SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK

(SNBN)
  Rapport
Vertraagde tijd Swiss Exchange  -  17:31 09-08-2022
5840.00 CHF   -2.67%
05/08Zwitserse deviezenreserves nemen toe in juli
MT
03/08Zwitserse inflatie stabiliseert zich op 3,4% in juli, terwijl een nieuwe renteverhoging wordt verwacht
MT
03/08Zwitserse inflatie houdt stand op 3,4% in juli
MR
OverzichtKoersenGrafiekenNieuwsAgendaOndernemingFinanciŽnBeursproducten 
OverzichtAl het nieuwsAndere talenPersberichtenOfficiŽle publicatiesSectornieuws

Centrale banken hevelen met volle kracht de wereldliquiditeit over: Mike Dolan

17/06/2022 | 08:10
FILE PHOTO: Illumination at ECB headquarters for the Euro's 20th anniversary in Frankfurt, Germany

GecoŲrdineerd of niet, met het oog op de G7-top van deze maand, voeren de centrale banken in de wereld de renteverhogingen op, maar zuigen zij ook actief geld weg uit de enorme hoeveelheid contant geld die op de wereldmarkten circuleert en stimuleren zij de valuta's om de geÔmporteerde inflatie een halt toe te roepen.

U hoeft geen strikte monetarist of liquiditeitsobsessief te zijn om te zien hoe de omvang hiervan de aandelen en obligaties zal beïnvloeden, althans gedurende de rest van het jaar.

Voor velen die zich wel concentreren op de lockstep invloed van de wereldliquiditeit op de activaprijzen, is dit proces al sinds eind vorig jaar aan de gang en is het de drijvende kracht achter de daling van 20-30% van de belangrijkste aandelenindexen sinds december.

Het verontrustende voor de beleggers is dat het misschien pas over de helft is en dat de agressieve verstrakking die deze week werd onthuld, laat zien dat de beleidsmakers op dit moment weinig huiverig zijn.

De in de krantenkoppen grijpende renteverhogingen van deze week van de Amerikaanse Federal Reserve, de Bank of England en de Zwitserse Nationale Bank tonen een nieuwe vastberadenheid om zo snel mogelijk over de decenniahoge inflatie heen te komen, terwijl de werkloosheidscijfers zich op een historisch dieptepunt bevinden en de arbeidsmarkten krap blijven.

De Europese Centrale Bank worstelde met de vraag hoe de stijgende risicopremies op staatsobligaties in euro's kunnen worden beteugeld, nu zij zich opmaakt om volgende maand voor het eerst in meer dan tien jaar de rente te verhogen. Maar een akkoord over de "anti-fragmentatie" achtervang werd gezien als een tegenprestatie voor steilere beleidsrenteverhogingen en de markten rekenen nu op bijna 2 procentpunten renteverhogingen tegen het eind van het jaar.

De buitensporige renteverhoging van 75 basispunten door de Fed was haar grootste stap in 28 jaar, en de markten verwachten nu dat haar belangrijkste rentetarief binnen een jaar meer dan verdubbeld zal zijn ten opzichte van het nieuwe doelbereik van 1,50-1,75%. Ook de Bank of England, die met een veel zwakkere economie te kampen heeft, verwacht dat zij de rente vanaf nu bijna zal verdubbelen tot meer dan 2%.

De schokkende stijging met een half punt van de rentevoeten van de SNB op donderdag gooide nog een houtblok op het vuur, waardoor een eenzame Bank of Japan de enige van de grote spelers blijft die de rente op kort- en langlopende leningen nog steeds laag vastpint.

Technische recessies zijn nu misschien een onvermijdelijke prijs die betaald moet worden. Sommigen beweren dat het zo hoog laten oplopen van de inflatie er toch een kan uitlokken door de reële inkomens en de marges van de bedrijven hard aan te drukken.

Maar hogere rentevoeten voor leningen van centrale banken zijn slechts één deel van het verhaal en de grote afbouw van de balansen van de centrale banken heeft aantoonbaar een veel directer effect op de wereldmarkten.

GRAFIEK: Fed-balans, bankreserves en aandelenmarkten (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnegbggpl/One.PNG)

GRAFIEK: Stijgende rentevoeten van de centrale banken (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnpweoyonpw/Three.PNG)

HEIMELIJK LEEGLOPEN

Volgens liquiditeitsspecialisten van CrossBorderCapital is de jaarlijkse procentuele verandering in de liquiditeit van de centrale banken al ingestort en krimpt zij in ten opzichte van de jaarlijkse piekuitbreiding van ongeveer 40% vorig jaar.

In een nota die net voor het spervuur van officiële renteverhogingen van deze week werd gepubliceerd, benadrukte het dat deze inkrimping aan de gang was vóór het begin van de "kwantitatieve verkrapping" (QT) van de Fed deze maand of het equivalent van de ECB volgende maand - hoe slordig dat laatste ook mag zijn in het licht van een nieuwe "fragmentatie"-buster.

