De overname van Credit Suisse door UBS heeft een sluipende angst gevoed dat Zwitserse bedrijven een prijs zullen betalen voor de buitensporige marktsterkte van de uitgebreide bank.

De historische deal van 2023 creëerde een bank met een balans die twee keer zo groot is als de Zwitserse economie, en schakelde in één klap een van de twee reuzen van het Zwitserse banklandschap uit.

Het verkleinde ook de financieringsopties voor de dure, zeer concurrerende exportgerichte bedrijven van het land, vooral omdat Credit Suisse gezien werd als de bank die ondernemers ondersteunde op gebieden zoals exportfinanciering.

Sergio Ermotti, Chief Executive van UBS, zegt dat de concurrentie op de markt robuust is en dat zijn bank in de meeste productgebieden slechts de op één na grootste speler zou zijn na de kantonnale kredietverstrekkers.

Toch zei Ermotti vorige maand dat Credit Suisse een "onhoudbaar bedrijfsmodel, te veel kosten, te weinig inkomsten, te veel risico" had, waarbij hij zinspeelde op prijsverhogingen.

"Diensten en kredieten werden gesubsidieerd of geprijsd op een onaanvaardbaar niveau, ver onder waar UBS prijzen hanteert, en ver onder (waar) elke concurrent prijzen hanteert. Het is dus waar dat we op een selectieve manier opnieuw zullen moeten kijken naar de prijsstelling," zei hij.

De bank verwees naar de opmerkingen van Ermotti toen om commentaar op dit verhaal werd gevraagd, maar weigerde de verwachte veranderingen te kwantificeren.

Reuters sprak met meer dan een dozijn financiële experts en leidinggevenden uit de sector die verwachten dat UBS de prijzen zal verhogen wanneer er over nieuwe leningen wordt onderhandeld.

Ondertussen meldde bijna de helft van de bedrijven die onlangs door Swissmem, een vereniging die industriële zwaargewichten waaronder ABB en Siemens vertegenwoordigt, zijn ondervraagd dat de dienstverlening van banken was verslechterd, of zei dat ze vreesden dat dit zou gebeuren.

"Sommige bedrijven zien een negatief effect op de bancaire dienstverlening. Maar velen vrezen dat dit gaat gebeuren," zei Jean-Philippe Kohl, adjunct-directeur van Swissmem, uit wiens onderzoek bleek dat de beschikbaarheid van krediet de grootste zorg van bedrijven was.

Tot nu toe is er weinig bewijs dat de hogere kosten doorwerken, en analisten zeiden dat het nog te vroeg was om in te schatten hoeveel de kosten zouden kunnen stijgen. Dat zou de komende maanden duidelijker worden, wanneer oude leningen plaatsmaken voor nieuwe overeenkomsten, zeiden ze.

Sommigen zeiden dat UBS voorlopig voorzichtig is om strengere antitrustregelgeving te vermijden. De financiële toezichthouder FINMA is nog bezig met het bestuderen van een tot nu toe ongepubliceerd rapport van de Zwitserse mededingingscommissie (ComCo) over de marktsterkte van UBS.

In het rapport vertelde ComCo aan FINMA dat het voorstander is van een diepgaander onderzoek naar de dominantie van UBS in delen van de markt, meldde Reuters in februari.

Andreas Heinemann, die van 2017 tot 2022 voorzitter was van de ComCo, zei dat FINMA van meet af aan heeft uitgesloten dat de overname afhankelijk zou worden gesteld van bepaalde voorwaarden, zoals het afstoten van activa, en de deal heeft doorgezet voordat ComCo haar deskundig advies had gegeven.

"FINMA gaf de indruk dat dit advies niet veel gewicht in de schaal legde bij haar analyse," zei hij.

FINMA zei dat ze de impact van de overname op de mededinging kon onderzoeken en te zijner tijd commentaar zou geven op het ComCo rapport.

Sommige topmanagers van Zwitserse beursgenoteerde bedrijven maken zich privé zorgen dat de uitgifte van bedrijfsobligaties duurder zou kunnen worden.

"Er is minder concurrentie," vertelde een van hen aan Reuters.

Het uitgebreide UBS had in 2023 een marktaandeel van 45% voor het garanderen van obligaties in Zwitserse frank, volgens cijfers van Dealogic, een gegevensverstrekker voor de financiële sector.

De twee banken hadden ook een aandeel van 31% in de Zwitserse markt voor niet-hypothecaire leningen in mei 2023, de laatst beschikbare maand met gegevens van de Zwitserse centrale bank. In sommige sectoren, zoals de verwerkende industrie, was het aandeel hoger (39%).

RISICOBEOORDELING

Een senior financieel expert, die op voorwaarde van anonimiteit sprak, voorspelde dat zodra de regelgevingsrisico's afnemen, UBS de financieringskosten met een hoog bedrag van twee cijfers per basispunt zou kunnen verhogen, op basis van enkele vroege gegevens. De vrees geldt vooral de verwerkende industrie, die 21% van de nationale productie voor haar rekening neemt met goederen als gereedschapswerktuigen, medische implantaten, chocolade en horloges.

Treinfabrikant Stadler Rail zei dat het niet door UBS benaderd is voor hogere rentemarges of vergoedingen, en gelooft dat het beschermd zal worden door zijn toegang tot meer dan 30 verschillende banken.

Maar Stadler Rail vreest dat kleinere bedrijven pijn zullen lijden, omdat UBS naar verwachting een meer top-down, risicomijdende aanpak zal hanteren.

"Veel bedrijven zijn te groot om alleen door kantonale banken ondersteund te worden en toch te klein om een breed scala aan grotere internationale banken aan te trekken om het gat op te vullen dat CS achterlaat," vertelde Stadler Rail Chief Financial Officer Raphael Widmer aan Reuters. "Ze zouden wel eens klem kunnen komen te zitten tussen een rots en een harde plaats."

Swissmechanic, dat kleine en middelgrote bedrijven vertegenwoordigt, zei dat haar leden hun bankrelaties hebben geëvalueerd.

"We hebben banken nodig die het belang van de industriële sector begrijpen en ons steunen," zei voorzitter Nicola Tettamanti van Swissmechanic, die de afgelopen weken met meer dan 100 bedrijven heeft gesproken. "We willen geen gratis lunch."

Hoewel UBS geen monopolie heeft, heeft het wel een zeer sterke positie die hogere prijzen zou kunnen betekenen, zei hij.

De Zwitserse prijswaakhond heeft tot nu toe geen formele klachten ontvangen, maar zegt de situatie op de voet te volgen. (Rapportage door John Revill Aanvullende rapportage door Oliver Hirt en Stefania Spezzati Bewerking door Dave Graham, Kirsten Donovan)