De Amerikaanse autoretailsector zond gemengde signalen uit begin 2025. De Q1 SAAR steeg met 8 % tot 16,6 miljoen eenheden, deels gedreven door aankopen vóór de tarieven, terwijl de jaarprognoses blijven steken tussen 15,6–16,3 miljoen vanwege aanhoudende volatiliteit. Consolidatie versnelt: de top 150 dealergroepen verkopen nu 25 % van alle nieuwe auto's, tegen 15 % tien jaar geleden. EV's blijven het landschap hervormen, met een marktaandeel van 7,6 % dat diep snijdt in de service-inkomsten—deze auto's hebben 30–40 % minder onderhoud nodig. Tegelijkertijd begint 65 % van de kopers hun zoektocht online en voltooit een kwart een deel van de deal digitaal. De voorraadniveaus zijn terug op 71 dagen en de winst per nieuw voertuig daalde van $3.497 naar $2.812 op jaarbasis. Hogere rentetarieven hebben de maandelijkse betalingen met 14 % verhoogd, wat vooral prijsgevoelige kopers hard treft. Middelgrote groepen zoals Sonic bevinden zich in een moeilijke positie—te groot om flexibel te blijven, niet groot genoeg om de schaal of technologische slagkracht van de industriereuzen te evenaren.
Bron: US Bureau of Economic Analysis and S&P Global Mobility
Dealers lopen tegen een muur aan nu de winstboom van het covidtijdperk afbrokkelt. De verkoopdagen verdubbelden tot 60 in 2024, terwijl deals boven de MSRP gehalveerd werden. De prijzen van nieuwe voertuigen daalden met 4 % van Q3 2022 tot Q3 2024, verdeeld tussen diepere kortingen en een zwakker productaanbod. Ook de marges op tweedehands auto's staan onder druk—de prijzen daalden met 6 % terwijl de veilingkosten stegen. Meer dan een derde van de dealers noemt het aanbod van tweedehands auto's een "ernstig probleem." Rentetarieven drukken zowel de verkoop als de operaties: de helft van de dealers zegt dat de vraag een klap heeft gekregen, en 38 % meldt scherpe stijgingen in de kosten van vloerplannen. De groei van de verkoop van nieuwe auto's stortte in van 12 % naar 2 % in een jaar. Verouderde voertuigen (nu gemiddeld 12,6 jaar oud) stimuleren de service-inkomsten, wat velen overeind houdt. Bijna alle leads komen nu online binnen, en 80 % van de dealers gokt binnen twee jaar op AI—vroege gebruikers zien al snellere voorraadomzetten en margestijgingen van meer dan 5 %. Maar de verschuiving naar EV's blijft groot, waardoor de aftermarket-inkomsten met 20 % dalen. Leningachterstanden zijn sinds 2021 met 63 % gestegen, en stijgende kredietscore-eisen sluiten meer kopers uit—OEM-incentives stijgen, maar zijn nog steeds niet genoeg om het gat te dichten.
Bron: BCG – Steering US Auto Dealers Toward a Profitable Future
Bron: BCG – Sturing van Amerikaanse autodealers naar een winstgevende toekomst
Sonic opereert via drie hoofdsegmenten die elk gericht zijn op een ander deel van de voertuigverkoop- en servicemarkt. Het exploiteert 108 winkels in het Franchised Dealerships Segment, 18 winkels in het EchoPark Segment, en 14 winkels in het Powersports Segment. Het Franchised Dealerships Segment omvat 16 schadeherstelcentra verspreid over 18 staten. Het EchoPark Segment dekt 18 winkels in 10 staten. Het Powersports Segment bestaat uit 10 franchises en vier geautoriseerde verkooppunten in drie staten.
Het Franchised Dealerships Segment ($11,9 miljard aan inkomsten voor 2024): verkoopt nieuwe en gebruikte auto's en vrachtwagens, verzorgt alles van routinematig onderhoud tot schadeherstel, en biedt financiering, verzekering en andere extra's via externe aanbieders. In Q1 2025 zag het de omzet van nieuwe voertuigen in dezelfde winkel met 13 % stijgen, voornamelijk door een stijging van 10 % in de verkoop van eenheden en een lichte prijsstijging, maar de brutowinst per eenheid daalde met 17 % tot $3.089 door scherpere concurrentie en hogere factuurkosten. De omzet van gebruikte voertuigen bleef vlak (+1 %)—de prijzen stegen met 3 % maar het verkoopvolume daalde met 2 %—terwijl de brutowinst per eenheid met 3 % daalde tot $1.555, voornamelijk door duurdere voorraden.
Het EchoPark Segment ($2,1 miljard aan inkomsten voor 2024): gespecialiseerd in de verkoop van gebruikte voertuigen via zelfstandige verkooppunten, met de nadruk op betaalbaarheid en vereenvoudigde verkoop—geen servicebays, alleen auto's en financiering. De omzet in Q1 2025 bleef over het algemeen vlak—de verkoop van eenheden steeg met 5 %, maar de gemiddelde prijzen van gebruikte voertuigen daalden met 6 %, waardoor de winst teniet werd gedaan. Desondanks steeg de brutowinst met 21 %, voornamelijk dankzij een stijging van 23 % in de F&I-prestaties. De omzet in dezelfde markt steeg met 3 % door een sterker volume (+7 %), zelfs met lagere prijzen, en de brutowinst steeg met 19 %, geholpen door betere marges per eenheid.
Het Powersports Segment ($157 miljoen aan inkomsten voor 2024): verkoopt en onderhoudt motorfietsen, ATV's en andere recreatieve voertuigen, en biedt ook financierings- en verlengde garantieopties aan. Elk segment opereert onafhankelijk, behalve voor gedeelde bedrijfsfuncties achter de schermen. In Q1 2025 zag het een sterke omzetgroei—de omzet van nieuwe voertuigen in de detailhandel steeg met 22 % door een stijging van 18 % in de verkoop van eenheden en bescheiden prijsstijgingen, maar de brutowinst per eenheid bleef nauwelijks bewegen, met een stijging van slechts $5 tot $2.681. De resultaten van dezelfde winkel waren zwakker: de omzet steeg met 8 %, maar de winst per eenheid daalde met 3 % tot $2.588 door hogere factuurkosten. De omzet van gebruikte voertuigen steeg met 68 %, met een stijging van 41 % in de verkoop van eenheden en een stijging van 19 % in de prijzen, hoewel de marges onder druk stonden—de brutowinst per eenheid daalde met 17 % tot $1.823. De resultaten van gebruikte voertuigen in dezelfde winkel vertoonden een vergelijkbaar patroon: de omzet steeg met 47 %, maar de brutowinst bleef vlak omdat de winst per eenheid daalde tot $1.780.
De omzet van Sonic is sterk geconcentreerd in slechts twee staten—Texas en Californië—die samen 51 % van de totale verkoop uitmaken, waarbij Texas alleen al goed is voor 27 %. Het merkmix neigt naar het luxe segment, dat 53 % van de omzet aandrijft, geleid door BMW (21 %) en Mercedes (11 %). Importmerken zoals Honda en Toyota dragen 19 % bij, terwijl binnenlandse merken zoals Chevrolet en Ford slechts 12 % uitmaken. EchoPark is goed voor 15 % van de omzet, terwijl Powersports een klein deel blijft met slechts 1 %.
