(ABM FN) Tessenderlo heeft in 2022 een solide prestatie geleverd, maar de vooruitzichten klinken eerder voorzichtig. Dit stelde analist Frank Claassen van Degroof Petercam donderdag.

De analist handhaaft het Houden advies, maar verlaagt het koersdoel van 37,00 naar 36,00 euro.

De omzetgroei van 17 procent in de tweede helft van 2022 lag duidelijk boven de consensus, vooral dankzij het doorberekenen van hogere grondstofprijzen.

De groei van de REBITDA in de tweede jaarhelft kwam eveneens boven de consensus uit. Dit betekent dat de REBITDA-groei over het volledige boekjaar 2022 met 22,7 procent hoger lag dan de verwachte bandbreedte van 15 tot 20 procent.

De nettoschuld kwam uit op 60 miljoen euro, wat meer is dan de 13 miljoen euro waar Claassen op had gerekend. Terwijl de consensus zelfs uitging naar een nettokaspositie van 21 miljoen euro.

Tessenderlo verwacht een lagere REBITDA op jaarbasis in 2023 tegenover 2022, wat voor Degroof Peterdam geen verrassing is. Claassen zal zijn taxaties dan ook niet noemenswaardig aanpassen.

Hij was anderzijds positief verrast dat Tessenderlo al bereid is om een dividend uit te keren over 2022, terwijl hij had verwacht dat dit pas over 2023 zou gebeuren.

Het dividendbeleid baseren op de REBITDA is niet echt gebruikelijk, aldus de analist, en de bandbreedte van 7 tot 15 procent geeft het bedrijf behoorlijk wat flexibiliteit.

Claassen had op een winstafhankelijke uitbetalingsratio van 25 procent gerekend, wat neerkomt op 0,83 euro per aandeel voor 2023. Wat dus niet zo ver verwijderd is van het huidige voorstel van 0,75 euro.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer