

"De kleine beleggers denken dat er bij het begin van de IPO een kans is op een onmiddellijk hoog rendement. Zij nemen dus onmiddellijk winst als de aandelen omhoog gaan," zei Kwee.

De daling van de GoTo-aandelen kwam ook ondanks het feit dat het bedrijf sinds vorige week in totaal 6,01 miljard van zijn eigen aandelen heeft gekocht in een poging om de aandelenkoers te stabiliseren, volgens een indiening bij de Indonesische beurs op dinsdag.

GoTo heeft een greenshoe-optieregeling waarbij makelaar PT CGS-CIMB Sekuritas Indonesia is aangesteld om aandelen van de markt op te kopen, mocht de prijs onder het IPO-niveau komen of dalen.

GoTo heeft niet onmiddellijk gereageerd op een verzoek om commentaar.