En het verwachtte dat een jaarlijkse krimp van maximaal 10% de komende twee jaar zou aanhouden.

De bijdrage van de Fed aan de fameuze punchbowl dit jaar is een goed voorbeeld.

Hoewel haar totale balans aan de vooravond van QT meer dan $8 triljoen bedraagt, zijn de reserves van de commerciële banken bij de Fed - een keerzijde van de balansactiva en waar de echte liquiditeit voor de wereldmarkten vandaan komt - sinds december met bijna $1 triljoen gedaald omdat de rekening van de Amerikaanse schatkist bij de Fed weer is gevuld.

En dat is nog voordat er in de komende 18 maanden zo'n $1-$2 triljoen aan totale balansverkorting op stapel staat.

CrossBorderCapital beweert dat de Fed dit jaar "in het geheim de liquiditeitsinjecties heeft verminderd", en schetst hoe de samenloop van verminderde verkopen van schatkistpapier en stijgende rentevoeten van de Fed steeds meer van dat geld naar omgekeerde repo-operaties van de Fed trekt - die momenteel elke nacht meer dan $2 biljoen bedragen.

Daardoor krimpt de "effectieve Fed-balans" verder, en die zou nu tegen 2025 gehalveerd kunnen zijn door de combinatie van een regelrechte vermindering van de balans en het aantrekken van omgekeerde repo's.

"Een opkomende vloed kan veel boten doen drijven, maar een tsunami van monetaire verkrapping doet de activamarkten zonder twijfel zinken," concludeert het verslag.

Dit mag dan op een geheimzinnige boekhouding lijken, maar de verschuiving in deze liquiditeitsmaatregelen komt griezelig overeen met de marktprijzen.

Buiten de Fed lijkt het plaatje van de ECB misschien rommeliger. Maar ook de BoE zal haar balans gaan inkrimpen en de SNB zal, door haar verrassende renteverhogingen, een sterke Zwitserse frank omarmen om de geïmporteerde inflatie te temperen en waarschijnlijk haar FX-gerelateerde balansaccumulatie van wereldwijde aandelen en obligaties stopzetten.

Bovendien belooft de agressieve wending in de verkrapping door de Fed nog meer dollarsterkte in het verschiet, waardoor andere centrale banken tot soortgelijke verkrappingen worden gedwongen uit vrees dat zij hun inflatieplaatjes overdrijven met een steeds hogere dollar-gebaseerde invoer van energie en voedsel, en met verkrappende leningsvoorwaarden voor de opkomende markten.

"Het afgelopen decennium was een race naar de bodem in valutaoorlogen wereldwijd, met een matte inflatiedynamiek, maar de stemmingsmuziek is nu veranderd," aldus Charles Hepworth, Investment Director bij GAM Investments.

GRAFIEK: Balansen van centrale banken (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdpzygqglvw/Two.PNG)

De auteur is editor-at-large voor financiën en markten bij Reuters News. Alle hier geuite meningen zijn de zijne


