De zes weken durende nationale verkiezingen in India, de grootste ter wereld, zijn de laatste fase ingegaan met het tellen van de stemmen op 4 juni, en beleggers maken zich op voor de algemeen verwachte derde ambtstermijn van premier Narendra Modi.

De overwinningsmarge zou echter kleiner kunnen zijn dan eerder werd verwacht, speculeren analisten en informele gokmarkten.

Hier volgen de belangrijkste thema's en commentaren van meer dan 10 fondsbeheerders met wie Reuters sprak over hun verwachtingen op basis van verschillende scenario's.

HOE ZULLEN DE MARKTEN REAGEREN?

Indiase aandelen deden het in 2023 beter dan de meeste grote markten en worden verhandeld tegen dure waarderingen. Toch zouden ze op korte termijn een boost kunnen krijgen als de regering Modi opnieuw aan de macht komt in een zeldzame derde opeenvolgende termijn voor een Indiase regering, aldus fondsbeheerders, omdat dit continuïteit van het beleid en politieke stabiliteit zou suggereren.

De benchmark BSE Sensex Index is dit jaar tot nu toe met 4% gestegen, waarbij een peiling van Reuters onder aandelenanalisten aangaf dat de index de winst tegen het einde van het jaar zou kunnen verdubbelen.

Buitenlandse beleggers stortten vorig jaar netto $20,74 miljard in Indiase aandelen, het meeste in opkomende markten in Azië, maar hebben zich dit jaar in de aanloop naar de verkiezingen teruggetrokken.

Een lagere winstmarge voor Modi zou kunnen leiden tot volatiliteit op de korte termijn, aldus fondsbeheerders, terwijl een overwinning voor de oppositie zou kunnen leiden tot een scherpere correctie vanwege de onzekerheid over het beleid.

"De markt kijkt naar continuïteit, dus een coalitieregering of een overwinning van een andere partij is niet de verwachting," zei Mittul Kalawadia, senior aandelenfondsbeheerder bij het in Mumbai gevestigde ICICI Prudential Mutual Fund.

"Er kan een reflexmatige reactie komen als het laatste scenario zich opbouwt," zei Kalawadia.

BELEIDSCONTINUÏTEIT

Een derde termijn voor een regering onder leiding van Modi zal continuïteit van beleid mogelijk maken, waaronder een beter fiscaal beheer en het stabiel houden van de munteenheid.

"In de afgelopen paar jaar was India stabiel wat betreft het tekort op de lopende rekening en de begrotingsdiscipline, en de inflatie was onder controle," aldus Ashish Gupta, hoofd beleggingsfunctionaris bij het in Miami gevestigde Axis Mutual Fund, die verwacht dat de focus op macro-economische stabiliteit zal blijven.

"Dit heeft ertoe geleid dat, zowel aan de schuld- als aan de aandelenkant, de Indiase risicopremie is gedaald," zei Gupta.

Beleggers verwachten ook dat de regering Modi zich zal blijven richten op het veranderen van het land in een centrum voor de verwerkende industrie.

De regering van Modi heeft buitenlandse bedrijven, waaronder Apple en Tesla, het hof gemaakt om zich in India te vestigen, omdat zij hun toeleveringsketens buiten China willen diversifiëren.

Een duidelijk verkiezingsmandaat en een regering die wordt gezien als pro-business en investeerdersvriendelijk zal waarschijnlijk een instroom van buitenlandse beleggingen aantrekken, aldus Vivek Bhutoria, co-portefeuillebeheerder bij het wereldwijde aandelenfonds voor opkomende markten van Federated Hermes in Londen.

FISCALE STABILITEIT

Tijdens de verkiezingscampagne heeft de grootste oppositiepartij van India, het Congres, gezinspeeld op beleid om de inkomensongelijkheid in India aan te pakken, maar beleggers blijven op hun hoede voor dergelijke stappen.

"We zouden graag zien dat de BJP niet te veel vertrouwt op sociale voorzieningen," zegt Gary Tan, portefeuillebeheerder bij Allspring Global Investments in Singapore.

Een te grote afhankelijkheid van dergelijke regelingen kan de overheidsfinanciën onder druk zetten en het verhaal van de macrostabiliteit in India verstoren, aldus Tan.

Lokale media hebben ook gesuggereerd dat de regering wijzigingen in de vermogenswinstbelasting zou kunnen overwegen, wat de huidige regering heeft ontkend.

Nilesh Shah, chief executive officer van Kotak Mahindra Asset Management, verwacht niet dat de regering die weg zal inslaan en in plaats daarvan beleid zal introduceren om de kapitaalmarkten te verdiepen.

SECTOREN IN BEELD

Nu de huidige regering zich richt op uitgaven voor infrastructuur en het stimuleren van de productie, richten fondsbeheerders zich op sectoren die van dit beleid profiteren.

Energie, auto's en infrastructuur zijn enkele van de sectoren waar beleggers positief op zijn.

"Wij zijn constructief over de begunstigden van India's focus op de verwerkende industrie, zoals kapitaalgoederenbedrijven, auto-industrie en metalen," aldus Sanjay Bembalkar, co-head aandelen bij Union Asset Management Company in Mumbai. (Verslaggeving door Ankur Banerjee in Singapore; Jayshree P. Upadhyay in Mumbai en Bharath Rajeswaran in Bangalore; geschreven door Ira Dugal; bewerkt door Muralikumar Anantharaman)