Met een waardering van x0,6 de eigen middelen ondanks een overvloedige kaspositie en een goede winstgevendheidsgeschiedenis, minder dan x4 de verwachte nettowinst dit jaar, en een dividendrendement van bijna 9 %, is het moeilijk om niet te watertanden bij de waarderingsratio's van het aandeel.

Ondanks alle gezonde voorbehouden die voorzichtige beleggers hebben ten aanzien van de automobielsector — onaantrekkelijk in zijn geheel, net als de luchtvaart- of staalindustrie — exploiteert Stellantis, zoals bekend, een prachtig merkenportfolio en heeft het een uitstekende balans.

Deze troeven waren echter niet voldoende om te ontsnappen aan een verwachte conjunctuuromslag, zoals voorspeld door het analistenconsensus. Vooral in Noord-Amerika zal de markt de komende maanden lijden onder de fatale combinatie van drie factoren: een aflopende uitrustingscyclus, galopperende inflatie en aangescherpte financieringsvoorwaarden door de stijgende rentevoeten.

Stellantis, dat de afgelopen jaren bijzonder agressief was in zijn prijsverhogingsstrategie, is de eerste grote constructeur die de gevolgen van deze ommekeer ondervindt. In deze context zou het verrassend zijn als de operationele marge de komende kwartalen geen ernstige krimp zou vertonen.

Daarnaast zijn er de grote zorgen van beleggers over de economische levensvatbaarheid van elektrische voertuigen. De verkoop ervan stort in, in heel Europa en de Verenigde Staten, terwijl de noodzakelijke beschermingsmaatregelen om de Chinese golf het hoofd te bieden op regelgevingsniveau in Europa uitblijven.

In het eerste semester van het jaar zag Stellantis zijn omzet met 14 % dalen en zijn operationele winst halveren. De kasstroom uit industriële activiteiten was negatief over de periode, maar Carlos Tavares belooft deze tegen het einde van het jaar weer positief te maken.

Opmerkelijk is dat de situatie beter is bij Ford, dat ook zijn halfjaarlijkse resultaten eerder deze week rapporteerde. Ondanks een elektrisch segment dat bijna 5 miljard dollar per jaar blijft verbranden — een verlies van meer dan 40.000 dollar per verkocht voertuig — rapporteerde de Amerikaanse constructeur een omzetstijging van 4,2 %, terwijl de operationele winst "slechts" met een derde daalde.

Tavares herinnert eraan dat Stellantis in 2024 twintig modellen zal lanceren, waaronder nieuwe versies van de populaire RAM 1500 en Peugeot 3008, en dat de groep dit jaar 7,7 miljard euro zal teruggeven aan zijn aandeelhouders — verdeeld tussen 4,7 miljard euro aan dividenden en 3 miljard euro aan aandeleninkoop. Deze cijfers zijn opmerkelijk in verhouding tot de huidige ondernemingswaarde van 50 miljard euro.