In tegenstelling tot andere bedrijven, zoals Warner Bros Discovery, heeft RTL het voordeel dat het goed gekapitaliseerd en schuldenvrij is. Hierdoor kan de groep, dankzij de altijd royale kasstromen van zijn historische activiteiten, met meer vrijheid de ontwikkeling van zijn streamingactiviteiten financieren.

Na de waarschuwingen van de afgelopen kwartalen toont RTL in de eerste zes maanden van 2024 een omzetgroei die vooral te danken is aan het herstel van de advertentie-inkomsten, die eindelijk gestabiliseerd zijn na een lange en pijnlijke daling.

Het streamingsegment zag zijn inkomsten met 42 % toenemen. Dit segment blijft verlieslatend — het zal dit jaar 200 miljoen € opslokken — en vertegenwoordigt slechts een klein deel van de geconsolideerde omzet — minder dan 7 % — maar de dynamiek is bemoedigend.

Met RTL+ in Duitsland en Hongarije, Videoland in Nederland en M6+ in Frankrijk, verwacht RTL in 2026 break-even te draaien. Of dat zal lukken? Beleggers zijn sceptisch, wat niet verwonderlijk is.

Een andere belangrijke pijler van de groep is de productie van content via dochteronderneming Fremantle, die goed is voor een derde van de geconsolideerde omzet. De prestaties in het eerste halfjaar zijn teleurstellend, aangezien de inkomsten van dit segment stagneren ondanks 200 miljoen € aan overnames.

Fremantle is een troef in het spel van RTL, waarmee het een enorme hoeveelheid content tegen lage kosten kan produceren en zijn eigen netwerken — lineaire televisie en streaming — kan overspoelen. Als de streamingoptie niet slaagt, zal RTL proberen zijn waarde in Fremantle te behouden.

De lineaire televisiesector rationaliseert naarmate de druk toeneemt. Dit semester sloot RTL nog samenwerkingsverbanden met Sky Deutschland voor sportrechten en met de Duitse rivaal ProSiebenSat1 voor advertentierechten.

Deze lineaire televisieactiviteiten zijn een geldmachine die afneemt. Er moet in de kosten worden gesneden, het advertentieaanbod moet worden geconsolideerd en er moet een manier worden gevonden om zoveel mogelijk zendtijd — "beschikbare hersentijd", zoals een voormalige directeur van TF1 zou zeggen — te verkopen aan adverteerders.

Voor 2024 worden de in het voorjaar gepresenteerde prognoses van het management hernieuwd. Opvallend is echter dat de algemene winstgevendheid afneemt door de investeringen in het streamingsegment. Voorzichtigheid is ook geboden met betrekking tot de nettowinst van het semester, die werd beïnvloed door diverse uitzonderlijke elementen.

Op de beurs, hoewel het aandeel op zijn laagste koersniveau staat, heeft RTL recentelijk geprofiteerd van een hernieuwde waardering: de bedrijfswaarde bereikt nu een veelvoud van acht keer de operationele winst, wat uiteindelijk vrij dicht bij het tienjaarsgemiddelde ligt.