Elliott Management, een hedge fund opgericht en mede geleid door miljardair Paul Singer en vooral bekend om zijn activistische investeringen, schreef de bankiers in januari een brief waarin het hen uitnodigde om mogelijkheden te pitchen om Amerikaanse olie- en gasvelden te verwerven, volgens mensen die met de zaak vertrouwd zijn.

"Zij wilden alles horen," zei een bankier die een vergadering met Elliott bijwoonde, verwijzend naar mogelijkheden in Amerikaanse schaliebekkens.

Het is een tegendraadse strategie; veel beleggingsfirma's hebben de sector verlaten, verbrand door grote verliezen van toen de energieprijzen instortten, het laatst in 2020 toen de bezorgdheid over de COVID-19 pandemie de Amerikaanse ruwe olieprijzen kortstondig negatief maakte.

De weinigen die overblijven profiteren van de huidige opleving van de energieprijzen om hun activa te gelde te maken in plaats van nieuwe te kopen.

Door deze transacties te overwegen, geeft Elliott blijk van een risicobereidheid die zeldzaam is onder zijn collega's van Wall Street, zeiden de bronnen.

Elk schaliebekken heeft zijn eigen economie, maar indien de olieprijzen boven de $100 per vat blijven, schatten de investeringsbankiers dat Elliott een investeringswinst van meer dan 80% zou kunnen boeken.

Mocht de Amerikaanse ruwe olie, die in maart kortstondig $ 130 raakte na de Russische inval in Oekraïne, terugvallen tot onder $ 65, dan zou Elliott geld kunnen gaan verliezen, aldus de bankiers. Olie handelt momenteel rond $110. [O/R]

Reuters sprak met meer dan een dozijn industriebronnen over de plannen van Elliott, allen op voorwaarde van anonimiteit om vertrouwelijke gesprekken te bespreken.

Elliott weigerde commentaar.

Andrew Dittmar, directeur bij energie-adviesbureau Enverus, zei dat hij geloofde dat de upside aanzienlijk groter was dan de downside voor Elliott.

"Tegen deze prijzen is een dollar in de grond steken in een olie- of gasbron een van de beste dingen die je in Noord-Amerika kunt doen, want de rendementen zijn fenomenaal," zei Dittmar.

In het Eagle Ford schaliebekken in Zuid-Texas, bijvoorbeeld, blijkt uit de gegevens van Enverus dat de gemiddelde potentiële interne rentabiliteit (IRR) over de 12.000 putten die het in het bekken volgt, ongeveer 140% bedroeg toen de olie 70 dollar per vat kostte en het aardgas 3,50 dollar per miljoen Britse thermische eenheden (mmBtu).

De Amerikaanse aardgasfutures staan nu op $8,75 per mmBtu. [NGA/] Het typische benchmarkrendement van private equity-achtige deals in de sector is 20%.

Elliott wil kapitaal verstrekken aan managementteams, die land verwerven en olie- en gasproductie ontwikkelen, zeiden de bronnen. Vorig jaar heeft Elliott geïnvesteerd in Validus Energy om het te helpen Eagle Ford activa te kopen van Ovintiv Inc voor $880 miljoen.

De twee geldschieters, Elliott en Pontem Energy Capital, onderzoeken nu een verkoop van Validus, waarbij de bronnen een prijskaartje van meer dan $1,5 miljard voorspellen, inclusief schuld.

BEZORGDHEID OVER HET KLIMAAT

Buyout firma's die actief zijn in de Amerikaanse olie- en gassector hebben vorig jaar driemaal zoveel activa verkocht dan zij hebben verworven, op dollar-voor-dollar basis, volgens Enverus. Deze tendens is dit jaar nog versneld.


Grafiek: Private equity en Amerikaanse olie- & gasacreage deals -
c39a538e-2c3b-4904-a8d4-6b34ebd4509e1

Veel private equity firma's en hedge funds zijn uit de sector gestapt om tegemoet te komen aan de bezorgdheid van hun eigen investeerders dat zij bijdroegen aan de klimaatverandering. Elliott, dat ook in schone energie investeert en groene beleidsmaatregelen heeft doorgedrukt bij bedrijven die het steunt, maakt niet bekend wie zijn investeerders zijn, en het is niet duidelijk of en hoe het zijn uitstapje naar de Amerikaanse olievelden met hen heeft gecommuniceerd.

Singer is een geldschieter geweest van politici die zich sceptisch uitlieten over hoe groot het probleem van de koolstofuitstoot is. Singer is de laatste jaren een groot financieel supporter van de Republikeinse Partij geweest, en is ook voorzitter van de raad van trustees van het Manhattan Institute, een denktank die vrije markten promoot en die in zijn energiebeleid sterk de nadruk legt op het gebruik van fossiele brandstoffen op lange termijn.

Hoewel overnames in de sector nieuw zijn in Elliott's draaiboek, heeft het in New York gevestigde fonds al jaren belangen in olie- en gasbedrijven, met gemengde resultaten. Het heeft geld verdiend met beleggingen in Hess Corp, maar zijn weddenschappen op Roan Resources en Riviera Resources mislukten nadat beide bedrijven ineenstortten.

Elliott zal naar verwachting een goed rendement maken op Birch Resources, gevormd uit energie-activa die veiliggesteld zijn uit het Chapter 11 faillissementsakkoord van Breitburn Energy Partners in 2018.

Elliott werd in 1977 door Singer opgericht en beheert momenteel ongeveer $51,5 miljard. Hij heeft een reputatie opgebouwd als een van de meest geduchte activistische beleggers, die het opneemt tegen bedrijfsgiganten als AT&T Inc en SoftBank Group Corp.

Via zijn private-equityafdeling Evergreen Coast Capital is Elliott zich meer gaan toeleggen op leveraged buyouts. Het heeft dit jaar ingestemd met een aankoop van $10,1 miljard van TV-rating provider Nielsen Holdings en een overname van $16,5 miljard van softwarebedrijf Citrix Systems.