De Amerikaanse autoretailmarkt is zeer concurrerend, gedomineerd door verschillende grote spelers zoals AutoNation, dat in 2024 $26,7 miljard aan inkomsten genereerde en superieure operationele marges van 5,04 % had ten opzichte van Sonic's 2,69 %, grotendeels dankzij zijn grotere schaal en operationele efficiëntie-initiatieven. Lithia Motors heeft de meest agressieve groeitraject gedemonstreerd, met een uitbreiding naar $36 miljard aan inkomsten door een acquisitiegerichte strategie, met een operationele marge van 4,37 % die Sonic overtreft. Penske Automotive Group genereerde $30,4 miljard aan inkomsten in 2024 met een operationele marge van 4,32 %, profiterend van substantiële internationale operaties en een groter segment voor bedrijfsvoertuigen. Group 1 Automotive lijkt qua schaal het meest op Sonic met $19,9 miljard aan inkomsten en een operationele marge van 4,2 %, wat Sonic overtreft. In het segment van gebruikte voertuigen concurreert CarMax direct met EchoPark, met $26,3 miljard aan inkomsten in 2024 en een grotere operationele volwassenheid. Onlinegerichte concurrenten Carvana en Vroom hebben financieel geworsteld ondanks technologische innovatie, waarbij Carvana onlangs winstgevendheid heeft bereikt na een aanzienlijke herstructurering en Vroom mogelijk failliet dreigt te gaan. Sonic's marktaandeel binnen de gefragmenteerde Amerikaanse autoretailsector bedraagt ongeveer 1,5 %, wat aanzienlijke ruimte voor groei biedt door zowel organische uitbreiding als strategische acquisities.
De verkoop van Sonic daalde in 2024 licht tot $14,2 miljard (–1,0 % op jaarbasis), voornamelijk door lagere inkomsten uit nieuwe voertuigen. De ebitda zette zijn daling na 2022 voort, van een piek van $722,5 miljoen naar $538 miljoen, met een ebit die daalde tot $383 miljoen. Desondanks steeg de nettowinst van $88,5 miljoen naar $216 miljoen. De marges zijn de afgelopen tien jaar nauwelijks veranderd—de nettomarge steeg van 0,90 % in 2015 naar 1,52 % in 2024, en de operationele marge van 2,44 % naar 2,69 %. Tegen 2027 wordt verwacht dat de verkoop $16,5 miljard zal bereiken, met $601 miljoen aan operationele winst en $280 miljoen aan nettowinst, waardoor de nettomarge iets hoger wordt op 1,70 %.
ROE daalde tot 22,1 % in 2024 van 38,7 % in 2022, maar blijft nog steeds boven de bredere retailsector, terwijl ROA daalde tot 3,8 % van 7,7 %, wat een zwakkere asset-efficiëntie laat zien. CapEx is gedaald van $298 miljoen in 2021 naar $187 miljoen in 2024, maar wordt verwacht te stijgen naar $371 miljoen tegen 2027. De vrije kasstroom zal naar verwachting met 360 % stijgen in 2025, tot $203 miljoen.
Na een record-WPA van $8,43 in 2021 zag Sonic een daling tot $2,23 in 2022, gevolgd door een herstel tot $6,18 in 2024, met prognoses die wijzen op $8,33 tegen 2027. Het dividend bereikte dit jaar $1,25. Voor 2024 wordt het aandeel verhandeld tegen 10,3x de winst, iets onder het 9-jarige gemiddelde van 11,6x, terwijl de P/B-ratio op 2,03x staat, boven het historische gemiddelde van 1,6x.
Sonic staat voor echte margedruk en relatief trage omzetgroei, vooral vergeleken met topconcurrenten, maar er is duidelijk potentieel als de uitbreiding van EchoPark zich uitbetaalt—het zou de omzet tegen 2026 kunnen verdubbelen. De vooruitzichten voor 2025 weerspiegelen bredere onzekerheid, met tarieven, prijsverschuivingen en EV-mix die allemaal op de marges drukken. Toch zouden vaste operaties moeten blijven stijgen met meer technici en garantievoordelen, terwijl EchoPark op het punt staat een hoek om te slaan naarmate worstelende winkels verbeteren. Digitale retail en slimme acquisities bieden groeipotentieel, maar stijgende rentetarieven, betaalbaarheidsproblemen en slankere online concurrenten blijven serieuze tegenwind vormen.
