Activistenfonds Bluebell Capital Partners had al vraagtekens gezet bij het plan van Vivendi om zijn belangrijkste troef - het muzieklabel achter artiesten als Lady Gaga - te gelde te maken door middel van een uitkering in natura aan de aandeelhouders.

Over de deal - waarbij Vivendi Universal naar de beurs in Amsterdam wil brengen en 60% wil uitkeren aan de bestaande aandeelhouders van Vivendi - zal op 22 juni door de beleggers worden gestemd.

Artisan, die geen commentaar wilde geven op de omvang van haar belang in Vivendi, sloot zich aan bij het argument van Bluebell dat de distributiestructuur ongunstig is voor minderheidsaandeelhouders omdat deze fiscaal niet efficiënt is.

Artisan verklaarde ook gekant te zijn tegen het plan van Vivendi om vóór de beursnotering delen van UMG van de hand te doen, zoals een belang van 10% dat William Ackman via zijn blanco chequebedrijf Pershing Square Tontine Holdings wil verwerven.

"Stukken van UMG verkopen aan andere investeerders in ruil voor cash is een suboptimale kapitaalallocatiebeslissing," zei Artisan portefeuillebeheerder David Samra in een verklaring.

"Wij zouden liever zien dat Vivendi zijn volledige eigendom van UMG op een fiscaal efficiënte manier aan de aandeelhouders overdraagt.

Vivendi weigerde commentaar te geven.

UMG wordt volgens Vivendi gewaardeerd op ongeveer 35 miljard euro (43 miljard dollar), inclusief schulden.

Vivendi, dat onder zeggenschap staat van de Franse miljardair Vincent Bollore, zou na de spin-off nog steeds een deel van UMG behouden. Als deze doorgaat, zou Vivendi 10% bezitten, Pershing Square 10%, Bollore 16% en een consortium onder leiding van Tencent 20%.

Glass Lewis en ISS, de twee grootste proxy-adviseurs ter wereld, hebben de aandeelhouders van Vivendi aanbevolen om voor de spin-off-plannen te stemmen. Maar volgens Glass Lewis is de eis van Bluebell voor een hoger dividend in contanten om de deal aantrekkelijker te maken voor minderheidsaandeelhouders "redelijk".

De twee bedrijven hebben beleggers ook aanbevolen om tegen een resolutie te stemmen die Vivendi de mogelijkheid geeft om tot 50% van zijn kapitaal terug te kopen en kwijt te schelden, omdat dit volgens hen niet in het belang van de aandeelhouders is.

Glass Lewis noemde de bezorgdheid van Bluebell dat Bollore dit instrument zou kunnen gebruiken om zijn belang in het mediaconcern te vergroten zonder een overnamebod uit te brengen.

($1 = 0,8215 euro)