© MarketScreener met Reuters 2022
Cijfers genoemd in het artikel
Verschil (%)KoersVerschil t.o.v. 1 jan (%)
AUSTRALIAN DOLLAR / BRITISH POUND (AUD/GBP) -0.38%0.57619 uitgestelde koers.6.72%
AUSTRALIAN DOLLAR / EURO (AUD/EUR) -0.54%0.6814 uitgestelde koers.6.26%
AUSTRALIAN DOLLAR / SWISS FRANC (AUD/CHF) -0.55%0.66362 uitgestelde koers.0.34%
AUSTRALIAN DOLLAR / US DOLLAR (AUD/USD) -0.46%0.69536 uitgestelde koers.-4.92%
BRITISH POUND / EURO (GBP/EUR) -0.18%1.18247 uitgestelde koers.-0.38%
BRITISH POUND / SWISS FRANC (GBP/CHF) -0.26%1.151 uitgestelde koers.-6.00%
BRITISH POUND / US DOLLAR (GBP/USD) -0.14%1.20652 uitgestelde koers.-10.85%
CANADIAN DOLLAR / BRITISH POUND (CAD/GBP) -0.15%0.642789 uitgestelde koers.9.52%
CANADIAN DOLLAR / EURO (CAD/EUR) -0.38%0.760098 uitgestelde koers.9.08%
CANADIAN DOLLAR / SWISS FRANC (CAD/CHF) -0.38%0.74009 uitgestelde koers.3.02%
CANADIAN DOLLAR / US DOLLAR (CAD/USD) -0.27%0.775 uitgestelde koers.-2.39%
CHINESE YUAN RENMINBI / SWISS FRANC (CNY/CHF) -0.16%0.141301 uitgestelde koers.-0.88%
DANISH KRONE / SWISS FRANC (DKK/CHF) -0.38%13.085 uitgestelde koers.-5.77%
EURO / BRITISH POUND (EUR/GBP) 0.21%0.84559 uitgestelde koers.0.38%
EURO / SWISS FRANC (EUR/CHF) -0.02%0.9735 uitgestelde koers.-5.63%
EURO / US DOLLAR (EUR/USD) 0.08%1.02028 uitgestelde koers.-10.53%
EVE HOLDING, INC. -4.08%7.28 uitgestelde koers.0.00%
HONGKONG-DOLLAR / SWISS FRANC (HKD/CHF) -0.10%12.156 uitgestelde koers.4.70%
INDIAN RUPEE / BRITISH POUND (INR/GBP) 0.14%0.010418 uitgestelde koers.5.19%
INDIAN RUPEE / EURO (INR/EUR) -0.07%0.012311 uitgestelde koers.4.92%
INDIAN RUPEE / SWISS FRANC (INR/CHF) -0.11%0.011989 uitgestelde koers.-1.02%
INDIAN RUPEE / US DOLLAR (INR/USD) 0.02%0.012568 uitgestelde koers.-6.16%
JAPANESE YEN / SWISS FRANC (JPY/CHF) -0.44%0.7049 uitgestelde koers.-10.17%
NEW ZEALAND DOLLAR / SWISS FRANC (NZD/CHF) -0.29%0.59871 uitgestelde koers.-3.80%
NEW ZEALAND DOLLAR / US DOLLAR (NZD/USD) -0.19%0.62738 uitgestelde koers.-8.74%
RUSSIAN ROUBLE / SWISS FRANC (RUB/CHF) 2.25%0.015789 uitgestelde koers.30.92%
SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK -2.67%5840 uitgestelde koers.14.50%
SINGAPORE-DOLLAR / SWISS FRANC (SGD/CHF) -0.22%0.6918 uitgestelde koers.2.97%
SWEDISH KRONA / SWISS FRANC (SEK/CHF) -0.41%0.093788 uitgestelde koers.-6.43%
US DOLLAR / BRITISH POUND (USD/GBP) 0.14%0.828844 uitgestelde koers.12.19%
US DOLLAR / EURO (USD/EUR) -0.08%0.980123 uitgestelde koers.11.77%
US DOLLAR / SWISS FRANC (USD/CHF) -0.09%0.9542 uitgestelde koers.5.45%
Nieuws over SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK
05/08Zwitserse deviezenreserves nemen toe in juli
MT
03/08Zwitserse inflatie stabiliseert zich op 3,4% in juli, terwijl een nieuwe renteverhoging..
MT
03/08Zwitserse inflatie houdt stand op 3,4% in juli
MR
29/07Schweizerische Nationalbank maakt winstcijfers bekend voor het tweede kwartaal en de ze..
CI
29/07Zwitserse nationale bank boekt tussentijds verlies door wisselkoersschommelingen
MT
28/07Zwitserse nationale bank herhaalt dat zij op elk moment kan optreden indien nodig
MR
21/07Deense centrale bank verhoogt belangrijkste rentetarief in zog van ECB-verhoging
MR
18/07Zwitserse nationale bank zal rente in september waarschijnlijk met minstens een half pu..
MT
11/07BLOOMBERG SURVEY : Zwitserse nationale bank beëindigt negatieve-rentebeleid in september
MT
07/07Zwitserse deviezenreserves dalen in juni
MT
Meer nieuws
FinanciŽle cijfers
Omzet 2021 26 682 M 27 993 M 27 391 M
Nettowinst (verlies) 2021 26 300 M 27 592 M 26 999 M
Netto kaspositie 2021 18 424 M 19 329 M 18 914 M
Koers/winst-verhouding 2021 0,02x
Dividendrendement 2021 0,29%
Marktkapitalisatie 584 M 613 M 600 M
Beurskap. / Omzet 2020 -1,03x
Beurskap. / Omzet 2021 -0,67x
Aantal werknemrs 869
Percentage vrij verhandelbaar 76,7%
Grafiek SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK
Duur : Periode :
Schweizerische Nationalbank : Grafische technische analyse Schweizerische Nationalbank | MarketScreener
Grafiek op volledig scherm
Trends in de technische analyse SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK
Korte termijnMiddellange termijnLange termijn
TrendsdalerdalerNeutraal
Evolutie van de resultatenrekening
Managers en directeuren
Thomas Jakob Ulrich Jordan Chairman-Governing Board
Barbara Janom Steiner Chairman-Bank Council
Philippe Landucci Director-Information Technology
Sťbastien Kraenzlin Director-Banking Operations
Sabine Wey Assistant Director-Compliance
Sector en concurrentie
Verschil t.o.v. 1 jan (%)Kapitalisatie (M$)
SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK14.50%629
JPMORGAN CHASE & CO.-26.90%335 340
BANK OF AMERICA CORPORATION-23.67%269 100
INDUSTRIAL & COMMERCIAL BANK OF CHINA LTD.-6.59%219 162
WELLS FARGO & COMPANY-8.80%163 822
CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION-8.70%158 777