De ontmanteling van drie jaar COVID-beperkingen deze week leidde tot een rally in de aandelen van drankproducent Kweichow Moutai Co en China Southern Airlines, die waarschijnlijk zullen profiteren van een mogelijke wraakconsumptie.

Sinds de hoop op een beleidswijziging in november begon op te komen, zijn de Hang Seng Index en de MSCI China met meer dan 30% gestegen, terwijl de CSI 300 meer dan 10% steeg, na verliezen met dubbele cijfers gedurende het grootste deel van het jaar.

Aanbieders van diensten op het gebied van stervensbegeleiding, waaronder de in Hongkong genoteerde Fu Shou Yuan International Group, China's grootste begraafplaatsexploitant en aanbieder van begrafenisdiensten, hebben ook beleggers aangetrokken.

De abrupte versoepeling van de regelgeving betekent dat "het aantal ernstig zieken en sterfgevallen mettertijd zal toenemen", waardoor de vraag naar medische en stervenszorgdiensten zal toenemen, aldus Yin Peixin, hedgefondsmanager bij Shanghai Jianlong Asset Management Co, die begin volgend jaar een grote golf van uitbraken verwacht.

De paniek over de verspreiding van infecties heeft de voorraden hoestmedicijnen, griepmedicijnen en makers van antigeentestkits opgedreven.

Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co Ltd, een verkoper van medicijnen tegen verkoudheid, zag zijn aandeel in iets meer dan een maand tijd verdubbelen, terwijl de aandelen van Guangzhou Wondfo Biotech, dat testreagentia produceert, stegen tot een hoogtepunt in zeven maanden.

De positionering van zowel de positieve als de negatieve kant van China's COVID-koers weerspiegelt de groeiende bezorgdheid van beleggers die verrast zijn door de snelle beleidswijziging, vooral omdat de COVID-vaccinatiegraad bij ouderen relatief laag blijft.

De Chinese economie is dit jaar ingezakt en een Reuters-enquête voorspelt een groei van 3,2%, maar sommige analisten verwachten dat de groei volgend jaar weer zal aantrekken tot 4-5%. Een piek in infecties, een traag herstellende vastgoedmarkt en een inzakkende wereldwijde groei blijven echter risico's voor de vooruitzichten.

"We proberen uit te zoeken wie er echt van zal profiteren... we denken dat delen van de economie baat zullen hebben bij de heropening, maar niet de hele economie", aldus Andrew Swan, hoofd aandelen Azië (ex-Japan) bij Man GLG, die zijn visie op China in het derde kwartaal veranderde.

Hoewel Swan niet overtuigd is van een grote opleving van de consumptie, wil het wereldwijde hedgefonds een long positie in China opbouwen.

"De VS en andere markten gaven veel inkomenssteun tijdens de lockdowns, maar in China is er geen inkomenssteun op gezinsniveau."

Florian Neto, hoofd beleggingen, Hong Kong & Taiwan en hoofd multi activa, Azië bij de Franse vermogensbeheerder Amundi, zei dat ook hij de laatste tijd bullish is geworden voor China en posities heeft toegevoegd.

"Aanvankelijk waren we voorzichtig over China. In de afgelopen 10 dagen kregen we meer tekenen van een definitieve versoepeling van het dynamische nulbeleid", zei Neto tegen Reuters.

"Maar wij denken nog steeds dat de manier waarop China de curve van nieuwe COVID-gevallen kan afvlakken zonder de verstrakking te verdubbelen, een hele uitdaging is."

Neto zei dat aandelen in de gezondheidszorg en medische apparatuur potentiële kortetermijnposities zijn, omdat "je een toename kunt zien van het aantal intramurale en extramurale patiënten."

Voor de lange termijn geeft hij de voorkeur aan consumenten-, verzekerings- en internetaandelen, die zullen profiteren van een eventuele heropening van de economie.

Citic Securities ziet de vraag naar begrafenisdiensten en voorspelt een herstel van de activiteiten van Fu Shou Yuan, dat begraafplaatsen exploiteert in 46 steden in China.

In zijn eerste verslag over het bedrijf voorspelde Zheshang Securities dat de inkomsten van Fu Shou Yuan in 2023 met 25% zouden stijgen, vergeleken met 0,7% dit jaar, onder verwijzing naar wijzigingen in de COVID-regels.

De aandelen van Fu Shou Yuan stegen deze week met meer dan 6% tot een hoogtepunt in een jaar, terwijl de aandelen van Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co, dat zowel vleesverwerking als stervensbegeleiding aanbiedt, ook sterk stegen.

Robin Xing, Chief China Economist bij Morgan Stanley, zei dat de Chinese economie nog een kwartaal of twee traag kan blijven, maar dat de groei na de lente zal aantrekken.

"Na kortstondige pijnen zal het leven volgend jaar weer normaal worden", aldus Xing, na de upgrade van Chinese aandelen door de bank op Wall Street eerder deze week.