(ABM FN) Jefferies heeft het koersdoel voor Solvay verlaagd tot 20,00 euro. Dat was 84,00 euro voor het 'oude' Solvay, voor de afsplitsing van Syensqo. Voor het 'nieuwe' Solvay hanteert analist Chris Counihan een Underperform advies, zo bleek woensdag uit een rapport van de zakenbank.

Jefferies is van mening dat Solvay momenteel te veel verdient, rekening houdend met het feit dat we ons midden de huidige cyclus bevinden. In 2024 zal daarom een normalisatie plaatsvinden, omdat de aanhoudend zwakke vraag zal leiden tot druk op de prijzen, zo voorziet Counihan.

Belangrijk is dat Solvay wat betreft het merendeel van zijn activiteiten vooral actief is in Europa, en dat gaat gepaard met hoge kosten. Tegelijk krijgt Solvay steeds meer concurrentie van goedkopere producten uit China.

Lagere energieprijzen zouden enige verlichting kunnen bieden, maar de kansen daarop lijken beperkt, aldus Jefferies.

Het management van Solvay moet enerzijds een hoog dividend uitkeren en flink investeren in het terugdringen van de CO2-uitstoot, terwijl anderzijds wordt geprobeerd de schulden af te bouwen.

Jefferies voorspelt dat het dividend, dat vermoedelijk wordt gehandhaafd gezien het aandeelhouderschap van Solvac, met schulden zal worden gefinancierd.

Het dividendrendement is momenteel een argument ter ondersteuning van de waardering, maar het dividend zou dus onder druk kunnen komen te staan.

Het aandeel Solvay kent een korting van 20 procent ten opzichte van belangrijke sectorgenoten. En die korting is volgens Counihan ook gerechtvaardigd. 

Bovendien duidt de beperktere free float ten opzichte van sectorgenoten erop dat de korting in de loop van de tijd zelfs nog groter zou kunnen worden.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer